对于未来债市的走向，分析人士表示，尽管对于长债而言机构出于通胀风险的考量而变得更为谨慎，但当前市场总体的外部环境仍然较为有利，当前的大经济环境仍将助力债市中期向上。 

　　8月数据符合市场预期 

　　国家统计局上周末公布的8月各项经济数据表明，当月宏观经济延续了近期的良好运行态势，固定资产投资增速、物价水平保持平稳增长。其中8月CPI（居民消费价格指数）同比下降1.2%，比上月降幅缩小0.6个百分点。当月以肉蛋等食品类价格的上涨，推动了物价水平继续走出低谷。与此同时，8月份人民币贷款新增4104亿元，虽较7月份的3559亿元有所提高，但仍显著低于上半年的月均万亿的新增贷款水平，显示出信贷整体缩减势头仍较为明显。 

　　对于当月的经济数据，兴业银行、上海证券等机构观点认为，考虑到当前物价水平仍远离4%的调控目标，通胀短期仍无需过于担忧。央行未来即使有加息举动，也至少会在明年年中或更晚时间。而事实上，虽然8月的信贷增速在一定程度上超出了市场预期，经济继续的平稳复苏也给债券市场带来一定压力，但从上周末和14日市场的实际交投情况来看，短期市场相对乐观的情绪还是占据了上风。 

　　大行配置压力仍主导市场 

　　近期主要商业银行、保险机构、券商等机构发表的市场研究观点均显示，市场主流机构对于年内CPI的走向和央行可能出现的加息都保持相对较为乐观的态度。而在实际的市场交投中，现阶段债市正在更加突出地显示出大型商业银行高配置压力的特征。 

　　中央国债登记结算有限责任公司公布的8月统计月报显示，截至8月末，市场债券托管量为161989.70亿元，当月增加2502.07亿元。而8月末商业银行债券托管量为112550亿元，当月增加2727亿元，这一增持量要高于当月市场债券托管总的增加量，显示出在资金面依旧宽松而信贷大幅紧缩的市场环境下，商业银行对于债券配置积极甚至有些激进的配置策略，并继续成为市场的主要影响力量。从这个角度上分析，在高资金运用压力下，在未来较长时间内，大行的配置需求仍将为市场的远期利率上升风险提供极强的缓冲。 

　　对于具体的债券市场走向上，上海证券等一些券商近期发表的观点认为，在资金面宽裕、债券供给减少以及信贷紧缩的前提下，短期内债券市场阶段性反弹的趋势不会发生改变。就9月份而言，本月超过1.1万亿元的央票和9000亿元的债券到期，也将继续加剧市场流动性宽裕的局面。 

　　展望债市年内的运行，分析人士则表示市场值得谨慎乐观。一方面，信贷继续大幅收缩形势下，宽松的资金面将促使以商业银行为代表的主流机构选择积极做多；另一方面，由于今年以来市场已长期处于相对较低的利率环境，未来市场向上涨升的空间预计也将相对有限。