国债市场昨天跌多涨少，但由于个别券种上涨拉动，上证国债指数收盘仍微升0.01点，报122.27点。全天市场成交2.87亿元，同比有所萎缩。沪市42家上市国债约半数当天有成交，上涨的仅6家，下跌的超过三成，另有1家持平，其余皆没有交易。多数券种涨幅都小于0.2％，010601少量成交，收高1.21％，居涨幅首位，并抵销了多数券种的跌幅；跌幅最大的券种是010603，下挫0.54％。市场交易主要集中于010203、010112和010308，三者合计超过全天国债总成交额的六成。

　　如果未来央行加息，则其目前3-4％的收益率不具备太大优势。近期一些国家央行纷纷调高利率，宽松货币政策“退出”的讨论不时见诸报端，债券投资者对未来人民币利率是否变动更为关注。笔者认为中国目前还不具备上述条件，这一方面是因为通胀预期还没有成为真正的通胀压力，下周发布的10月CPI预计仍将为负数，另一方面尽管经济在不断复苏，但为了巩固经济回暖的成果，任何对于积极财政政策和适度宽松货币政策的调整应该是循序渐进的。

　　预计未来适度控制信贷增速、提高货币回笼力度等措施会逐步出台，一旦经济继续向好、通胀因素抬头，央行提升利率的可能是存在的，预计会在明年上半年实施。

　　虽然近期国债指数持续走高，但真实涨幅有限，年内债市整体机会不大。目前企业债相对收益率明显高于国债，不排除部分收益率较高的企业债在持续下挫后出现反弹的可能。如存续期在5年左右的公司债和分离债，包括新湖债、江铜债、康美债等税后收益率接近或超过6％，而长虹债目前的税后收益率高达6.7％。在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。