新基金密集发行，ETF联接基金“火线”开闸，以及近百只“一对多”专户产品的上报，无疑都会为场外资金入市注入新的活力。据记者统计，国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元。

　　8月以来，市场大幅下挫，却丝毫没有影响到一线基金公司旗下新基金的发行热度。嘉实回报灵活配置今日发布成立公告，其募集资金及其产生的利息结转的基金份额共计101亿份。易方达沪深300指数基金今日也公告称，将于8月21日提前结束募集，比原定时间8月28日提前7天。记者从银行渠道了解到，易方达沪深300募集规模已超过100亿份。

　　而随着南方中证500和景顺长城能源基建这两只股票型基金于本周四加入发行大军，本周新基金发行掀起高潮，同时在售的偏股型基金达到13只。此外，华宝兴业中证100指数基金也将于下周加入发行大军，偏股型基金如此高密度发行在今年以来实属罕见。

　　天相统计数据显示，今年以来单只偏股型基金平均募资32.19亿元，如果按照这一平均发行规模估计，上述14只基金有望募集金额超过420亿元。加上上述嘉实回报灵活配置和易方达沪深300指数基金提供的超过200亿元的可入市资金，新基金有望在国庆节前提供超过600亿元的可入市资金。

　　值得注意的是，在新基金的发行“热火朝天”之时，监管层对新基金的审批也呈现出提速态势，指数型基金再度密集扩容。光大保德信动态灵活配置基金于近期获批。

　　8月17日晚，ETF联接基金在A股指数大跌之际“火线”开闸，监管层连发三张基金的批文，分别是交银施罗德上证180公司治理指数ETF、交银施罗德上证180公司治理指数ETF联接基金和华安上证180ETF（爱基,净值,资讯）联接基金。此外，银华沪深300指数基金（LOF）也拿到发行批文，成为沪深300指数基金暂缓放行近一个月后首只获批的沪深300指数基金产品。

　　预计上述5只新基金将陆续加入发行大军。从此前ETF联接基金的市场反响和产品募集目标看，ETF联接基金的发行无疑会为基金募集和场外资金入市注入新的活力。来自基金的增量资金不仅仅来自于新基金，预计基金 “一对多”专户还会为市场带来更稳定和持续的增量资金，对股市构成长期利好。

　　监管层半个月内连发6只指数基金稳市

　　每日经济新闻 实习记者 徐皓 发自上海

　　在大盘连续两周下跌期间，6只指数基金先后被放行，疑似监管层借指数基金维稳市场。

　　本周一（8月17日），上证指数创下年内最大单日跌幅。当晚，两家基金公司收到证监会下发三纸批文——1只ETF基金和两只ETF联接基金。翌日，沪深300指数基金也获准重出江湖。对此，业内人士分析，监管层借指数基金维稳市场的意图明显。

　　联接基金问世

　　此次获批的是交银施罗德上证180公司治理指数ETF（下简称“上证180治理ETF”）与其联接基金；此外，华安上证180ETF（爱基,净值,资讯）的联接基金也同时获批。

　　《每日经济新闻》还获悉，继周一放行ETF与联接基金后，证监会在周二再次为银华沪深300指数基金（LOF）发放准生证，这也是沪深300指数基金暂缓放行近一个月后的重新开闸。

　　资料数据显示，8月的前两周内，大盘转势调头向下后，证监会还先后放行了华宝兴业中证100和南方中证500两只指数基金。这也就是说，在半个月内，6只指数基金（含2只ETF联接基金）被放行。

　　10只指基预计3个月内入市

　　随着华宝兴业中证100和南方中证500指数基金即将开始发行，最近两周市场上将呈现5~6只指数基金同时募集的盛况，如无特殊情况出现，这些指数基金顺利成立后，将会全部在10月之前入市。随着本周4只指数基金获批，在随后两、三个月内准备入市的指数基金将达到10只之多。

