基金连续四周减仓，保险、券商自营和QFII资金趁机抄底

　　本报记者 简俊东 深圳报道

　　9月22日，上证指数收盘失守2900点，跌幅达2.34%。A股反弹行情似已告一段落。

　　数据显示，基金仓位连续四周下降。9月21日，根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为78.75%，比前周79.49%下降0.74%。

　　其中，股票型基金平均仓位为3.54%，下降0.91%；混合型基金平均仓位为72.68%，下降0.52%。

　　从具体基金看，32只基金上周主动减仓幅度在3%以上，仅有13只基金主动加仓幅度在3%以上。

　　此外，上周高仓位基金的比例继续下降，仓位在90%以上的基金比例降至五分之一。

　　9月行情启动前，基金、保险和社保等机构都做了什么？谜底随着深交所的两份数据的发布而揭开。

　　9月22日，深交所发布的深圳证券市场8月投资者—行业分类持股统计表和8月投资者—行业分类成交统计表，令基金、保险和社保8月在深圳证券市场的进出路径不再神秘。

　　该数据透露出的基金积极防御策略，回答了市场行情9月峰回路转的原因。

　　9月行情的前戏

　　8月大跌让投资者记忆犹新，这波行情中，公开信息较多的公募基金成为关注的焦点，但是，除公募外，保险、社保、QFII和券商等机构的自营部门都在做什么？答案是，保险、券商自营和QFII资金都明显是在趁机抄底。

　　保险抄底最积极。

　　保险的逆市操作思路堪称另类。今年7月，上证指数一路上涨，区间涨幅达15.3%。当月深圳证券市场的数据显示，保险总体净买入金额达827亿元，但这并不代表其看好市场。

　　7月，保险资金已开始收缩战线，进行全面防御。深交所7月持股统计表显示，保险公司的持股户数降至仅83户。这意味着，各家保险公司加起来仅持有83只股票次，而今年6月，该数据是1246只股票次。

　　8月，上证指数的8月跌幅达22%，此时，保险在做什么？

　　由于深交所8月更改了统计口径，因此无法确知机构的净买入金额。但是，保险再度全面出击的态势却是相当明显。

　　8月保险持股户数从7月的83户猛增至3733户，这表明，各家保险公司加起来持有的股票数量跃升到3733只股票次。

　　而QFII资金的持股也明显增加。7月的统计数据显示，QFII的持股为1823股票次，但及至8月，QFII的持股增加到2119股票次。

　　相对保险和QFII，社保资金和券商的自营则相对谨慎，和7月相比，两者的持股户数几乎不变。

　　保险和QFII忙于四处出击的8月，因为仓位过重缺乏“子弹”的基金也没有闲着。

　　各家券商对于基金的仓位测算结果都显示，基金的仓位几乎是跟6月底公布的中报数据一致，但实际上，基金也在加紧调整仓位。

　　从持有深圳证券市场股票数量的比例看，截至8月底，基金的超配(超越行业所占整个市场的权重)品种分别是金属非金属、批发零售、金融保险和房地产业，超配比例分别达5.72%、2.75%、2.23%和5.13%。

　　不过，除防御型品种批发零售业是基金自愿加仓的行业外，基金对其他三个行业均明显不看好。

　　整个8月，基金净卖出比例最大的行业中，金属非金属的净卖出比例达7.58%，金融保险的净卖出比例达1.9%，房地产行业的净卖出比例达5.09%。

　　基金的防御思路在深交所数据中明显表现出来，整个8月，基金加仓最明显的是食品饮料、石化塑胶、机械设备及批发零售业，四个行业的净买入比例，分别达3.75%、3.3%、2.57%和2.83%。

　　却步3000点

　　然而，基金8月的偏防御调整策略并不成功，9月前两周遭遇了考验。

　　8月31日到9月4日的一周内，金融地产涨幅居前，9月7日到11日的第二个周，涨幅居前的依然是采掘、地产、钢铁、金融等蓝筹板块。

　　让市场感到费解的是，大跌中坚持不减仓的基金，在9月的反弹中，反而被发现在趁机出逃。由此，基金对市场的看法昭然。

　　失去了基金的支撑，9月的第三周，金融、地产、钢铁、煤炭等权重板块表现明显不佳，题材股开始活跃。

　　9月22日，权重股中国石化、中国石油、万科A等权重股继续成为打压股指的元凶。

　　“短期看，未来一两个月，市场应该还是延续震荡行情，但上涨和下跌的空间都不会太大。中期看，不确定因素相对较多，未来的宏观经济和市场走势将主要取决于房地产和出口两方面。”9月22日，广发聚瑞基金经理刘明月向记者表示。

　　刘明月认为，从8月份的宏观数据看，可能消除对未来“经济二次探底”的部分忧虑，“个人认为，二次探底的可能性较小，但是未来要出现超预期的复苏，难度还是较大，所以国内经济应该还处于渐进的复苏过程中”。

　　对于震荡行情的中枢，景顺长城则认为，应该在3000点附近，这也是9月行情曾触及的点位。

　　其判断的依据是，“从基本面看，全球经济预期不像8月那么担心，但是对未来也没有清晰预期；出口数据、房地产数据都好于预期，并且房地产迎来金九银十；关于信贷方面，银监会没有出台紧缩政策，信贷情况也好于预期；从估值角度，节前大跌不太可能出现，但因为市场存在恢复需求，也不太可能出现大涨状况”。

　　“之前在做投资时进攻性会比较强，近期在市场震荡的情况下，开始适当的收缩。前一阶段是处于‘恢复性上涨’，很难看清楚个股的业绩，所以会呈现出普涨态势。目前做投资，则要回归到基本面看个股业绩。例如钢铁、有色、化工等，要到经济恢复到较好时，其业绩才会有所体现，或者说才足以支撑其目前的股价，所以这些公司在现阶段投资时会适当收缩。”刘明月表示。