新华网北京１０月２０日电题：铁道债再发　市场态度谨慎

　　新华社记者华晔迪、杨溢仁

　　总额为２００亿元的２００９年第二期铁路建设债券将于１０月２１日起招标发行。尽管铁道债具有信用级别高、风险权重低、流动性好等诸多优势，但鉴于四季度信用债供给压力加大，市场需求趋弱等诸多因素，分析人士料市场对于配置本期铁道债态度依然较谨慎。

　　铁道部２０日发布公告称，将于１０月２１日起招标发行２００亿元铁路建设债券，包括１０年期、１５年期两个品种，发行量分别为１５０亿元和５０亿元，较此前发行的２００９年第一期铁路建设债券规模有所减少。

　　９月２１日招标发行的２００９年第一期铁路建设债券总规模为３００亿元，包括２００亿元１０年期品种和１００亿元１５年期品种。招标结果显示，１０年期、１５年期品种中标基本利差分别为２．６１％和２．８１％，均接近所设利差区间上限，而认购倍数则处于相对低位，显示市场态度非常谨慎。

　　关于本期铁道债，分析人士指出，尽管此番所设定的基本利差区间与上期铁道债持平，但预计中标利差超出上期的可能性较大，招商证券、申银万国等市场机构预计中标利差将小幅超过上期利差。

　　富滇银行上海资金交易中心分析师唐定分析说，当前二级市场风险略有加大，机构配置动力出现降低，均将导致机构对于配置铁道债态度趋于谨慎。

　　机构的谨慎态度从铁道债的二级市场表现即可见一斑。来自中央国债登记结算公司的数据显示，上周开始上市流通的第一期铁道债１０年期品种“０９铁道０１”、１５年期品种“０９铁道０２”目前已跌破发行价，收益率水平双双超过发行利率。

　　“二期铁道债收益率较一期铁道债收益率可能小幅上行。”申银万国固定收益研究员屈庆持有类似观点，与一期铁道债相比，本期铁道债发行时间尽管仅仅相隔一个月，但市场环境已经发生变化。

　　屈庆分析指出，一方面，无风险基准收益率大幅上行，长债风险正在加大，数据显示，与一个月前相比，当前１０年期国债、１５年期国债收益率分别上行近１８个基点和７个基点；另一方面，受四季度信用债供给增多等因素影响，铁道债市场需求可能相对趋弱。

　　一般而言，铁道债以银行、保险机构为需求主体。“尽管铁道债风险权重较低，但出于久期和收益平衡考虑，预计银行年底前大幅买入铁道债的动力不足。”屈庆分析说，而四季度高收益信用债供给相对较多，则将影响保险机构对于收益相对较低铁道债的需求。