　　今年上半年，指数基金携巨资入市对指数的推动作用已显露无遗，但是，这10只基金能为大盘提供多大支撑，效果能达到何种程度，仍需要拭目以待。

　　另据刚获批新指数基金的一家基金公司在其网站上所做的调查显示，7.42％的被调查者明确表示不会买入指数基金，有购买意愿的被调查者占比不到15％。此前有正在发行指数基金的基金公司人士承认，指数基金发行情况不及预期。

　　暗含监管层深意？

　　上证180治理ETF联接基金和华安上证180ETF联接基金的获批，其中隐含的意味颇为深长。两只联接基金的问世距离证监会出台有关ETF联接基金“新政”已经两个多月，而最终选择在大盘连续跌穿3000点和2900点两道整数关口，重挫176点的当晚推出。

　　上证180治理ETF和上证180ETF所瞄准的标的指数，均是对沪市大盘权重股覆盖较广的指数。其样本股中的高权重股主要集中于金融保险行业，而这些权重金融股也在此轮杀跌中重创指数。

　　有分析师这样告诉记者，上证180ETF是早已上市交易的老基金，其新获批的联接基金比其他新基金有更天然的条件最快时间展开募集并投入市场。而新资金入场当然地将对大盘权重股起到支撑作用；而ETF联接基金更是打破了渠道的制约，此前的ETF由于只能通过券商渠道发售，基金公司市场人士均表示对其募集规模有一定影响。ETF联接基金方便没有交易所账户的投资者在银行等渠道认购、申购和赎回ETF联接基金，相当于间接投资了ETF，更有利于ETF扩大规模。

　　同时，根据规定，基金管理人和托管人不得对ETF联接基金资产中ETF的部分计提管理费和托管费，这对于想要投资指数型基金的投资者无疑有更大的吸引力。

　　名词解释

　　什么是ETF联接基金

　　ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金，类似俗称的基金中的基金(FOF)。

　　根据规定，我国ETF联接基金的三类投资范围为：跟踪同一标的指数的组合证券(即目标ETF)；标的指数的成份股和备选成份股；中国证监会规定的其他证券品种。同时，ETF联接基金财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90％。

　　基金哄抢首批“一对多” 最快10个工作日内开始募集

　　昨天是证监会正式接收基金公司“一对多”业务报备的第一天，十多家基金早早赶到证监会门口排队。抢得首个递送“一对多”专户理财产品报备材料的是汇添富基金公司。当天清晨5时30分左右，汇添富基金的工作人员便守候在了证监会接待室的门口。

　　早报记者了解到，来自交银施罗德基金、富国基金、大成、国投瑞银、光大保德信基金、建信基金、国泰、博时、中银基金等基金公司，昨日均已递交“一对多”专户理财产品。共有近百只“一对多”产品在这一天上报至监管部门。

　　申报现场，有站在队伍后面的基金公司工作人员笑称：“只有买火车票时才会出现今天的场景。”

　　摸黑赶路争“头家”

　　事实上，中国证监会8月7日公布“一对多”专户细则之后，各基金公司开始了疯狂的加班生活。赶着头批申报“一对多”的多家基金公司，面对突然下发、很快实施的“一对多”细则有些忙乱，此前与多家银行商谈的专户方案预案开始进入实质洽谈阶段，合同往来文件让快递公司业务异常繁忙。

　　上周六和周日，基金公司专户人员集体加班，一些工作人员为了赶工，甚至熬夜不休。8月15-17日这三天，被称为基金公司专户人员集体“打鸡血”的72小时。

　　第一个递交材料的汇添富公司，其工作人员直到昨日凌晨2点才把材料逐字逐句审核完。

　　所谓基金“一对多”业务，是指取得特定资产管理业务资格的基金管理公司，向两个以上特定客户募集资金，或者接受两个以上特定客户的财产委托，担任资产管理人，并由商业银行担任资产托管人，将委托财产集合于特定账户，进行证券投资。

