2月份，CIFED总指数持续回升，但仍运行于负值区间。同期在岸、离岸市场走势分化，在岸收益率小幅上涨、离岸收益率全线下行，各子指数悉数上升。2月底，CIFED总指数收报-35.2，较1月末回升34.1，2019年1月、2018年12月该指数则分别上升42.2、27.2。在岸市场方面，债券收益率先下降后回升，整体小幅上行。从我们筛选出的细分类别看，各种类债券收益率上升幅度均在1-8BP之间。公用事业行业由于样本券数量不足，继续暂停公布。从影响因素看，受到春节期间资金量大幅波动影响，资金面出现短期扰动，但整体维持平稳。值得关注的是，2月份股票市场显著回升，上证综指全月涨幅达到14%，在新增贷款及社融创历史新高、以及金融供给侧改革继续深化背景下，大金融板块进一步上涨，市场做多情绪热烈，股债跷跷板效应逐步显现，债券市场承压，尤其是利率债回调约10BP。信用债市场情绪较稳定，风险偏好回升带动信用利差收缩，尤其是3-5年期信用债受到市场青睐。离岸方面，受益于贸易谈判进展良好以及美联储的鸽派言论，人民币的贬值压力减弱，2月底兑美元汇率报6.6961。离岸人民币远期曲线保持较为陡峭的上倾斜率，并在2月份略有走平。离岸人民币债市方面，二级市场的表现继续强劲，长期债券表现优于大市，而B评级债券也表现胜出，与亚洲各市场呈现的风险偏好提升相一致。

受到在岸、离岸市场债券收益率走势分化的影响，2月份各分项子指数悉数回升。具体来看，行业分类维度下，其他金融行业指数较上月回升26.8，收报60.5，在我们编制的主要子指数分项中处于最高位；商业银行指数上涨25.6，月底收报20.1，回到正值区间；其他非金融行业指数上升30.6至-75.7；房地产行业继续回升84.6至-127，在子指数中继续取得最高涨幅。国企—非国企分类维度下，央企、非央企、非国企指数分别上升23、72.5和68.5，收报23.2、-238.2和-123.6。

我们预计CIFED指数短期可能维持震荡走势。在岸方面，市场关注两会对全年经济形势的判断，以及能否进一步推出稳增长政策；但年初金融数据超预期回升后，2月份金融数据回归平稳，金融、经济是否企稳还需要更多数据支撑，在岸债券收益率仍有下行趋势。离岸方面，由于市场的风险偏好短期内波动较小，我们预计近期离岸人民币债券大概率在当前位置保持稳定。综合而言，短期内总指数预计震荡前行。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）

转自：中国银行官网