近日中国人民银行行长周小川等多名财经领域的官员关于货币政策的言论，再度引发市场对货币信贷政策是否会有变化的关注。不过，中国国家发改委价格监测中心研究员刘满平撰文表示，当前经济刺激政策还不能退出，2010年第二季度末可能是退出的时间窗口。

　　记者发现，眼下市场上对于国内加息的预期有所提前。此前，市场人士倾向于认为明年6月前国内不会加息，不过曾有此预期的数位分析师昨日却表示，最快明年二季度后期货币政策可能会有所调整。

　　加息预期提前

　　近期，多位财经领域的官员以及知名学者在不同场合谈及货币信贷政策。当中最引人瞩目的是人民银行行长周小川在一个论坛上对利率问题的表述。

　　周小川指出，我国在金融政策制定中，应保持一定水平的存贷款利差，以保持金融系统向实体经济提供服务的压力和动力。存款利率过低或者接近零利率有时会减小金融机构为实体经济服务的压力。

　　“尽管在周小川的此番言论中，关于货币政策的导向不是特别清楚。”但当中周小川对利差的看法，仍然让东方证券宏观策略分析师高义将自己对国内加息的预期有所提前。

　　高义此前接受信息时报采访时曾表达了“明年年中以后中国才可能会加息”的观点，不过他昨日却表示，明年4月～6月国内加息的可能性增加。

　　“可以确信明年一季度调整的可能性不大，但二季度变数较多。”高义说，二季度的调控政策可能会视一季度GDP、CPI、外贸等经济数据而作出调整。

　　除周小川外， 原中国人民银行副行长、全国人大财经委副主任委员吴晓灵也表示，目前经济已经企稳，明年应该给央行选择工具的主动权和自主权，届时有动用存款准备金率的可能。

　　央行以及具有央行背景的官员和学者近期接连对货币政策发表看法，市场也迅速作出反应。有市场分析师认为，昨日沪指下挫超过3%，是因为市场担心货币政策转向。

　　发改委研究员：明年年中是经济刺激政策退出窗口

　　在最近出版的中央级党刊——《瞭望》杂志上，国家发改委价格监测中心研究员刘满平便刊发署名文章，旗帜鲜明地提出，当前经济刺激政策还不能退出，2010年第二季度末可能是退出的时间窗口。

　　刘满平认为，从全球范围看，刺激政策退出时机还未到，因为复苏仍不平衡，各经济体尚有赖于刺激政策支持，高失业率更是令人担忧。

　　而从中国自己的情况来看，虽然经济率先复苏，但很大程度上是靠政府投资拉动的，实体层面上，民间投资还没有被完全带动起来。

　　刘满平指出，具体何时退出将主要取决于未来国内经济增长态势、通胀预期及通胀变化情况，以及全球主要经济体的经济情况和宽松政策退出时机等几大因素。其中，最具有风向标意义的是通胀变化情况，也就是居民消费价格（CPI）走势。

　　“2010年第二季度末可能是退出的时间窗口。”刘满平说。他相信，CPI同比（与去年同期比）增幅在今年年底实现正增长的希望非常大，而明年7月份则将出现当年的CPI最高点，约为3.5%。这将超过国际上一般认定的3%的通胀“警戒线”。

　　值得注意的是，刘满平在文章最后特别指出，“即便是退出，也应该是微幅、逐步地退出，以避免对经济带来大的冲击”。

　　刘满平认为，未来在财政和货币规模的拿捏上，需要精准到位，过多可能引发投资过热，进而诱发通胀;而过少又会导致一些工程成烂尾工程或半拉子工程，造成资源浪费。

　　陶冬：中央经济工作会议将为明年政策定温和基调

　　瑞士信贷亚洲区首席经济师陶冬发布最新研究报告指出，预计本月底召开的中央经济工作会议，将为2010年的经济政策定下温和的“鸽派”基调。

　　陶冬认为，眼下决策层对明年的增长前景依然保持谨慎，对正在实行的扩张政策反应是倾向于迟和慢（退出）。因此，本次会议的基本旋律应是“维持稳定增长，维持政策持续性，刺激内需及提高结构转变”。

　　就具体的政策目标而言，陶冬在报告中写道，中国2010年的经济增长目标可能仍定于8%，以反映对全球经济复苏的谨慎态度。至于和流动性密切相关的广义货币量（M2），预计决策层会将增长目标定在17%，与今年的目标相同。

　　“政府眼下维持政策现状的决定是重要的，过量流动性可能会维持一段较长时间，使资产价格进一步上升。”报告说。

　　瑞士信贷预期，央行可能会在2010年第三季度加息，而非之前普遍猜测的第二季度;不过，存款准备金率可能将在第二季度收紧。

　　陶冬同时指出，人民币兑美元可能会升值约5%，楼市政策或见到轻微收紧，但大部分焦点会放在开发商的土地储备及房贷问题上。