当股市上涨、美元重挫、商品价格攀升一齐发生，市场人士开始担心，仍在巨额发行的美国国债是否能吸引足够的市场需求。

　　美国债需求无“近忧”

　　从美国财政部上周700亿美元国债发行情况来看，这种空前的发行规模到目前为止依然需求旺盛，三种期限国债的中标收益率都要低于原本的市场预期。值得注意的是，周四120亿美元30年期美国国债标售的认购比率高达2.92，为2007年11月以来最高水平。

　　上周二发售的380亿美元3年期美国国债中标收益率为1.487%，不仅低于此前市场的预期中值1.50%，也为5月份以来最低水平。周三发售的200亿美元10年期国债中标收益率则为3.51%，低于预期值3.53%，而周四发行的30年期国债中标收益率是4.283%，也低于预期的4.289%。

　　也就是说，从债券市场情况看，固定收益投资者尚未认为经济的好转程度足以支撑央行在近期抬高基准利率，尤其是美国总统奥巴马都预计该国失业率会在明年初攀升到10%以上。

　　高盛集团的经济学家也于近日表示，鉴于消费者和企业在未来缩减开支和负债，美联储或将在“很多年”内维持低利率政策。高盛分析师Alex Kelston和Peter Berezin在报告中写到，消费者和企业的状况会把未来三年美国经济增长拖低2个百分点；虽然这并不足以对美国经济的长期复苏构成威胁，但可能迫使美联储在2010年全年维持现在的利率水平不变。

　　用RBC Capital Markets驻纽约利率策略师Ira Jersey的话说，从目前美国国债的标售情况看，投资者尚未十分担心未来的通胀压力。

　　美元重挫触发“远虑”

　　有分析人士指出，美国国债的旺盛需求可以在一定程度上帮助美元避免过度下挫，但上周美元不断下跌到近一年低点，却促使投资者抛售美元资产投向高收益资产。

　　固定收益投资经纪商W Pressprich &Co.的政府和机构债券交易主管Lorry Milstein就不无忧虑地公开指出，上涨的股市、下挫的美元、再加上飙升的大宗商品价格，接下来的美国国债发售可能会变得有点困难。

　　事实上，除了美元重挫带来的担忧，天量美债发行的可持续性已开始让一些市场人士表示疑问。

　　资产管理公司Loomis Sayles &Co.副主席Dan Fuss表示，对美国国债的大量需求或将不可持续。Fuss认为，美国国债的发行数量实际上已经要超过市场所能承受的规模，到头来的唯一作用就是形成“更多、更多、更多的财政赤字”。

　　美国财政部第三季度以来已累计发行4420亿美元国债，今年上半年则发行约9630亿美元国债。根据美林编制的指数，即便不断增加标售规模，美国国债从6月份以来的投资收益仍约1.79%，而今年上半年则为亏损4.46%。巴克莱资本驻纽约首席美国分析师Dean Maki也在近日一份报告中写到，自从美联储宣布收购计划之后，今年以来每个月对长期国债和机构债券的需求量在500亿美元左右；但是在美联储放慢所谓的定量宽松货币政策之后，预计今年整年的需求量约为2000亿美元。

　　为了支持金融系统和重振低迷经济，奥巴马政府已经将可交易国债数量推升到空前的6.78万亿美元。根据美国国会预算局上月末公布的数据，预测截至9月30日的本财年财政赤字将高达1.6万亿美元。