●外汇储备安全性应放在首位

　　●增加黄金储备降低金融风险

　　●提供人民币国际化信用保障

　　●应动态持续和有步骤地增持

　　提高黄金在外汇储备中的比例，对国家金融安全具有战略性的作用，我国应动态地、持续地、有步骤地增加黄金储备在外汇结构中的比例。

　　从目前的世界政治经济格局来看，美国的地位虽有下降，但其霸主地位并没有改变。美元作为国际储备货币自然地被赋予了三种与其承担义务不对等的权利。在目前形势下，巨额债务促使美国政府不得不实行通货膨胀政策来稀释债务，美国政府显然已陷入了发债—通胀—稀释债务—又发债—再通胀的恶性循环当中。在这个过程中，中国不得不通过买入美国国债来维持人民币汇率的稳定，这大大增加了我国外汇储备的风险。

　　在世界经济发展的平常时期和特殊时期，黄金扮演着不同的角色。从目前来看，中国对国外权益性资产投资成功案例较少。虽然我们研究历史数据可以得出美国权益性资产收益率非常好，这并不代表我们去投资也会获得同样的收益。在美国的游戏规则下，我们还没有完全具备这种去赚美国人钱的能力。虽然黄金收益性可能不高，但它的安全性广受重视。我们外汇储备管理中安全性应该放在首位，尽一切可能确保现有资产保值。

　　人民币走向国际化是必然趋势，不仅需要国家强大的政治、经济、军事实力，还需要最直接的信用保障：一定比例的黄金储备。在布雷顿森林体系建立过程中，美国之所以能够掌握世界货币秩序话语权，一方面是依靠其在政治、经济和军事方面的实力，另一方面也是因为手中握有大量黄金。第二次世界大战让美国通过贸易掌握了西方资本主义国家59%的黄金储备，而英、德、法等西方传统资本主义强国经济在战争中遭受重创。要稳定战后国际经济秩序需要建立各国都认可的国际货币体系，这个时候只有黄金能够得到各个国家的共同认可，谁黄金多，谁话语权就大。美国正是在这个背景下，以黄金储备作为筹码建立起以美元为支柱的国际货币体系。随后在合适时候，美国就割断美元发行与黄金的联系，使其发行不再受黄金制约，充分享用超主权货币带来的收益。但几十年来，美国还是一直持有高额黄金储备，而目前所有实行自由浮动汇率制度的国家有一个共同的特征：拥有充足的黄金储备。因黄金储备充分保证了其货币在世界范围内的普遍接受性。那么人民币走向世界必然也需要黄金作为保障，黄金的特殊地位并没有随着布雷顿森林体系的崩溃而完全消失。

　　当前,我们应警惕“美元陷阱”，增强金融安全的战略意识。首先，面对目前美国给我们施加升值压力，我们应该据理力争，从逻辑上阐述中国所持有的美元存在风险，并导致中国外汇储备中所持有的美元与美国所持有的美元之间并不等值。如美国利用其政治经济地位在高科技产品的出口上设置种种限制，使中国所持有美元的实际价值降低，从而使美元直接在获取对价时享受“隐性超额收益”；美国在国际经济平稳发展时期，竭力推行自由资本主义经济制度，反对其他国家的“汇率干预”，特别是在其他国家持续处于贸易顺差地位时，美国便通过政治经济施压的方式强迫这些国家货币升值，美元的贬值使其在获取对价时得到直接的“显性超额收益”。由此，美元导致的风险使得我们的美元储备存在一定的风险系数。

　　其次，在深入参与国际贸易和国际金融话语权的重构进程中，我们可以充分利用手中的美元储备，为人民币国际化发展进程做准备。比如，我国可以不断地在各种国际组织中争取更多话语权；增加对发展中国家投资；加大对落后国家的扶持与援助；并且可以通过在美国及其盟国的直接投资，规避各种贸易障碍。以上这些外汇储备的使用方法，都能有效地提升我们大国形象，树立世界对中国和人民币的信心。

　　综上所述，我们应增强金融安全的战略意识，外汇储备要随着人民币国际化而保持动态的平衡。至少目前应该是先保值，然后再去谈投资和增值问题，这才是最符合目前国家实力的中国动态国际金融安全发展战略之一。（景乃权 浙江大学经济学院金融系副教授）