在有关弱势美元的激烈讨论中，美元在过去一周多悄然走强，并一度上冲一个月以来新高。

　　当地时间11月3日，美元兑6种主要货币指数报收76.32，虽然较两周前创下的一年最低点74.97略有上涨，但与3月高点相比仍下跌超过14%。

　　两周前，法国一家大型银行对冲基金部董事总经理曾对本报记者表示，当所有人都非常一致地看空时，美元的走势在短期内倒不一定会特别差。美元最近的走势印证了他的判断，至于接下来的走势，首先应该关注的是周三（11月4日）美联储议息会议的结果。

　　在为期两天的会议后，美联储公开市场委员会(FOMC)将再次公布利率政策声明和对经济前景的展望。高盛公司的一位外汇交易员告诉记者，在全球央行一系列会议之前，美元可能会进一步走强。

　　他表示，虽然美联储很可能会维持利率不变，但市场上已经有传言说美联储也可能会通过改变措辞的方式来暗示政策立场的转变。在此之前，交易员们不太愿意推动市场大幅波动。

　　长期来看，接受本报记者采访的华尔街人士多对美元走势不看好，认为跌势接下来还会继续。美元最近两周的上涨也没有突破55日均线76.81，这意味着美元依然处于3月份以来走熊的趋势中。

　　只有全球经济前景进一步恶化，或者是美联储明确表示加息，才有可能改变美元走弱的趋势。而从最近的情况来看，美国政府对于美元下跌也开始采取放任不管的态度。

美政府放任美元下跌

　　自今年3月美元持续下跌的过程中，美国财政部长盖特纳、美联储主席伯南克在多个场合都重申了强势美元的立场。但自10月份美元加速下跌以来，人们却很少看到政府高官出面讲话维护美元。

　　美国外交关系委员会国际经济部主任斯泰尔(BennSteil)对记者说，“强势美元”只是一种行政托辞，是为了不破坏美国的对外经济关系。与言论相反的是，政府官员们实际上相信更加弱势的美元是有必要的，因为弱势美元可以刺激出口，减少贸易赤字。

　　布什执政时期，政策制定者并没有采取特别措施来提升美元的价值。针对最近美元的持续下滑，奥巴马政府也没有任何行动予以遏制。

　　“美国财政部没有什么动力，只要不是崩溃，美元的有序贬值实际上对美国是有利的，”经济研究机构ISI集团董事总经理马青告诉记者。

　　他说，美国政府目前已经用尽了投资、消费、政府花钱等方式来拉动经济增长，剩下唯一的方式只有通过出口，因此美国政府对于美元有序贬值并不在乎。

　　实际上，弱势美元政策也得到了多位主流经济学家的支持，如诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼就表示，美国需要更加弱势的美元来帮助减少贸易赤字，美元下跌自然且合理。

　　哈佛大学经济学教授费尔斯登说，美元相对于其它货币必须下跌。如果不以此来增加出口、减少进口，那么，国内消费上升只会导致美国经济疲弱、失业增加。他表示，近期美元对欧元、日元及其它货币下跌，对于降低美国贸易赤字、缓解全球失衡是既正常又有利的。

　　有着“债券大王”之称的PIMCO首席投资官格罗斯最近在被问及低利率是否会导致美元走软时，他直言不讳，“我觉得这是政府计划的一部分”。如果一个国家政府希望摆脱债务负担，货币贬值始终都是途径之一。

　　格罗斯说，“美元走低实际上是一种保护主义壁垒”。

　　但对弱势美元的策略，斯泰尔认为这也会造成一些问题。比如，在美国国内一些关键的领域，还没有能力取代进口，比如能源产业。弱势美元意味着在这些重要的进口行业要付出更多资金。

　　他表示，弱势美元更严重的后果是，全球非常担心美国可能会通过通货膨胀的方式来摆脱不断上涨的债务，美国政府如若不重视美元的进一步下跌，可能会引起投资者从外汇市场上集体逃离美元，从而推高通胀和债券利率。

各国干预

　　对于奥巴马政府来说，他们需要外国投资者购买其债券，以支持经济复苏。而当美国政府通过印钞来为其救援计划提供融资时，其2009年的赤字预算已经达到1.6万亿美元，可能达到GDP的13.5%。没有多少迹象证明奥巴马政府会削减赤字，而医保改革还可能会增加赤字。

