随着中国经济逐步回暖，二季度信托业的发展形势进一步好转。据公开资料不完全统计，二季度共有40家信托公司发行322只集合信托计划，发行总量较一季度增加172支，增幅达114.7%。

　　日前，百瑞信托发布《第二季度信托行业分析报告》，认为受宏观经济政策影响，二季度信托行业信托产品的发行仍呈快速增长态势。

　　与资本市场联系更紧密报告称，第二季度的信托产品中出现了一些值得注意的变化，这其中包括与资本市场紧密结合的现金选择权产品、分散非系统风险的TOT产品以及开拓新领域的产权市场信托基金。

　　首先，现金选择权出现在信托产品的设计中。该模式的典型代表是攀钢钢钒的上市。据了解，在"攀钢系"整体上市运作中，鞍钢集团为"攀钢系"三只股票的股东提供了两次现金选择权。具体流程是：由多家信托公司和银行合作设立资金信托，通过大宗交易平台购买攀钢钢钒股票，从而获得现金选择权，通过到期出售股票或行使现金选择权，获得买卖价差和持有期分红收益。该产品由于与资本市场联系密切，令很多投资者兴趣大增。

　　5月20日，中信信托设立了国内首只产权交易基金"中信乾景·汇联产权交易市场投资基金"。该基金由汇联资产管理有限公司担任投资顾问，基金首期规模为1.1亿元，着眼于产权交易所挂牌项目，以过桥融资和部分直投为主。

　　业内人士表示，该产品的面市正是信托公司利用自身优势，通过产品创新来拓宽投资领域，从而提高信托公司综合竞争力的范例，是一种可持续的资金运作模式，有效整合了多方资源，具有较大的发展空间。

　　尝试对赌协议在第二季度，中海绿城房地产基金成功发行，该产品的设计中出现了对赌协议。据了解，对赌协议是指投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利，所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，在PE投资中被普遍采用。

　　在中海绿城房地产信托基金中，不少投资者曾担心绿城2008年底140%的净资产负债率。对于房地产企业来说，负债率是一个经常变化的指标。如果相当部分的项目规模比较大，开发周期长，许多预售物业收益还未能及时在财务报表上反映出来，这时资产负债率就会偏高，反之则较低。为了尽量控制资金安全，该产品添加了对赌协议，如果出现不利状况，绿城中国将以1元的价格转让两个项目公司的所有权益。对投资者来说，有了这样的协议，对产品就比较有信心。

　　专家指出，对赌协议其实提供了一种强有力的担保，同时也相当于为失败项目的后期管理打下基础，使信托公司处于主动地位。不过应当注意到，对赌协议的引入只有当融资方急需资金、信托公司占据主导地位时才有可能，而且一旦融资方财务状况好转，很有可能提前中止信托融资。