近期国内A股市场连续两周遭受重挫，国内商品市场也受到明显负面冲击，部分品种更是上演过山车行情。对此，业内人士认为，国内A股下挫只是对商品市场影响较大，放大了部分商品的波动风险，但对周边金融市场影响并不明显，市场恐慌性情绪可能才是A股下挫主要原因。对于投资者来说，不确定性是资本市场永恒的主题，随时注意风险控制才是正确的应对策略。

　　市场恐慌性情绪是A股下挫的主因

　　近期，我国股市不断出现暴跌，截至8月17日以2870.63点收盘，短短的10个交易日跌幅达17.46%，期间出现4个交易日的暴跌，8月17日跌幅达5.79%，更是创出2009年内跌幅之最。广大投资者由于缺少规避系统性风险的工具而损失惨重。

　　虽然股市前期的暴涨本身就存在着巨大的回调压力，也决定了股市暴跌迟早会到来的命运，而且股市的暴跌原因也多种多样。但是面对当前我国股市的暴涨暴跌，广大投资者急切的需要有个应对股市暴涨暴跌的投资工具来规避这种系统性风险。作为能够规避或者减少系统性风险的对冲工具股指期货，目前我国还没有正式推出，尽管沪深300股指期货已经仿真交易了3年。股市的暴跌呼唤股指期货尽快上市。

　　一、股市暴跌导致的危害

　　首先，从长期和根本上看，股票市场的走势是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期，企业经营状况好，盈利多，其股票价格也在上涨。经济不景气时，企业收入减少，利润下降，也将导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的，通常，股票市场的变化要有一定的超前，因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。股市的暴跌说明投资者对未来经济的发展预期悲观，预示着经济发展状况不容乐观，从而影响经济发展的信心。因此，股市暴跌将会对经济的发展带来负面影响。

　　其次，股市暴跌使得投资者收缩投资和消费。消费减小，企业利润降低，投资者的投资规模减小，经济的增长就会受限，最终影响经济的进一步发展。

　　再次，股市暴跌导致投资者财富大幅缩水，购买能力大大下降，我国政府提出的拉动内需的政策的落实就会大打折扣。由于全球经济仍处于金融危机的阴影之下，导致我国外贸的惨淡，如果此时我国的内需再萎缩，必将减缓我国经济的发展速度。

　　最后，广大投资者的积极参与，是中国股市赖以发展的基础。股市暴跌严重动摇投资者对中国股市发展的信心，挫伤投资者对股市投资的热情。并会影响我国的金融体系的安全和证券市场的平稳运行，使得投资者对证券市场失去信心，同时令证券交易冷清，股市就会丧失资源配置和融资功能等，这样企业就会在证券市场难以融资，影响企业的经营发展，进而阻碍经济的健康快速发展。

　　总之，无论是股市的暴涨还是暴跌，都对我国的经济造成不同程度的负面影响，股市的暴跌还容易引发投资者的信任危机。如果严重的话还会引起金融危机甚至社会不稳定等问题。因此，遏制股市暴涨暴跌成为我国金融监管者的当务之急。

　　二、股指期货的功能

　　股票价格指数期货，简称股指期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某个特定的时间按照双方事先约定的价格进行股票指数交易的一种标准化协议。股指期货的主要功能是价格发现、套期保值、投机套利等，无论对机构投资者，还是对普通的中小散户股民来说，股指期货都是有效的防范系统性风险的对冲工具。

　　从股指期货对冲系统性风险的功能可以看出，股指期货的推出利于广大投资者利用股指期货来对冲系统性风险，减少投资损失，一定程度上遏制了由于股市暴跌导致投资者财富的大幅缩水或流失。因此，股指期货的尽快推出有利于投资者规避或减小股市的系统性风险带来的损失。

　　三、股指期货如何在应对股市暴跌中发挥作用

　　股指期货的套期保值功能在应对股市暴跌中发挥重要作用。在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。下面以沪深300股指期货（仿真交易）卖出套期保值为例进行简单说明：

　　确定股指期货套期保值方向：卖出（看跌）

　　确定套保合约：2009年12月到期合约IF0912

　　根据需要保值的股票资产数额计算套保所需要卖出的股指期货合约的数量：按2009年8月4日IF0912合约当天收盘价3787点，计算1手股指期货合约的价值金额为：3787×300×1=113.61万元

　　对价值1000万元市值的股票组合保值需要卖出股指期货合约的数量：1000/113.61=8.80≈9(手)

　　准备套保资金：以3787限价卖出IF0912合约9手，共需保证金:113.61万×10％(保证金率)×9手＝102.249万元

　　结束套保：2009年8月17日该客户将手中的股票组合卖完的同时，将原先卖出的9手IF0912股指期货合约以3487点买入平仓，股指期货平仓盈利=（3787-3487）×300×9=81万

　　假如客户股票亏损15%，也就是股票亏损1000万×15%=150万，该客户此时可以少亏损81万，虽然股指期货没有完全弥补股票组合的亏损，但是减少了投资者的亏损。现实中股指期货一般不能完全实现保值，和股指期货是仿真交易以及各种因素导致的有关。但是在股市暴跌的时候，股指期货的套期保值功能可以减小现货股票组合的亏损。

　　总之，当前我国股票市场由于没有股指期货对冲系统性风险，股市暴涨暴跌的概率很高，导致我国股市的风险相对于那些有股指期货的市场较大，特别是我国股市经过一段时间的强劲反弹之后，股市累积了很多风险无法释放。等指数涨到高位，一旦基本面以及外围股市有个风吹草动，受利空打压的股市就会狂跌不止，广大股民投资者损失惨重，股市的融资功能就会大打折扣，由股市暴跌引发的一系列问题就会随之而来。虽然股指期货不能阻止股市的暴涨暴跌，但是股指期货固有的交易机制和套期保值功能，可以一定程度上减缓股市的暴涨暴跌而引发的一系列问题带来的负面影响。从这个意义上来看，可以说股指期货是股市暴涨暴跌的减震器再形象不过了。