国家统计局22日公布了前三季度及9月份的宏观经济数据，显示我国宏观经济延续前期回暖势头。分析人士表示，宏观经济数据的公布对于债市利空有限，而随着数据的公布，前期因经济复苏可能超预期而给市场带来的压力基本得以释放；因此，尽管中远期债市的走向仍不十分乐观，但短期债市将有望企稳。

　　数据符合市场预期

　　国家统计局数据显示，前三季度我国国内生产总值同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点，其中第三季度增速达到8.9%，显示出宏观经济仍在延续前期强劲的回暖势头。

　　在物价方面，前三季度居民消费价格（CPI）同比下降1.1%，环比由7月的下降转为8、9两月连续上行，8、9月CPI环比分别上涨0.5%和0.4%。与此同时，前三季度工业品出厂价格（PPI）同比下降6.5%；而截至9月份，PPI环比连续六个月上涨，其中9月份环比上涨0.6%。从整体物价水平走向来看，物价走势对于市场的压力仍在持续，上海证券等多家机构的分析观点显示，未来价格回升趋势较为明朗，预计11 月CPI同比增速将有望由负转正。

　　对于前三季度及9月份的整体宏观经济数据的公布，目前市场主流观点均认为，前期市场已主动选择下行，而各项数据符合预期，并未给债市带来新的压力，因此伴随着数据的公布，市场短期利空已基本释放。不过交通银行分析师许一览接受采访时表示，从短期来看，债市将继续维持震荡上行的走势；从长期来看，债市的走势仍不容乐观，债市走势发生逆转的时间将视央行调控政策的力度而定。

　　央行或继续稳定市场利率

　　国务院21日召开的常务会议强调，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。一些观察人士就此认为，目前政府对于经济形势的表态有所微调，其中“管理好通胀预期”这一措辞，自去年下半年经济刺激措施启动以来被首次提及，表明货币政策调整的可能在增大。

　　就具体的货币政策走向来看，如果目前央行不主动收紧货币，未来市场将面临着较高的通胀预期；而如果采取一些较为“猛烈”的调控政策，将对刚刚处于复苏阶段的经济产生负面影响。因此央行下一步将要采取的操作手段引人注目。

　　近期，央行已在公开市场操作方面加大了调整力度，一方面，较为微妙地降低了1年期央票的发行规模，以稳定央票利率；另一方面，则显著增加了正回购操作规模，以保证回笼资金力度。就目前公开市场所反映出的情况来看，短时期内央行仍然是坚持以数量手段来调整货币政策取向，而对于利率，央行仍选择了维持稳定。鉴于此次前三季度及9月份的宏观经济数据并没有明显的超预期，预计市场利率水平近期也将继续走稳。

　　不过，上海一位券商交易员仍强调，尽管央行仍然着意维持作为市场利率标杆的央票利率的稳定，但持续向好的经济数据，仍不明朗的海外商品市场走向和主要经济体的货币政策，都促使机构投资者理性地选择风险规避，预计这一谨慎心态短时期内仍然不会消除。(王辉)