二十国集团（G20）财长和央行行长会议在上周末对全球经济状况已获改善的确认，可能会进一步打压黄金避险需求。在这一背景下，美元走弱的中长期预期以及黄金消费大国印度需求下滑的现状，也将通过共同作用，使得“习惯”在9、10月出现季节性上扬的国际金价，呈现出弱于以往的波动趋势。

　　G20财长为避险者“宽心”

　　9月2日和3日，此前一直相对平稳的国际金价突然连续飙升，累计涨幅超过4%并逼近每盎司1000美元大关。对此，中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏指出，资金大幅流向黄金期货市场表明，投资者避险需求骤然提升，并期待着由全球主要经济体组成的二十国集团对全球经济现状的“研判”结果。此前国际金价上一次登上“千金顶”是在今年2月底，而这个时间据G20英国霍舍姆财长会议仅有两周之遥。

　　本次G20财长会议在全球经济层面达成了两大共识：继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长，并实施透明而可靠的“退出政策”。卜若柏表示，投资者此前的疑虑主要存在于全球经济复苏进程是否会因为刺激措施的过早结束而受到负面影响，以及“退出”不适当造成全球或局部范围的通胀率高企。从这个角度来讲，G20的上述表态可谓“对症下药”。

　　有媒体指出，在各国普遍认为经济刺激措施将持续到2010年的背景下，相对较低的避险需求，将成为未来一段时间内国际黄金市场上相对稳定的背景。同时，国际金价在每年9月和10月的季节性上扬也可能因此呈现相对平稳的走势。

　　投资需求强劲

　　除避险需求以外，黄金消费需求也是黄金期货价格变动的主要影响因素。不过，由于作为全球最大黄金消费国的印度的黄金需求在金融危机背景下大幅萎缩，消费需求对于国际金价的拉动效应将很可能显著降低。根据世界黄金协会8月下旬公布的报告，今年第二季度全球黄金消费量同比下滑8.6%至719.5吨的6年低点。其中，最大消费国印度当季需求同比下滑38%至109吨；第二大消费国中国的需求虽逆势上涨，但基数相对较小且涨幅仅为11%。

　　不过，在两大因素抑制国际金价上涨动力的同时，投资需求强劲有望在今年第二季度之后继续提供坚实的支持，这得益于美元汇率的中长期走弱预期。世界黄金协会常务董事马库斯·格拉布表示，从长远来看，美国政府的减债意愿将使美元保持疲软走势，不再是稳固的储备货币。各国因而可能加大对黄金的投资需求，以制衡其外汇储备中的“风险”资产。

　　因此，尽管按往年数据推测，国际金价有望在两个月内达到1200美元至1350美元每盎司区间，但市场人士仍相信，国际金价将无法达到这一水平，尽管其短期内很有可能呈现阶段性上涨。