德圣基金：基金的减仓调仓行为也放大了此前市场的跌幅

　　8月份，A股21.8%的深幅下跌完全在市场预料之外。然而，随着市场的持续下跌，高仓位运行的基金也开始逐步减仓，整个8月份，股票型和偏股型基金仓位下降幅度逾7%，其中主动减仓幅度超过了5%。德圣基金分析认为，基金的持续减仓或调仓的行为与市场自身的调整需要造成了共振效应，从而放大了市场跌幅。

　　德圣基金统计数据显示，8月末和7月末相比，各类型基金仓位均有较为显著的下降。8月27日，可比的股票型基金平均仓位为80.4%，相比7月30日大幅下降了7.2个百分点；偏股混合型基金平均仓位为74.68%，相比一月前大幅下降了7.62个百分点；配置混合型基金平均仓位68.25%，相比一月前大幅下降6.03个百分点。测算期间沪深300指数大幅下挫，因此各类型基金均有一定的被动减仓效应。

　　8月份，基金整体呈现出小幅减仓、小幅加仓又减仓的调仓轨迹。德圣基金分析指出，第一周股市震荡加剧，基金仓位仍保持高位，仅有少量主动减持，基金的操作倾向仍然维持乐观。这一周，兴业、嘉实等策略较为谨慎的基金减持较为明显；而交银、汇添富等仍然维持重仓操作。第二周，沪深两市主要股指都出现了明显下跌，股市持续重挫在一定程度上打击了基金的做多信心，主动减仓的基金数量明显增多。但整体来看，基金平均仓位仍然保持高位，不少轻仓基金尤其是次新基金还选择加仓。

　　当时，基金操作分歧也在逐步显现。重仓基金多减仓操作，低仓位基金则以小幅增仓为主。鹏华旗下多只基金有较明显的减仓迹象。前期维持重仓操作的交银、汇添富等基金公司该周基金仓位也有一定幅度的下降，但仓位被动下降明显，主动减仓比较有限。

　　第三周股市冲高回落，基金的平均仓位也基本保持稳定，未见大规模减仓操作，结构调整是该周部分基金的操作重点，同时也有部分次新基金选择快速建仓。第四周股市未能延续前周的反弹，整体处在宽幅震荡格局中。基金继续以结构调整+小幅减仓来应对市场风险的变化，但短线操作心态愈加趋于谨慎。