欧洲系统性风险委员会（ESRB）发布《2025年欧盟非银行金融中介风险监测报告》，重点揭示了与非银行金融中介相关的关键周期性与结构性风险。杠杆率、流动性错配及关联性仍是整个非银行金融中介领域的关键脆弱点。尽管高杠杆通常与另类投资基金相关，但在面向零售投资者的某些可转让证券集体投资计划（UCITS基金）中也普遍存在。此类基金采用类似对冲基金的策略，使其面临显著的市场与流动性风险。今年的报告还探讨了专属金融机构（即非金融企业旗下仅为母公司及其关联方提供金融服务的子公司）在跨国公司内部促进流动性与融资中的作用。报告深入分析了这些机构与私募股权基金及房地产基金的关联性，以及由此可能引发的系统性风险。此外，报告着重分析了私营融资日益增长的重要性——非银行信贷供给正逐步补充传统银行融资。鉴于持续存在的宏观经济挑战和加剧的市场波动，非银行金融机构的结构性脆弱性可能放大欧盟金融体系稳定面临的周期性风险。持续的地缘政治紧张局势、收紧的金融条件以及低迷的增长前景可能加剧信贷和市场风险。这可能导致参与流动性转化的非银行金融机构遭受重大损失并承受压力，特别是那些集中持有美国科技股或商业房地产风险敞口，或依赖高杠杆的机构。此外，非银行金融机构领域内流动性错配和关联性相关的脆弱性可能放大市场压力影响，并危及更广泛的金融体系稳定。（来源：欧洲系统性风险委员会网站）