9月7日，美联储副主席布莱纳德发表演讲，对美国经济情况（特别是通胀情况）以及货币政策进行了讨论。

2022年，财政对产出的拖累以及金融条件的急剧收紧共同导致美国经济活动减弱。2022年上半年，实际GDP环比持续下降，整体实际消费支出增长速度仅为2021年的四分之一，由于住宅投资对利息的敏感性，整个住宅投资下降了8%。

而与此同时，强劲的消费支出主要集中在了供应受限的部门，导致了通胀保持在高位：商品消费水平比疫情前趋势高5%，而服务消费水平却低4%。通胀分解来看，能源中，汽油价格在7-8月中有所下降；食品价格压力有所上升，主要反映出乌克兰危机以及美国、欧洲和中国的极端天气的影响；核心通胀增长有所下降。通胀率回到2%目标水平的速度主要取决于通胀锚定预期下，供应瓶颈缓解、需求增长放缓及企业加价的情况。值得注意的是，劳动力市场继续保持紧俏，企业可能会更倾向于努力留住员工。因此，总需求放缓对失业率的影响可能小于过往经济衰退的情形^[4]。

美联储将保持适当的紧缩立场，而加息和缩表则会对总需求，特别是对利率敏感的部门（如住房）带来冲击。随着商品价格压力下降，供给条件将会有所好转，消费也会从商品转向服务。未来几个季度中，非住房服务业的价格压力主要取决于整体支出的下降情况及这些部门劳动力供给的恢复情况。在紧缩周期中，美联储需要注意避免过度收紧的风险^[5]。