9月郑糖延续了高位振荡的走势。主力1005合约期价在4500—4700元/吨区间宽幅振荡，多空势均力敌，交投异常活跃，期价日内波动至少在100元/吨以上。一方面受外围市场整体振荡局势的影响，尤其中国股市上证指数在3000点关口徘徊，左右着整个金融市场气氛；一方面糖市基本面因素增加。广西自8月以来的干旱天气持续时间较长，近日大部分地区普降大雨是否能够缓解旱情？此次的干旱对下榨季的食糖产量影响多大？无疑成为近期糖市的焦点。上周在贵港召开的广西2009/2010榨季糖料蔗价格衔接会上，主要讨论了2008/2009榨季蔗价政策执行情况和新榨季糖料蔗生产情况，新榨季食糖价格与产量被提上日程。备受市场高度关注的国储放糖问题，在上周传闻再起。基本面影响因素陡然增加，资金闻风而动，共同演绎了郑糖跌宕起伏的行情。

干旱天气持续，产区甘蔗影响几何？

　　每年7—8月是甘蔗茎生长的关键时期。降雨量是蔗茎生长期间最关键的因素。今年自8月中旬以来广西持续出现了高温少雨的干旱天气，全区大部分地区最高气温均在34-35℃，局部地区达37℃以上，降雨偏少或几乎没有。但是由于7月上旬至8月中旬全区普遍降雨均匀有序，在此期间甘蔗长势良好，株高和去年同期相比都高出10厘米左右。截止到9月10日虽然干旱20多天，但产区绝大部分的甘蔗叶子还是绿油油的，只有少部分田地发生蔗叶卷边、收敛的现象，对甘蔗总体的生长并没有产生实质性的伤害。广西各产区旱情轻重不一，但都没有出现极端性灾害情况。随着近期将迎来一轮集中降雨，很大程度上能缓解当前的旱情。

　　2008/2009榨季广西全区糖料种植面积1574万亩，受甘蔗收购价格整体偏低、生产成本不断上涨以及上榨季冰冻灾害对宿根的影响等原因，2009/2010榨季各产区普遍出现种植面积减少，预估全区糖料种植面积在1500万亩的水平，比上期减少4.6％。据市场的预估，干旱出现以前广西的甘蔗产量约为6826万吨，截至日前广西的甘蔗产量约为6615万吨，与干旱前相比减少211万吨，减幅为3.2％左右；按照平均产糖率12.5％计算，旱前广西食糖产量为853万吨，目前广西食糖产量约为826万吨，可以得出此次干旱将使得广西食糖产量减少28万吨左右，减幅为3.2％。随着甘蔗生长已经接近成熟，干旱天气是否延续就成了决定食糖产量的关键。天气对甘蔗产量和含糖量的影响目前难以估计，对于减产只能定性而不能定量。

多空分歧加剧，郑糖宽幅振荡何去何从？

　　进入9月，郑糖延续前期高位振荡趋势，主力合约1005期价在4500—4700元/吨区间内波动。自8月31日以5019元/吨高开暴跌至盘中4703元/吨低位，日内出现316元/吨波动，让市场处于一片惊慌之中。期价失守4800元/吨支撑后，空头集结力量顺势打压，下挫至4481元/吨方才止跌。期价重心随之下移至4600元/吨一线，多空展开新一轮争夺。受市场公布8月份国内食糖销售数据利好的提振，9月8日期价以4483元/吨开盘仅微跌触及4481元/吨后，多方展开凶猛反攻，一气呵成将期价重新推高至4648元/吨，当日涨幅3.31％收报在4647元/吨。8月31日与9月8日这两个交易日内行情的走势，总体体现了近期郑糖呈现巨幅振荡的格局。

　　从技术指标来看，郑糖1005合约日K线出现了“双重顶”，8月13日的期价触及5044元/吨高位后转入下跌，8月21日止跌反弹在9月8日触及5019元/吨，未能有效突破前期高点而且当日惊现暴跌，无疑让市场认定为典型的双重顶技术形态出现，也导致了空头在4800元/吨上方做空意愿坚决。在双重顶形成过程中，多空双方争夺非常激烈，加剧了行情的振荡。均价线系统目前粘合，10日均价线压制着期价的运行。近期MACD指标在绿柱逐步缩短向0轴靠拢，显示近期多头人气在集聚。由于DIFF线仍旧受压在DEA线下方运行，近期出现掉头靠拢能否上穿形成“金叉”，还需要假以时日。郑糖1005合约从4092元/吨开始启动本轮上涨至5044元/吨盘中高位，涨幅在952元/吨。9月11日期价冲高至4705元/吨，未能站稳回落报收在4676元/吨，4680元/吨刚好为本轮涨幅的黄金分割0.618位，也是下跌回撤过程中的0.382位。同时随着日交易量、日持仓量双量活跃，多空双方还将围绕技术关键位置争夺。

操作建议

　　9月12日受外盘原油和美国证券市场下跌影响，ICE糖市原糖0910合约期货价格暴跌58个点收于21.21美分/磅，市场在高位也凸显出了巨大的上行压力，转入宽幅振荡，一定程度上加剧了国内糖市的波动。在整个外围市场都处于剧烈波动的氛围中，郑糖目前将延续宽幅振荡的格局。同时受基本面因素的冲击，新榨季产能问题将重新左右市场动向。笔者以为，郑糖目前不宜趋势交易，以日内操作为主。