　　眼下，公募基金、基金专户、QDII基金是各基金公司的三大主营业务。其中，专户“一对一”业务之前早已实行，但由于“一对一”业务客户的活性资产要求在5000万元以上，导致投资资金有限。而将资金门槛降低至100万元的“一对多”业务，由于和私募基金具有很多共性，被认为是公募基金的私募产品。兼之采用备案制而非审批制，因而“一对多”业务引起了公募基金的极大兴趣。

　　最快本月内可募集

　　从早报记者目前了解到的信息来看，“一对多”业务的报备和发行规则主要是：证监会自收到完整的备案材料之日起10个工作日内予以备案登记，若基金管理公司通过备案这一关，便可开始销售“一对多”计划，募集期不超过一个月。

　　国泰基金总经理助理、国泰基金财富管理中心总经理梁之平昨天说，拥有30多人的国泰基金财富管理团队前期已在北京、上海、广东等主要城市，与一些主要银行渠道和目标客户群进行了前期沟通和意向性谈判，并且就风险偏好、投资方案等达成了一致意见。而此次首批推出的多只“一对多”专户理财产品，在产品设计、客户基础以及系统联调方面已经万事俱备。

　　据透露，国泰基金首批上报产品分别拟由5个不同渠道代理发行。

　　中银基金相关人士则表示，本次能够在专户“一对多”业务上占得先机，得益于与大股东中国银行（601988）发挥协同作战优势，在接下来的“一对多”业务的推进中，中银基金还将与中国银行私人银行部联合建立交叉营销机制。

　　“银行对"一对多"业务也很重视，因为是第一批，一些银行的"钻石级"客户可能都会入场。”有基金公司人士说，“从现在的预约情况来看，市场调整更让一些厌恶风险或追求绝对收益的投资者借道专户入市。”

　　此前，业内人士普遍认为，基金公司上报“一对多”产品，一方面受制于自身专户资产管理团队情况，同时与代销银行的合作情况，也是一个重要的制约因素。 （东方早报 肖莉）

　　社保基金再次准确逃顶 股民有话

　　17日,A股创2008年11月18日以来最大单日跌幅,两市超300只个股跌停。引起网民关注的是,国家社保基金此前大举撤离股市。

　　一位网民质疑说,难怪有股民说先逃走是社保基金,而不是庄家,社保基金才是最大的赢家,受害的永远是可怜的散户。

　　社保基金提前大幅减持

　　据深圳证券交易所最新公布的统计数据显示,7月基金和社保基金分别从深市净流出148.72亿元和6.64亿元,创2009年来最大月度净流出。

　　出于谨慎的目的,7月份,基金已开始从二级市场撤资。统计数据显示,基金7月净流出资金148.72亿元,创今年来最大月度净流出,并超过了今年来基金的资金净流入深市总和。

　　与此同时,社保基金也一改此前积极入市的操作策略,从深市撤资6.64亿元。而QFII的资金流向却与国内基金截然相反,7月净流入达17.91亿元。

　　网民:社保基金不应该短炒

　　A股市场17日暴跌,网上的舆论普遍谴责社保基金提前撤离,认为社保基金不负责任。由于社保基金已经成为部分投资者的风向标,这个必将对部分投资者的心理产生较大的压力。

　　一位新浪网友说:一看就知道为什么下跌了,社保基金都走了,只能跌到他们满意为止!社保基金不应该短炒,其持股至少要3年。

　　有网民甚至悲观地预测,一场规模浩大的下跌洗盘行情已经拉开帷幕:先由保险和社会基金逃离现场,而后由QFII进场收集筹码,然后又进场砸盘,再收集低价筹码,然后再拉升,再砸盘,这个步骤可能要3个月到5个月之间,大盘估计在1200点至2200点左右。

　　与网民们的言论相比,专业人士的评论则显得更为理性一点。多数业内人士认为,股市此次暴跌是包括创业板启动在即、7月份新增贷款规模锐减等多种原因造成的,并非只是由社保基金大举撤离而引发的。 （天府早报）

