7月份港口货物吞吐量增速加快，1-7月份增长5.1%。7月份，全国规模以上港口(以下简称港口)货物吞吐量完成6.1亿吨，1-7月份累计完成38.8亿吨，同比增长3.9%；其中：沿海4.2亿吨，1-7月份累计完成26.8亿吨，同比增长3.5%；内河1.9亿吨，1-7月份累计完成12亿吨，增长5.1%。

　　沿海港口在大宗货物带动下增长快于内河港口。沿海港口在大宗货物快速增长利好下，增长明显，增速较上半年加快1.3个百分点。而内河港口增长相对缓慢，增速较上半年仅加快了0.2个百分点，影响整体货物吞吐量增长速度。受益于金属矿石、矿建材料大幅增长以及煤炭快速回升，部分亿吨大港继续保持较快增长。其中：大连、营口、日照、舟山等港口当月增速均超过20%，而唐山、福州更是超过50%。值得一提的是今年来一直处于弱势的南方沿海港口，其中大部分港口在7月份出现了二位数增长，广州港也首次出现正增长。秦皇岛港受益于国内煤炭需求回升，今年首次由“负”转“正”。而上海、宁波、深圳等吞吐量位于前列的大港口，增速相对滞后，对整体货物吞吐量影响较大。

　　外贸货物吞吐量呈现逐月增长势头。7月份，外贸货物吞吐量完成1.9亿吨，1-7月份累计完成12亿吨，同比增长1.9%。；其中：沿海完成1.7亿吨，1-7月份累计完成完成11亿吨，同比增长1.1%；内河完成0.15亿吨，1-7月份累计完成完成1亿吨，同比增长12%。受国民经济内需拉动，我国对铁矿石、煤炭、原油、大豆等大宗货物需求较大，进口量大幅增长，加上外贸集装箱下降幅度减缓，1-7月份外贸货物吞吐量增速较上半年加快了1.2个百分点，呈现逐月增长好势头。受益于大宗货物进口大幅增长，大连、唐山、日照、苏州、南通等亿吨大港的当月外贸增速均超过20%，而上海、广州、深圳等南方大港外贸仍处负增长，对整体外贸拖累较大。受益于国内基本建设逐渐升温，矿建材料、钢铁、水泥等基础原料需求强劲，推动内贸货物吞吐量持续上扬，1-7月份内贸货物吞吐量同比增长4.9%，高出外贸增速3个百分点，内贸强势非常明显。

　　外贸止跌企稳，港口集装箱运输降幅趋缓。欧美日经济近期出现触底企稳迹象，反映我国经济先行指标PMI中的出口订单指数，6月份上升为51.4，环比提速了1.3个百分点，继续运行在扩张区域。受外贸订单有所回暖利好，7月份，我国外贸进出口总值同比下降19.4%，降幅有所收窄，环比增长9.6%。7月份渐入我国传统外贸出口旺季，在国家稳定出口政策以及国际海运价格低廉刺激下，7月份，港口集装箱吞吐量继续底部回升，1-7月份集装箱吞吐量增速较上半年加快了1个百分点。其中北方港口的集装箱吞吐量稳中有升，青岛、连云港等港口均有不俗的表现，特别是营口、天津港增幅均超过二位数。前期表现较弱上海、宁波港降幅明显缩小，而广州港首次由负转正。7月份，港口集装箱吞吐量完成1056万TEU，1-7月份累计完成6673万TEU，同比下降9.9%。其中：沿海952万TEU，1-7月份累计完成6021万TEU，同比下降9.6%；内河104万TEU，1-7月份累计完成652万TEU，同比下降12.7%。

　　投资建议：月度数据显示中国进出口走出低谷，进出口企稳带动集装箱吞吐量止跌回升，我们预计四季度集装箱吞吐量将显著增长从而带动港口股走高，短期来看，港口行业09年预测市盈率32倍，并未低估，我们给予中性评级。