“前所未见、闻所未闻”，香港金融管理局总裁陈德霖上周在香港立法会上，这样形容目前涌入香港的热钱规模。陈德霖表示，去年10月至今，有超过5000亿港元资金涌入香港，历史罕见。陈德霖认为，包括欧美在内的世界各主要经济体，目前实施的宽松货币供应政策，是造成海外资金，尤其是美元涌入香港的主要原因。

　　分析认为，热钱进入香港与目前的“经济复苏”概念紧密相关。随着中国内地经济增长回升，以及对人民币升值的预期重现，海外资金对港元资产的投资需求强劲。

　　■热钱主要进入股市楼市

　　据陈德霖介绍，流入香港的资金主要投放在股市或楼市。他提醒香港投资者，资金持续流入可能会形成资产泡沫，一旦美国加息或美元突然转强，将造成资金流向逆转及资产价格波动，从而对实体经济造成冲击。陈德霖同时表示，虽然有大量资金流入，但由于全球各地产能过剩及劳工市场疲弱，香港在未来12个月内的通胀风险不大。

　　据介绍，在热钱涌动下，港股在一年内反弹幅度超过120%，恒指目前正在23000点下方徘徊；香港豪宅价格近期不断曝出每平方米60万，甚至70万港元的天价。

　　中国概念股票就是热钱的目标之一，香港股市今年最大的IPO民生银行（1988）本周开始招股，公开发售部分获近160倍超额认购，冻结资金约2500亿港元，其中包括资本大鳄索罗斯下单1亿美元、英国长线基金2.5亿美元、老虎基金5000万美元。

　　■热钱使香港陷入两难局面

　　陈德霖表示，如果欧美国家退市过迟，加上宽松的货币供应以及资金充裕情况持续较长的一段时间，香港形成资产泡沫的风险就会增加。

　　热钱正使香港处于两难局面，陈德霖介绍，“若资金过剩问题长期存在，将催生资产泡沫。但一旦加息，可能引来更多资金，谋取存款利息套利。所以，目前只能针对市场风险，做好监管工作。”

　　据介绍，香港银行目前对股票相关的借贷不到总贷款额的2％，所承受的风险在可控水平；银行对香港楼市的贷款目前仍未达到1997年至1998年高峰时的水平，按揭贷款总量及风险也属可控范围内。

　　陈德霖表示，尽管香港在此次金融危机中经济收缩规模与1997年至1998年亚洲金融风暴时相当，但失业及企业倒闭状况较为温和，分析原因，可能与香港金融业、企业及个人财务状况较10年前为佳有关。特区政府推出“稳金融、撑企业、保就业”措施，达到预期效果，而中小企业也受惠于特区政府推行的信贷保证计划，稳定了就业。

　　■流动性泛滥 香港银行“水漫金山”

　　大量美元不断流入，刺激港元需求，拉高港元汇率水平，迫使香港金管局不断投放港元以压制其升势，维持香港联系汇率制的稳定。香港金融管理局11月9日至13日一周内向市场累计注资了437.88亿港元，总金额为全年单周新高，仅在11月13日一天内，就分别注资5次，金额高达255.75亿港元。

　　建立于1983年的与美元挂钩的联系汇率制，要求金管局必须维持美元兑港元在7.75-7.85的区间范围内波动。当国际资金流入香港，外汇市场上港元兑美元汇率升值至7.75元下方时，香港金管局便通过注入资金的方式缓解港元升值压力。

　　陈德霖19日强调，香港不会改变联系汇率制，也无意把港元与一篮子货币挂钩。

　　严重泛滥的流动性使得香港的银行体系“水漫金山”。据介绍，香港银行体系正常情况下结余大约在200亿至300亿港元，通常50亿的结余水平，就可以保障香港银行同业拆借需要的资金。而目前香港银行体系结余破纪录地增至3200亿港元，这也导致港元三个月银行同业拆息降至约0.12%的水平，几乎为零利率。（来源：北京青年报 樊大彧）