作者：皮橘子   来源：网经社

3月29日，哔哩哔哩（简称”B站”）正式登陆港交所，开盘价为790港元/股，开盘首日B站便破发，跌2.23%，跌幅一度扩大至6%，总市值约3000亿港元，这是B站第二次登陆资本市场。

网经社：图片采集自支付宝【股票】

无独有偶，2018年3月28日，B站在纳斯达克挂牌上市后也曾一度跌破发行价。当初融资规模为4.83亿美元，市值约32亿美元，然而仅三年时间，股价已经涨了15倍。

B站核心管理层，董事会主席兼CEO陈睿，创始人、董事兼总裁徐逸，首席运营官李旎，首席财务官樊欣，以及敖厂长、老番茄、何同学、机智的党妹等12名B站UP主共同敲锣。B站港交所代码9626，寓意着B站诞生的日子，为2009年6月26日。

陈睿回应B站港股股价破发时表示，我相信未来公司会证明价值。今天有一种 Yesterday Once More的感觉，我们在美股上市的时候也破发了。但我那时候说过一句话，未来十年没人会记得B站股价破发这件事。

B站表示，募资主要用于优质内容投入、自主技术的开发与创新、销售及营销，以及一般公司用途及运营资金需要，从而支持社区健康、高质量的增长。

一、B站一纪 “萌娃”成长

十二年前，22岁的徐逸带着三名小伙伴挤在杭州一间农民房中诞生了B站。如今的B站董事长陈睿彼时在猎豹工作，由于一直对动漫情有独钟，于2010年成为B站前2万用户之一，次年联系上徐逸，两人在徐逸租的农民房中聊到深夜，最后陈睿以天使投资人的身份投资了B站。

随后两年，B站流量几乎每年都翻倍，体量超过A站，开始被投资圈关注。IDG在2013年完成对B站的A轮投资，成为其最早的机构投资者，并在A+轮和B轮继续追投。经徐逸介绍，童晨和B站天使投资人陈睿见面。第一次聊完后，IDG团队就对陈睿有了一些基本判断。团队认为在当时的时代背景下，很难找到一个80年左右、有经验、有思考深度、且深爱这个行业的团队领导者，陈睿不仅有格局，而且对新事物的敏锐度和把握度都非常好。

为了让陈睿更顺利地融入到B站团队，IDG为此专门设计了一套股权激励方案。在B站和IDG的合力推动下，陈睿从猎豹辞职，全职加入B站创业，与徐逸等人一起奋斗。同年加入的，还有B站现任COO李旎。

创业“老炮儿”陈睿出手稳准狠，进行了一些列大刀阔斧的举措。2014年收购了持有视听牌照的上海宽娱。同年购买了第一部正版番剧《浦安铁筋家族》，后来还陆续买下了许多知名番剧的版权，吸引了大量用户。

循着这条发展路径，陈睿在不改变B站原先风格的前提下，完成了B站的合规化和商业化。此后，B站不仅仅引入腾讯的投资，促成双方在游戏动漫领域深入合作；还牵手阿里，在up主的粉丝经济、内容电商领域进行开拓。

网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，上市之前，B站曾有9轮融资经历，参与投资B站的资本有阿里巴巴、腾讯、索尼、君联资本、CMC资本等。

在B站上市的酒会上，一直在公司默默奋斗、性格很腼腆的徐逸激动得在现场哭了。陈睿拍着徐逸的肩膀说，“我一直很服Bishi（徐逸）”。“我曾经跟Bishi说，我岁数比他大11岁，我在Bishi那个年龄时，没有他这种胸怀和气度，我觉得一个人的能力可能是有限的，但是他的格局和胸怀有可能是无限的。”

二、从圈地自萌到打入主流圈

梗是B站文化之一，二次敲钟前，B站有了一个新梗：B站招股书中，将“哔哩哔哩”写成“百度集团”，字样甚为扎眼，也被网友称为“抄了百度作业”，B站解释称是与百度使用了同一家世达律所。

网经社：图片来自哔哩哔哩招股书

除此之外，B站还有许多在年轻群里广泛流传的梗，诸如用爱发电、AWSL、火钳刘明、前方高能预警，早些时候，他们的梗你可能根本看不懂，像233、FFF、prpr、今天的风甚是喧嚣。就连“哔哩哔哩”这个名字也是个梗，它来源于创始人徐逸最喜欢的动漫角色的绰号。

早期B站一直采用邀请制，不定期开放注册，确保社区用户是趣味相投的。到2014年时，B站也只有4个分区，动画、游戏、音乐和娱乐，这些高度集中的二次元文化内容和用户，令B站的社区氛围异常浓厚。

陈睿加入后，B站多线扩散，多方位合作，影响力进一步扩大。在线上，推出Bilibili拜年纪，举办跨年晚会，推出自制综艺《说唱新世代》，推出纪录片，与欢喜传媒合作推出影视剧《风犬少年的天空》，与索尼旗下Aniplex在动画版权采购方面展开合作，购买东京电视台动画版权，与美国Discovery达成了深度合作，丰富自身版权库和内容库，就连共青团中央也成为B站UP主。

B站的触角探向更多领域，涉及动漫、游戏、影视、电竞、音频、电商等，它还冠名过CBA篮球队。全盘联动，加速了B站“破圈”速度。

网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）数据显示，截止2020年2月，B站月活跃用户近1亿，总体呈平稳增长趋势，目前B站分区超过20个。

对于B站“破圈”带来的争议，童晨对创业邦说，B站成长不能被单纯地称为“破圈”，而是原来画下的圈在扩大。它是围绕用户的一个需求横向拓展，去满足更多其他需求。

三、四面出击的B站  主要靠三次元“恰饭”

B站正在去“二次元化”，目前靠游戏、增值服务、广告和电商四项业务“恰饭”，2020年收入达到120亿元，市值一度突破500亿美元。不过，B站目前仍处于亏损状态，去年净亏30亿，同比扩大131%，这与B站推广策略密切相关，其销售及推广费用投入就高达34.9亿元。

B站在2018年、2019年、2020年毛利分别为8.55亿元、11.9亿元、28.4亿元；毛利率分别为20.7%、17.6%、23.7%。

B站的月活从2018年的8700万大幅增加到了2019年的1.175亿，并进一步增长到2020年的1.858亿，依旧保持增长势头。此外，2020年单个活跃用戶平均每天花在B站上的时间保持在80分钟以上。

“B站的口碑已从过去的90后、00后的圈子，逐步渗透到85后，甚至是80后的圈子。”陈睿说，B站2021年会完成2.2亿的月活目标。同时，B站还提出要2023年内，MAU可以做到4亿。

B站COO李旎说，B站活跃着中国一半年轻人，也是年轻人浓度最高的内容平台，随着90后、00后成社会中坚力量，他们的话语权及消费能力已渗透到各个行业。“在我们看来，未来十年是中国消费爆发的十年。B站用户拥有了新消费的话语权，所以B站一定会成为广告客户必投的一个平台。”

此外，根据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN），B站存在发货问题、网络欺诈等问题。

过去B站一直苦于受众较小、难以变现，如今随着B站一系列扩圈行为和上市动作，证明B站已经走向大众，除了原有的动漫、游戏等服务，B站现在提供的产品和服务还包括直播、电商、会员购等，互联网环境变化过快，在这电商流量的风口，相信B站不会不心动。