据证券时报报道：今年基金的销售明显好于去年，新基金前11个月发行规模已超过3000亿元，比去年同期增加一倍以上。其中出现了两轮基金热销，一轮发生在今年6月下旬到7月，另一轮发生在今年11月中旬，而两轮销售热潮恰好都是在股市上涨到阶段性顶部的时候。

　　业内专家分析，基金销售出现这种“靠天吃饭”现象有一些巧合的因素，但更多的是由于目前基金销售中过于看重历史业绩而造成的，带有一定的必然性。

　　热销密集诞生大基金

　　基金热销最明显的表现是在新基金的销售上，绝大多数大规模基金都是在两轮基金热销阶段诞生的。

　　本报统计显示，今年以来新发募集规模超过80亿元的大基金一共有8只，除了创新型基金长盛同庆以外，其他7只大基金都受益于这两轮基金热销。

　　今年7月份，先后有汇添富上证综指、华夏沪深300两只大基金成立，成立规模分别为90.98亿元、247.72亿元。今年8月份成立的博时策略、嘉实回报和易方达沪深300，其实主要规模都是在7月下旬股市阶段性顶部时发行的，3只基金分别募集了88.03亿元、101.04亿元和167.46亿元。

　　进入11月之后，两只大基金的成立引人注目，分别是募集189.25亿元的深100ETF联接基金和募集86.36亿元的广发中证500。记者从有关方面获悉，这两只基金都有一大半的规模是在11月16日到24日股市大幅上涨到阶段性高点时销售的，随后市场出现大幅下跌。

　　除了上述大基金的成立以外，其他新基金在这两个热销时期发行量也普遍放大1到3倍，而老基金的持续营销也有不错的成绩，仅嘉实300这一只指数基金就在6月下旬到7月底之间新增了50多亿份的规模。

　　据统计，在这两轮基金热销阶段购买的新基金规模大约有1200亿元，占到了今年前11个月新基金发行规模的接近40%。

　　来自银行客户经理的信息也印证了基金热销的时间。“今年7月份最好卖基金，能够超额完成2倍以上的销售量，在11月中旬也比较好卖，不过比7月份的销售还是要差一点。”有银行客户经理这样评价今年以来的基金销售。

　　热销之后股市暴跌

　　事实上，今年以来的两轮基金热销都在股市阶段性顶部出现前的一段时期，紧跟着的是股市暴跌。

　　今年6月下旬股市接连创下今年以来指数高点，基金销售逐步热起来；到了7月的第一个交易日上证指数突破3000点大关，更加刺激了基金的销售，随后的一个月左右时间里，新老基金的销售都呈现出火爆景象，但8月份股市的暴跌随即“浇灭了基金热销的火焰”。

　　据悉，今年8月份上证指数下跌了21.81%，一举跌去了今年6月和7月两个月上涨的成果，留下了上证指数3478点的高点至今没有被突破。

　　今年11月中旬基金的热销更多是受益于小盘股的大幅上涨。代表小盘股表现的中证500指数在今年11月5日就突破了7月底的阶段高点，随后进一步上涨，到了11月23日已经比7月底高出了12%左右，与此同时，上证指数也突破了3300点，刺激了新基金的热销。

　　和今年8月份的情况一样，基金热销之后股市出现了一轮暴跌，从11月24日到27日的4个交易日上证指数最多下跌了接近300点。

　　业内人士分析，A股市场今年以来多次以暴跌来结束一段股市上涨的行情，当股市连续上涨，市场和基金销售情绪高涨之时，往往容易碰到股市的阶段性顶部。

　　难以走出的怪圈

　　股市涨到了很高的时候，基金才热销起来，随后市场就出现急剧性变化，这一怪圈中国基金业多年来始终难以突破。

　　早在2007年10月，在新基金发行和老基金持续营销最火的时候，恰好是市场的顶峰期。2007年10月11日，广发聚丰打开申购当天有600多亿元资金前去申购，创下单只基金持续营销单日申购规模新高；2007年10月15日发行的上投亚太QDII吸引了1162亿元的资金前去认购，是新基金认购资金量最大的一次，该基金最终配售了300亿元；第二天上证指数就创下了6124点的历史新高。

　　一次又一次的基金热销恰逢股市阶段顶部，已经伤害了新基金投资者的积极性。据悉，今年6月下旬到7月成立的新基金，大多曾经出现过跌破面值5%以上的现象，有的甚至下跌超过20%。

　　有基金公司市场负责人分析，今年7月份基金的热销和2007年9月到10月的基金热销有很多相似之处，都是蓝筹股连续大幅上涨，基金的销售情况节节升高，然后股市突然遇到下跌的行情，然后基金销售比下跌之前困难很多。

　　这种现象是巧合还是必然？有分析人士认为，8月份的股市下跌最大的原因在于流动性收紧，和基金热销基本重合，具有一定的偶然性。

　　另一位基金分析师则认为，买基金的投资者过分看中历史业绩来选择基金，历史业绩越好，银行客户经理越容易说服投资者购买基金，这才是导致基金热销总是赶上股市阶段性顶部的根本原因。即使没有流动性紧缩，股市8月份进一步上涨，基金的销售有望更加火爆，也很可能出现热销碰上阶段性顶部的现象。（记者 木　鱼）