2024年以来，消费金融公司金融债发行持续提速。昨天介绍了中原消费金融，今天观察的对象同样是一家银行系消金，为国有大行子公司——中银消费金融。其在2024年5月10日披露了发债公告。

本篇分析将结合发债资料、中银消费金融官网及其于2024年4月10日发布的《中银消费金融有限公司2023年度信息披露报告》，对业绩表现、产品设置、获客渠道等进行梳理。

工商及股东信息

中银消费金融有限公司（简称1：“中银消费金融”；简称2：“中银消金”）成立于2010年6月，注册地位于中国(上海)自由贸易试验区银城中路，注册资本15.14亿元人民币。截至2023年末，公司共有6名机构股东，具体如下图所示：

中银消费金融的控股股东——中国银行是国有六大行之一，2006年在港交所与上交所成为率先同时进入“A+H”的上市银行，能在经营管理、业务协同、资本补充等方面给予中银消金支持。

从股权结构来看，截至2023年末，中国银行直接持股42.80%，并通过中银信用卡间接持有13.23%；直接与间接方式合计持股达56.03%，从而成为中银消金控股股东和实际控制人。

股东之二为百联集团，是由原上海第一百货集团、华联集团、友谊集团、物资集团合并重组的大型国有商贸流通产业集团，成立于2003年4月。

截至2023年末，百联集团注册资本10亿元，资产总额1726.63亿元。百联集团在初期主要利用线下商场客源为中银消金提供拓客支持。截至2023年末，中银消金从其关联方百联集团财务有限责任公司拆入资金55亿元，在流动性方面亦能给予支持。

规模数据

2023年末，中银消费金融资产总额748.16亿元，位列消费金融行业第4名；

发放贷款净额为670.75亿元，占资产总额的89.65%；实现净资产90.40亿元，贷款余额719.48亿元。

实现营业收入78.56亿元，位列消费金融行业第5名；

实现利润5.37亿元，位列消费金融行业第6名。各收益指标如下：

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中银消金的营业收入主要为利息净收入。在综合息费上限压缩及同业竞争白热化背景下，产品定价有所下行。但得益于信贷业务较快增长，中银消金利息净收入持续增长。同时，利息净收入增速快于生息资产规模增速，推动净息差水平逐年上升。

渠道模式

成立初期，中银消费金融借助母行支持，利用其全国网点优势，率先开展线下业务布局。但近年来策略有所调整，以“促线上、稳线下”为主线，由传统线下模式主导转变为线上线下相融合、线上业务为主的发展模式。

总体看，中银消金目前正处于业务转型期，展业目标为——完善通过区域中心和外部代理进行全国展业的线下渠道、以头部互联网金融平台为主的外部合作平台以及以“中银消费金融”APP为核心的自营平台。客户主要定位于收入相对稳定的中青年人群。

线上方面，中银消费金融自2021年以来，侧重自营渠道布局的优化完善。加快自有APP、公众号等线上入口建设，信贷业务规模增长明显，线上业务占比显著提升。2021-2023年末贷款余额分别为524.35亿元、618.03亿元和719.48亿元，其中2023年末线上业务占比为62.49%，占比提升较快。

中银消金线上业务对互联网平台的依赖度较高，以信用贷款为主，产品主要包括“中银消费钱包”“好客贷”等与互联网平台合作的合营及自营产品，线上合营产品占比保持较高水平。

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中银消费金融持续推进场景多元化，线上合作平台包括蚂蚁消金、美团、字节、360等，主要客源以蚂蚁与美团为主，对互联网平台主要以实收利息的一定比例进行返佣结算；同时，与招联消费金融开展联合贷业务，推出“好客贷-招联联合贷”，持续提升场景化获客能力，线上业务规模显著增长。

同时，中银消费金融深化行司联动，与母行协同在二维码布放、联动营销等方面的合作。截至2023年末，中银消费金融线上业务余额449.59亿元，较上年末增长39.24%。

线下方面，主要借助区域中心以及第三方合作机构等渠道拓客。中银消金在省会城市建立区域中心，逐步渗透地级市、县乡，开展全国经营布局。截至2023年拥有区域中心27家，形成了立足上海，面向全国一、二产业区域的布局。

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近年来，受外部环境因素影响，中银消费金融线下业务开展难度加大、线下业务资产质量有所下行，由此，中银消金加快线下模式重塑，优化产品和定价结构，重检客户准入标准与风控策略，仔细梳理客户的分层定价逻辑，同时也推进传统线下业务的线上化改造。

截至2023年末，中银消金线下业务余额269.89亿元，其中线下抵押贷余额71.49亿元，线下信用贷余额198.40亿元。与线上相比，线下信用类和抵押类贷款产品占比有所下降，2023年末线下抵押贷占比降到9.94%，抵押物以房为主。

整体看，中银消金已转为线上为主，非自建渠道业务占比相对较高，自主获客能力仍有进一步提升空间。

合作渠道层面，素喜智研观察到，中银消金披露了6家合作渠道并添加了备注说明，分别有蚂蚁智信（杭州）信息技术有限公司、重庆美团三快小额贷款有限公司、上海淇毓信息科技有限公司（奇富科技，原360数科）、招联消费金融股份有限公司、云瀚信息科技有限公司（京东数字科技旗下控股公司）、重庆两心金诚科技有限公司（美团系），具体如下所示：

