时代周报特约记者 孙中元

　　8月的最后一个交易日，沪深股市再度出现暴跌，两市跌幅分别超过6%和7%，创下自2008年6月10日以来的最大单日跌幅。复苏之际突遭暴跌，A股的离奇走势让推出股指期货的呼声再次响起。

　　就在当天晚间，中国证监会正式发布《期货市场客户开户管理规定》，并自次日起正式实施，这使得市场对于股指期货的预期越来越明确。“中国证监会正在进行相关准备工作，股指期货将在恰当时候推出”的消息迅速在市场流传，酝酿多年的股指期货真的要来了？

　　股指期货时机未到

　　推出股指期货的提法已经持续多年，目前只在中国金融交易所(简称中金所)进行的沪深300指数期货合约的仿真交易，已经进行了三年。

　　银河证券首席经济学家左小蕾说，“金融衍生品的目的就是为了对冲风险，上世纪70年代布雷顿森林体系解体，汇率波动非常大，出于防范风险的需要，股指期货才被市场接纳，进而在欧美兴起。”

　　一旦股指期货推出，市场上将会有部分投资机构因股市下跌而赚钱，市场博弈的格局将发生重大变化。因此，中国股指期货虽酝酿多年，却一直未能推出。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐对时代周报记者说：“我一直认为股指期货应该推出，但应该在市场比较稳定时推出。”

　　曹凤岐认为：“在中国股市高涨时推出股指期货不会给A股造成负面影响，而且对解决机构投资者的风险有好处。”

　　而今，经过了金融风暴下A股的一轮大调整，市场环境发生了巨大变化，股指期货何时才能找到又一个合适的“时机”呢。

　　孕育多年依然难产

　　9月1日，中国证监会有关部门负责人表示，期货市场统一开户制度将有利于股指期货的推出，股指期货仍然在积极准备当中，但尚没有明确的时间表安排。9日上午，中金所股指期货部称，股指期货相关规定已经出台近2年了，什么时候正式出台是期货交易所的事情，近期还没有要出台的消息。

　　曹凤岐表示，短期来看推出股指期货不太合适，“因为目前市场还不稳定。”

　　左小蕾说：“证监会说择机推出，择什么机我不知道，甚至中国要不要推出股指期货我都不知道。”她对时代周报记者表达了她的担忧，“如果大家都利用这个进行炒作，就会导致股市高的时候更高、低的时候更低。本意是想稳定市场，但可能适得其反。”

　　曹凤岐也认为，“目前制度设计比较完备，但在目前市场环境下，好的制度未必有好的结果，可能回避风险的功能发挥不出来，而投机的功能发挥得淋漓尽致。”

　　左小蕾表示，“我不知道我们所谓投资者是投资还是投机，如果真的是投资应该是利用股指期货对冲，但人们不会。”

　　国金证券财富管理中心分析师曹雷也认为，目前并不是推出股指期货的好时机。“应该说，推出股指期货的时机已经越来越近了，但不是现在。我个人认为，最佳的时机应该是创业板推出之后，国际板推出之前。”

　　上海东证期货有限公司副总经理马俊峰认为，“推出股指期货的条件应该说成熟了，但在什么样的时机下推出是很难判断的，需要决策者来决定。”

　　曹凤岐向时代周报记者介绍，“(股指期货)基本制度设计完成了，交易规则已无障碍，但要正式推出还有很多工作要做，更大的工作在于规范市场环境，对广大投资者进行风险教育，让大家了解后再推出。”

　　上海金融风险管理师李一白认为，从国外股指期货的推出和发展历程来看，美国是在股市诞生将近200年后才推出的股指期货，这得益于一个稳健的成熟的股市。“在股票现货市场的基础上推出股指期货等金融衍生产品，需要具备充分的市场条件，并且也需要经历较长的孕育期，中国股市目前还不成熟，还处于摸索成长阶段。”