今年是“十四五”收官之年，“十四五”规划提出建立健全规范的政府举债融资机制，其中，规范地方政府举债融资机制是焦点之一。

     根据财政部数据，“十三五”期末即截至2020年底地方政府债务（下称“地方债”）余额约为25.7万亿元，而“十四五”期间这一数字快速增长，截至2025年5月底约51.3万亿元，这较2020年底地方政府债务余额增长了一倍。目前地方债余额控制在限额（57.9万亿元）之内，风险总体安全可控。

     多位地方债专家告诉第一财经，“十四五”时期地方债规模大幅增加，一方面是为应对疫情等冲击，地方政府加大举债将资金投向重大项目建设，从而推动“十四五”时期经济平稳增长，发挥债券资金促进经济社会发展的积极作用。另一方面，为了防范化解地方政府隐性债务风险，“十四五”时期发行了大规模政府债券置换隐性债务，缓释地方当期化债压力、减少利息支出，使得地方政府隐性债务、法定债务“双轨”管理转向全部债务规范透明管理。

     展望“十五五”，专家们认为，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，以及建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制依然是关键，这将使得地方政府债券资金在促发展和防风险中寻求平衡。

     粤开证券首席经济学家罗志恒认为“十五五”时期地方债管理将面临深刻转型，其中需要着力解决的一大核心矛盾，是债务可持续性与财政空间的平衡问题。随着地方政府债务规模持续扩大，付息支出占财政支出的比重上升，部分中西部地区存在付息支出影响民生支出的情况，亟需建立债务规模与财政可持续性相匹配的动态调节机制。

     “建议加快推动城投融资平台向国有投资运营公司转型，通过引入社会资本、优化公司治理结构等方式，提升运营效率和服务水平。对于转型中的城投公司，要加强对融资平台公司债务的综合治理，核心是要剥离其政府融资职能，整合经营性资产，推动城投融资平台公司转型为经营性国有企业，逐步成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。对于转型完成后的城投公司，要划清企业与政府的界限，厘清债权债务，项目建设、运营、投融资由企业自主决策。”罗志恒说。

（第一财经）