昨日，国家开发银行招标发行的300亿元5年期金融债，单纯从中标利率和认购倍数上看可谓让市场"大吃一惊"。但业内人士认为，由于发行规模等客观原因，昨日国开行招标发行的债券实质并非如此"不堪"，持续半个月的债市向好趋势并未更改。

　　根据公告，昨日国开行招标发行的5年期固息债最终中标利率为3.45%，不仅高于市场预期均值20个基点，也高于二级市场收益率。另一方面，该期债券认购倍数仅为1.20倍，低于前一天招标的农发行3年期固定利率金融债（1.7倍）。上述两项指标都显示本期国开行债券不受市场追捧。

　　"不能单纯从认购倍数这些指标看市场。"昨日，一总部位于深圳的券商交易部人士告诉《每日经济新闻》，这次300亿的招标规模有些大了，而且本周新债发行的频度很高，分流了一部分资金。"如果国开行跟农发行一样只发行150亿，那认购倍数实际上也在2倍以上"。第一创业固定收益分析师郑振源表示，"今天（9日）发行的3年期国债可能会对资金有一定的分流。"

　　实际上，自8月下旬以来，随着一年期央票发行利率在1.76%水平上企稳，无论是一级市场还是二级市场，利率均呈现显著下降趋势。9月以来发行的多期国债和金融债，中标利率也均低于二级市场，债市已扭转持续近2个月的谨慎气氛，逐渐向好。

　　在安信证券固定收益分析师刘海东看来，目前，中国经济增长继续处于恢复趋势之中，但经济加速的动量出现减弱，对债市形成支撑。

　　虽然债市向好不受昨日国开行债券招标"虚惊一场"的影响，但中标利率明显高于二级市场，还是带动银行间市场早盘中等期限金融收益率上升。