7月份，新增人民币贷款以3559亿元的增量，环比大幅下滑77%。与去年同期相比，7月份是今年汹涌的信贷潮流下，首次出现单月同比负增长。而正是从7月底开始，A股震荡加剧。

　　这似乎是一个开始，也是一种修复。在股市回调的同时，中国的货币信贷政策正在寻求“连续性与稳定性”的前提下、在“适度宽松”不变的基调下，对上半年的货币政策进行微调。

　　8月份这种微调依然在摸索中继续。

　　截至8月26日，在央票利率连续两周企稳的同时，本报记者获悉，在“控规模，调结构”的主基调下，四大行8月份前25天新增贷款约为1100亿元。而多家全国性股份制银行也鉴于资本约束，开始进行规模控制。

　　商业银行人士估算，8月份的新增贷款可能与7月份相仿或略低。

有节奏回落

　　8月份以来，主要商业银行的信贷增长延续7月份的落势。

　　记者从多家商业银行获悉，截至8月25日，建行当月新增人民币贷款约为270亿元，中行约为700亿元，工行约为180亿元，而农行略有减少，这样四大行新增各项人民币贷款总计约1100亿元上下。

　　而7月份，四大行的当月新增贷款为1558亿元。从历史同期看，8月份一般较7月份略低，商业银行人士按此推算，本月的新增贷款因与7月份相仿或略低。

　　除了国有大行的回落，从7月以来，在二季度表现“勇猛”的股份制商业银行，也已经主动“放慢步伐”，民生、华夏、中信、光大等银行均出现当月新增负增长，8月份，这种趋势在继续。

　　某上市股份制银行人士告诉记者，该行7月份的各项人民币贷款新增是116亿元，而本月前26天新增人民币贷款为负60亿元，对公贷款负增明显。

　　另一家大型国有银行信贷管理部门人士也告诉记者，虽然该行各项人民币贷款为正增长，但正增主要源自居民贷款项下，而对公贷款前25天则为明显的负增长。

　　某国有银行浙江分行人士告诉记者，该行从7月份开始已经出现新增环比负增长，本月回落依旧。

　　连续观察会发现，自去年11月至今，作为信贷主角的全国性商业银行，其信贷策略正在发生着有节奏的变化。

　　去年11月份至今年一季度，“扩规模”几乎是所有银行的首要任务；二季度以来，在一季度表现欠佳的股份制商业银行，鉴于盈利压力，成为信贷主角，其时，建行、工行等大行已经淡化规模考核，开始“调结构”的过程；7月份，在央行采取微调策略及监管当局加强信贷投向审查后，“调结构”为多数商业银行所采取，在6月份大幅提前透支信贷提款的情况下，7月份信贷降势明显。

　　8月份，不再止于“调结构”的国内商业银行，开始进行更强势的资产管理，“控规模、调结构”成为现实选择。

规模控制更理性

　　8月份以来，信贷规模控制正在多家银行悄悄实行。

　　记者获悉，基本上国有银行在8月份至年底的新增贷款额度均控制在2000-3000亿元，迄今，空间已经所剩无几。

　　某国有银行公司业务部人士告诉记者，该行2000亿元的新增贷款规模基本用完了，现在已经实行规模控制。

　　其下属浙江分行信贷部门人士告诉记者，从8月19日开始，该行开始对下属分行下达硬指标，实行“全口径”控制。“会按照6月底的余额，参照7月份的数据，给分行一个额度。”该人士告诉记者，“有的分行超过了，要压缩回去，实行‘负指标’控制。”

　　另一家大型国有银行上海分行人士告诉记者，该行从上周四收到总行通知，改变考核体制，对新增贷款不再纳入考核，但存款指标依旧需要考核。

　　“这意味着，不需要放贷款冲规模了，基本上全年任务已经完成，今年的贷款规模基本不会新增了，现在的主要工作是为明年储备项目。”上述上海分行人士称，“如果哪个分行超过了额度控制指标，就要罚款。”

