上周外汇市场继续由风险情绪主导，但是风险情在高位出现踌躇的态势，因而外汇市场出现震荡的走势，美元则探底回升，非美货币除日元外，则出现回落的走势。

美元指数酝酿反弹

　　上周美元指数仍然主要受到风险偏好的影响，但也受到各国官员的言论的明显影响。对于上述两个因素要从两个不同方面来看。

　　首先看风险偏好因素。上周一，全球股票市场普遍上涨。亚太市场和欧洲市场股指普遍上涨。而美国道琼斯、纳斯达克、标准普尔三大指数则承接欧洲市场的旺盛人气，普遍上涨1.00%以上。风险偏好情绪的高涨，导致美元指数探低至74.679，创15个多月来的新低。然而，虽然上周二全球股票市场指数仍然在高位，但是美元指数却在几个官员的力挺下从底部大幅度反弹。这说明外汇市场与风险偏好之间的关系开始松动，更重要的是，外汇市场对于连续8个多月以来的风险偏好的连续强势产生怀疑。果然在上周三以后，全球股票市场出现明显的高位停滞现象，风险偏好上涨的动力不再，因而美元指数逐渐企稳。到了上周四，东京日经指数、德国DAX指数、美国三大股指等普遍下跌，全球风险偏好明显出现挫折，美元指数因而继续回升。而上周五，主要股票市场指数仍然不振，美元指数收盘上涨至75.65以上。

　　上周美元指数在风险偏好高涨时，一度不再跟随风险偏好起舞。而在风险偏好情绪不振时，美元指数却继续上涨。这两个方面的反差说明，外汇市场对于未来风险偏好能否持续表示怀疑，因而有利于未来美元指数出现阶段性的反弹。

　　其次，上周一美联储主席伯南克声称，经济复苏并不会像此前所希望的那样强劲，且不断攀升的失业率以及银行信贷紧缩状况是摆在经济复苏之路上的两大障碍。伯南克还示，美联储正在密切关注美元贬值情况，声称美元虽然贬值但是有序。他表示，美国经济走强将有助于确保强势美元，同时重申美联储有可能在更长一段时间内维持基准利率在非常低水平。伯南克讲话后，美元指数出现下跌。但是，在上周二，外汇市场对于伯南克的讲话出现了新的理解，关注他的有关“美联储关注美元贬值问题，还将帮助美元币值确保坚挺”的发言。

　　而上周二，欧洲央行特里谢表示认同强势美元符合美国利益的观点。欧盟主席容克也表示强势美元对美国经济有利。因此，这些高官力挺强势美元的言论，对于美元的走强提供了支持。市场先后对于伯南克等官员讲话的不同理解，反映出：美元的弱势一时间难以根本扭转，但由于美元下跌的太深太久，未来反弹修正的机会随时成为可能。

欧元、英镑高位回落

　　与上周风险偏好出现高位回落的现象相对应，欧元、英镑和商品货币澳元、加元、纽元等非美货币出现高位涨势难再从而大幅回落的走势。上周欧元下跌0.29%、英镑下跌0.94%，而商品货币跌势更猛，其中澳元大跌1.96%、加元大跌1.70%、纽元暴跌2.53%。

　　上周一，欧洲央行官员奎登发表不利于欧元的讲话，表示在退出经济刺激措施的时间表上，欧洲央行会采取渐进的立场，因为太早退出会令经济再次下滑，失业率再次走高。而上周四英国财政部表示，政府10月公共部门净借款为114.19亿英镑，远高于市场预估的61亿英镑。英国公共债务问题成为英镑汇率的巨大压力。

　　除了上周股票市场风险偏好回落以外，原油期货价格高位滞涨也带给商品货币压力。而上周二公布的澳洲央行会议记录显示，澳联储官员重申对整体经济风险予以警惕的态度，表示刺激经济政策的退出对市场信心可能造成冲击，且澳元升值可能限制生产及出口，导致经济活动的恢复可能较预期缓慢。澳洲央行会议纪要公布后，澳元12月升息预期随即弱化，澳元等商品货币面临下行压力。

　　由于最近风险偏好涨势受限，出现美元指数在低位企稳回升而欧元、英镑、澳元等非美货币高位回落的态势，而且由于美元指数最近对于风险偏好的回落反应更为敏感，所以美元指数近期可能展开阶段性的反弹，而英镑、欧元和澳元等商品货币可能会逐渐震荡回落。