　　不断高涨的赤字和政府对美元下跌的放任，让全球投资者和各国央行都变得紧张起来。

　　一方面，很多国家都在抛售美元资产。马青说，俄罗斯持有美元资产不多，最近一直在进行抛售，印度在抛售美元同时，一直在买入黄金。在目前的经济形势下，马青表示坚决看好大宗商品。

　　许多分析师预计，随着美元的持续下跌，油价明年可能会上升至每桶100美元。10月市场上一度传言说产油国将会停止用美元对石油计价，不过后来中东一些国家和俄罗斯政府否认了这一说法。

　　另一方面，一些国家正主动采取措施，来遏制美元对本币的跌势。

　　如巴西雷亚尔兑美元今年以来飙升了31%，该国政府已经对外汇投资资金流入征收2%的税，以遏制雷亚尔的涨势；加拿大央行表示，该机构可能会通过买入美元阻止本币上涨，这是十多年来的第一次；甚至，日本央行也可能会采取类似的措施。

　　美国一家顶尖对冲基金的外汇交易员王锋告诉记者，最开始对外汇市场进行干预的是瑞士，他们在外汇市场上卖出本国货币购买美元，从而使得本币贬值。韩国上月可能也对外汇市场进行了干预，这与该国政府官员的表态是一致的，“如有必要，政府将干预汇市”。

　　在王锋看来，美元未来唯一的出路还是继续下跌。因此未来还可能会有更多的国家采取干预措施，引发美国和其他国家的紧张局势。

　　尽管如此，干预外汇市场效果通常并不明显，因为需要动用巨额资金。在市场普遍看空美元的情况下，政府购买美元将会给他们抛售美元的新机会，从而引发恶性循环。

　　不过到目前为止，即便海外投资者忧心忡忡，美元下跌没有伴随着债券收益率的急剧上涨。这主要得益于美联储定量宽松的货币政策，其购买的上万亿美国国债和抵押贷款证券，帮助美国国债收益率保持在较低水平。

　　但未来当美联储退出定量宽松政策时，很可能会造成收益率急剧上升。而这种货币政策持续下去的话，美元供给过剩将驱使其继续下跌。

　　因此，即便美国政府想支持美元，也很难拿出有效的办法。低收益率让美元得不到支持。马青预计，美联储要升息将会等到明年下半年。

中国的挑战

　　美元走弱，对中国的影响则更为复杂。

　　债券大王格罗斯在谈到美元贬值对中国的影响时说，因为人民币与美元挂钩，美元贬值可能会让中国的出口商高兴，但中国政府大量的外汇资产都集中在美国国债上。而美国政府增加借债会让中国持有的美元越来越多，但也越来越不值钱，“中国政府在收获零收益率的同时，还在承受美元贬值的损失”。在格罗斯看来，美元贬值的趋势很可能会持续下去。

　　今年上半年，中国国家总理温家宝曾表示对持有的大量美元资产“有点担心”。而央行行长周小川在20国集团峰会召开前，提出用国际货币基金组织的特别提款权（SDR）取代美元的地位，一度在全球引起热议。

　　但最近几个月，中国领导人对于美元加速贬值一事却鲜有公开讨论。英国《金融时报》认为，北京方面意识到，它的评论可能加速美元的下跌。

　　马青表示，美元有序下跌实际上符合中国的短期利益。自2008年年中以来，人民币实际上已重新与美元挂钩，因此，人民币兑其它贸易伙伴国货币的汇率追随美元走低，在一定程度上缓解了举步维艰的出口部门所面临的压力。

　　但中国的汇率政策10月底却遭到克鲁格曼等美国经济学家的猛烈抨击。克鲁格曼在他的专栏文章中道，必须对人民币汇率政策采取措施。美国财政部在最新的汇率政策报告中表达了对人民币的担忧，但没有将中国列为汇率操纵国。

　　这篇攻击人民币汇率的文章引起了不小的影响，但马青表示，其说法不太可靠，更多的目的可能只是为了吸引人。

　　马青表示，中国作为美国国债最大持有国，在美元贬值情况下，最好应持保守的态度，悄悄地做事情，但要尽量避免公开讲话进一步加剧美元的下跌。