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可以看出，多数合作为助贷导流类型，与美团小贷&招联金融之间则存在联合贷模式。

区域分布层面，中银消金投放于华东、华北及西南地区的贷款比重较高，借款人主要分布在上海、浙江及北京等地。2023年末，在贷款集中度最高的上海市，贷款余额占总体比重为18.29%，投放区域分散化程度较高，可一定程度上缓释信用风险。

产品设置

中银消费金融【线下产品】主要包含综合信用贷及乐享贷。综合信用贷为大额非循环信用类产品，而乐享贷以房产抵押贷款为主，二者均无特定消费场景。

官网资料显示，中银消费新易贷-乐享贷为抵押消费贷，面向20-65周岁的大陆公民，可接受无抵押的房产、申请地商业银行为第一抵押权人的房产以及以申请地商业银行和住房置业担保公司共同为第一抵押权人的房产。至多可借20万，单利区间为15.4%-23%。

官网还介绍了新易贷-信用贷，性质是信用消费贷，线上申请、线下办理，需要面签。该产品面向18至65周岁，有房产/有保单/有车贷/缴纳公积金/社保的大陆公民，单利区间14.98%-23.9%。

中银消费金融【线上产品】主要为“中银消费钱包”，自营产品“好客贷”占比仍较低。其中，联合贷业务余额约为47亿元，“好客贷”产品余额为14.19亿元。中银消费金融开展联合贷业务主要为吸引线上流量，作为主要出资方，出资比例为70%。

具体看，“中银消费钱包”主要对接互联网合作方，为用户提供5万以内的纯线上信用贷款。

“好客贷”为中银消金与母行联动研发的信用消费贷款产品，是线上自营业务的重点产品，也是行司联动重点产品，根据官网资料显示，好客贷面向20-60周岁的大陆公民，具有全线上、无抵押等特点。单利区间为7.3%-23.725%，可选6/12/24期，额度至多20万。

在提前还款和退货处理事项中，中银消金表示：

1. 部分产品支持提前还款，允许的期限根据不同产品而定，部分将收取1-3%的违约金
2. 部分商户类交易分期产品支持退货，不收取退货手续费

3. 对于逾期贷款将逐日按照逾期时贷款余额0.01%/日-0.02%/日收取逾期违约金

产品期限方面，2021-2023年，线上化进程推动短期贷款占比提升，额度趋向小额分散。具体到业务数据方面，中银消金1年以内的贷款占比提升，2年以上的占比有所下降，截至2023年底，1年以内占比已过半：

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产品额度方面，中银消金线下单笔较高，集中在5万以上；线上主要为信用贷款，单笔金额通常在5万元以下。总体看，额度主要集中在5千以内和5万以上区间，5万以上占比较高，但线上转型的持续促使5万以上贷款的占比出现显著下降：

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产品定价方面，截至2023年末，中银消金平均贷款利率略高于20%。在激烈的市场竞争叠加监管等因素影响下，利率在20%以上的贷款占比有所下降——利率在15%-20%的占比40.29%，利率在20%以上的占比53.30%。

场景用途方面，主要为装修及其他综合类贷款。2021-2022年，受经济增速放缓、房地产市场低迷等影响，中银消金装修类贷款规模及占比下降。2023年，伴随装修市场需求增长，装修贷业绩表现有所回升；此外，由于线上贷款用途更具综合性，并不集中于某一单一用途，因此综合类贷款占比保持较高水平。截至2023年末，中银消金装修类贷款占比为35.05%，其他综合类贷款占比为57.09%。

风险不良

经济增速放缓背景下，个人客户收入不确定性增加，还款能力有所弱化。同时，中银消金开展了一定规模的抵押类贷款业务，该部分形成不良后进行诉讼、清收的周期相对较长，致使不良贷款及关注类贷款规模均呈现增长态势，资产质量承压，具体如下所示：

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对此，中银消金落实清收化解工作，通过推进诉讼清收进程，以及保持较大贷款核销力度等措施，有力推动不良贷款的清收处置工作。

2021-2023年，中银消金保持较大不良贷款核销力度，核销规模整体呈上升趋势，三年来分别核销不良26.07亿元、54.94亿元与58.62亿元。同时，中银消金开展了规模较小的展期业务，对部分贷款客户给予支持。另从拨备覆盖看，中银消金拨备计提力度进一步加大，推动拨备覆盖水平回升并保持充足水平。

融资渠道与组织架构

融资渠道层面，中银消金持续开拓与管理融资渠道，通过同业借款、同业拆借、发行资产支持证券、发行金融债券及信贷资产转让等市场化方式动态调整资金结构。

此外还存在一些关联交易，主要是母行同业借款以及股东关联方存款等。除了前文提到的百联集团拆入外，中银消金还向中国银行拆入资金余额150亿元。

截至2023年末，中银消金共获得140余家银行机构授信，合计授信1200余亿元，剩余可用信额占比50.00%以上。

组织架构层面，中银消费金融总部位于上海，截至2023年末，已在全国27个省（市）设立了区域中心。中银消金设有渠道管理部、金融机构合作部等前台业务开展部门，风险管理部、综合管理部、财务管理部、信息科技部、内控合规部等多个中后台部门，如图所示：