来源：金融时报
记者：解旖媛
明晟公司（MSCI）于当地时间2月9日公布了MSCI全球标准等主要指数系列的新增、剔除名单。其中，MSCI全球标准指数新增21只个股。MSCI新兴市场指数新增成分股中，全市值前三大的股票为格力电器、三峡能源和天合光能。这一调整结果将于2022年2月28日收盘后生效。
新纳入指数的成分股或将迎来大量海外被动资金。需要注意的是，MSCI此次季度评审不涉及A股纳入因子变化。不过，近年来，中国市场权重在MSCI新兴市场指数中不断增加，MSCI新兴市场指数中的中国市场权重由2009年年底的18%增至2021年年中的38%。2021年11月30日，高盛研究部亚太区首席股票策略师慕天辉表示，伴随指数发行商上调中国A股的权重，未来几年中国在全球及新兴市场指数中的权重还将上升，从而推动整体新兴市场投资者扩大对A股股票的配置。此次A股新纳入股票中，格力电器和中国移动颇受市场关注。其中，格力电器被纳入MSCI中国指数，一同被纳入的还有中国能建、华润微、三峡能源、中伟股份、大秦铁路、陆金所（ADR）、容百科技、杉杉股份、天合光能。同时，MSCI中国指数剔除了4只中国股票，包括声网（ADR）、中国有赞（H股）、宇华教育（H股）、世纪互联（ADR）。中国移动则被纳入MSCI中国A股在岸指数，一同被纳入的还有中伟股份、东方生物、伯特利共计4只A股股票；同时，沙钢股份、阳光城、ST国医3只标的被剔除出该指数。此外，MSCI中国全股票指数新增5只股票，包括格力电器、中伟股份、陆金所（ADR）等，同时，剔除5只股票。值得注意的是，此前在2020年12月，格力电器曾被剔除出MSCI标准指数等相关指数。业界普遍认为，这与外资持有的格力电器比例超标有关。数据显示，QFII、RQFII和深股通投资者持有格力电器A股占总股本的比例升至28.07%。港交所公告称，因格力电器总境外持股比例超过28%，深港通暂停接受该股的买盘，卖盘仍会被接受。业内人士表示，按照历史经验，A股指数成分股的外资持股比例达到上限后，因不再具有可投资空间被各大国际指数公司剔除。之后指数公司将对剔除标的观察12个月，若12个月后重新满足条件，则会考虑再次将其重新纳入。近年来，外资持续加码人民币资产。2021年，A股市场北向资金连续12个月净流入，累计净流入约4322亿元，创年度净流入历史新高。今年1月以来，A股走势下跌，但北向资金净买入趋势未改。东方财富choice数据显示，截至2月9日，今年A股22个交易日中，15个交易日北向资金净买入，近一个月净买入额157.90亿元。“北向资金持续流入，反映了外资坚定看好A股市场，是全球投资者对于中国经济具有相对优势的充分肯定。”工银国际首席经济学家、董事总经理程实在接受《金融时报》记者采访时表示，自2018年中国A股纳入MSCI新兴市场指数以来，A股市场的国际地位进一步提升，逐渐引入了更多的海外资金投入。MSCI董事总经理兼大中华区营运决策委员会主席吴佳青表示，随着中国资本市场发展得日益成熟，中国在全球投资组合中的重要性日益增加。自从2018年MSCI把A股纳入到全球旗舰指数以来，外资进入中国市场的步伐也在加快，MSCI新兴市场指数中的中国市场权重由2009年年底的18%增至2021年年中的38%。从2016年到2020年，外资对中国A股持股的年均增长率为50%。截至2021年年中，海外投资者持有A股的市值增加到5800亿美元，其中，超过70%是通过互联互通来实现的。“这些数据都印证了中国资本市场对海外投资者的巨大吸引力。”吴佳青说。海外资金对于我国制造业认可程度显著提升。Wind数据显示，2021年北向资金中有过半净买入都流向电气设备、化工、电子等制造业行业。另外，在今年1月A股市场回调的背景下，北向资金在低估值蓝筹板块密集布局，其中，银行、非银金融、能源、金属板块迎北向资金加仓。下一阶段，外资机构如何看待A股市场的机会？瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，新年以来A股市场出现回调，沪深300指数和创业板指分别下跌6.7%和14.3%，其中高估值成长股板块的跌幅较大。目前，A股市场风险偏好已处于2020年5月以来的最低位，风险溢价水平位于过去5年均值上方一个标准差。不过，他认为，风险因素正在逐渐消退，潜在正面因素的出现可能推动市场出现修复性反弹。高盛集团股票策略分析师团队在2021年底发表的报告认为，中国股市的指数动态市盈率估值（12.7倍）处于近年低位。MSCI中国指数和沪深300指数目前动态市盈率分别为11.6倍和14.3倍，相对于各自过去5年的历史水平，估值分别位于5%和67%的分位。高盛预计，2022年，MSCI中国和沪深300指数将有30%和13%的回报。贝莱德在《2022年全球投资展望报告》中再次强调其看好中国资产。贝莱德认为，全球投资者对中国资产的配置偏低，这与中国经济在全球不断增长的影响力不一致。相对于较低的全球配置，贝莱德表示将维持对中国资产的长期超配。
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