　　无独有偶，某股份制银行北京营业管理部人士亦称：“已经实行信贷规模控制，超过额度的分行，信贷不给审批了。”

　　上海某股份制银行信贷管理部人士也告诉记者，总行刚下发给分行一把手通知，要求实行信贷规模控制，按照6月底的信贷增量，超过额度的要“压回去”。

　　规模控制的抓手之一是，延长审批时间和提高审贷标准。此情景下，客户的提款开始受到部分约束。

　　某商业银行浙江分行公司业务部人士告诉记者：“一季度的时候能够批下来的很多项目，现在批不下来了，标准的确提高了。”

　　另一家银行的基层行长告诉记者，一季度，客户可以随便提款，现在客户提到的款变少了，因为总行额度控制住了。

　　相较于股份制银行，大行的行动要更早一些。工行从二季度已经开始调控规模，调整结构，注重信贷质量提高；而建行则在一季度“旺季营销”过后，二季度开始取消信贷营销奖励，从3月份开始加强规模约束，进行结构调整。

　　记者获悉，截至7月底，工行、建行、农行、中行、交行的新增人民币贷款分别为：8594亿元、7640亿元、8219亿元、9558亿元、3976亿元。

调整季与约束力

　　信贷规模控制来自多方面原因：当局微调、资本约束和季节性回落是主要原因。

　　商业银行人士告诉记者，即使正常年份，也基本遵循4∶3∶2∶1的季度投放节奏，所以3季度本来也属于银行的调整期。

　　但今年，这种调整更引人关注。

　　央行数据显示，今年前6个月，新增人民币贷款同比多增4.92万亿元，其中非金融性公司和其他部门贷款同比多增4.3万亿元。但是7月份，当月新增人民币贷款同比少增近约260亿元，其中，非金融性公司和其他部门贷款同比少增2135亿元。

　　这种调整，除了6月份的提前透支因素外，规模控制亦是原因之一。

　　分结构看，7月份，短期贷款和票据融资均为负增长，而中长期贷款则大幅增长。商业银行人士分析，这显示了客户信贷需求的心理变化，在商业银行进行规模控制的同时，客户也开始产生一定的“紧缩”预期，从而加大提款需求，并乐于将上半年“短贷长用”部分置换为真正的“长期贷款”。

　　除此季节性回落和客户预期调整因素外，央行“动态微调”的释放，也成为银行控规模的原因之一。

　　从7月份开始，央行已经开始微调货币政策。连续数周提升央票利率，以此提升资金价格，达到控制信贷的效用。此后，“动态微调”被写进央行第二季度货币政策执行报告中。

　　在央行动作频频的同时，监管当局也开始加强风险提示，这也成为不少银行转向“控规模、调结构”的原因。

　　银监会第三次经济形势分析会上，明确提示关注信贷急剧增长后的信贷风险，并意在控制信贷集中度等问题。此后，银监会出台了流动资金、固定资产贷款等管理办法，通过委托支付原则，银监会意在明晰贷后资金流向管理。不久，银监会又展开了新一轮的信贷投向大检查。与一季度重在查明“票据融资流向”不同，本次检查重在政府投融资平台、房地产等。

　　商业银行人士告诉记者，近期除了银监会外，央行、审计署等都在加强信贷投向检查，这也成为不少银行控制信贷审批的一个原因，“不想在风口上出问题”。

　　上述约束之外，资本约束成为信贷规模控制的另一大约束力。

　　近两周，银监会下发资本充足率管理征求意见稿、提高商业银行最低资本约束讨论稿，意在减少次级债互持，提高资本充足率，控制“杠杆率”。

　　此办法的传出，进一步加大了对多数股份制银行的资本硬约束。

　　今年上半年，伴随着信贷狂潮，多数银行的资本金约束日益明显，截至一季度，浦发的核心资本充足率为4.84%、资本充足率为8.72%；深发展的核心资本充足率为5.23%，资本充足率为8.53%；招商银行的核心资本充足率为6.54%，资本充足率为10.95%——这均已经逼近监管红线。