　　南方基金：调整只是短期非转折性

　　⊙上海证券报 记者 安仲文 黄金滔

　　南方基金昨日表示，近期市场的调整只是短期非转折性的。包括宏观经济难以超出预期、流动性支持不足、估值已高等因素在内的市场调整理由都难以成立。南方基金认为，投资者应努力捕捉市场调整中的投资机会。

　　南方基金昨日对将于8月20日发行的南方中证500指数基金的募集和运作都表示了乐观。有关人士表示，此次市场调整有可能成为指数基金的新起点。

　　南方中证500指数基金拟任基金经理张原表示，无论从宏观经济层面，还是企业盈利和估值等微观层面，市场的表现都将会持续改善，而不是相反。张原认为，考虑到出口及地产投资恢复、及去年较低的同比基数，在四季度及明年初，宏观经济将可能迎来增长高峰。

　　对于“流动性的政策微调并不是政策转向”等市场主流观点，张原表示了认同。他认为，在近期央行发布的二季度货币政策执行报告中，央行表示，外需难以在短期内复苏、未来还有反复，目前国内保增长仍是其首要目标。因此，下半年货币政策大幅转向的可能性不大。张原解释说，从国内情况来看，如果不是严格的数量管理，微调的作用是有限的。他预计，在09年下半年信贷自然回落后，2010年初会有又一轮大增。另一方面，当前存款活期化加速的情况非常明显也值得注意。张原说，7月份居民户存款减少192亿元，是近期首次下滑，企业存款也减少450亿元，显示居民和企业的存款意愿下降、投资意愿上升，与之对应的狭义货币供应量M1同比大幅攀升。因此，流动性的转向也不会成为市场调整的动力。

　　对于市场目前讨论较多的是估值问题，张原认为，2010年公司盈利实现30％的增长是可能的事件。大致计算下，明年银行业15BP的利差提高及6-7万亿贷款，可保证25％以上的增长；而制造业由于巨大的经营杠杆，相对09年情况，明年的盈利增长比例是巨大的，稳定增长行业则普遍预期可实现20％以上的增长。以此来看，目前市场的估值是并不高的。

　　张原表示，在南方中证500基金发行后，他将根据市场状况灵活把握建仓节奏，把握住指数基金的投资机遇。

　　招商大盘蓝筹：市场仍维持牛市格局

　　⊙上海证券报 记者 黄金滔 安仲文

　　针对近期市场大幅下挫，招商大盘蓝筹基金经理游海近日在接受记者采访时认为，市场仍维持牛市格局不变，调整过后大盘蓝筹股仍然具有明显优势。

　　游海表示，近期市场调整是正常的也是预料之内的。中国经济仍处在见底回升的阶段，证券市场就此走熊的可能性不大。

　　游海认为，中国经济二次探底是非常小概率的事件，除非政策上对地产和汽车进行打压，但因为经济底部还不牢固，预计政策面还不会出现这种转变。

　　谈及震荡市的投资策略，游海表示，他对投资标的进行了结构性的优化，向金融地产的核心企业有所集中。具体而言，从行业景气来说，随着我国经济增长的加速上行，金融、地产、钢铁等与宏观经济联系最为密切的板块值得重点战略配置。

　　游海表示，依然看好强周期板块中的大盘蓝筹股。随着美国经济的逐渐回暖，美元贬值和大宗商品价格上升的趋势在三季度仍然能够维持，煤炭、有色金属和化工等行业仍然具有较好的投资机会。此外，中国有阶段性优势的制造业也有不少机会。最后，后周期的消费品和医药等板块可能也已经出现了业绩拐点，其相对估值优势极为明显。

　　他预计，后期市场将可能在外围环境变化和政策外力的推动下，以轮动的形式演绎后期的上涨行情。

　　摩通大通：可能出台两大措施稳住股市

　　⊙上海证券报 记者 石贝贝

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶 (Jing Ulrich)18日表示，如果国内股市进一步下跌，监管层可能采取减少央行发行的旨在吸收过度流动性的短期票据、加速批准新共同基金等措施稳住股市。

　　李晶说，中国股市此周继续向下盘整，目前已从今年8月3日高点下跌17.1％左右。最近发布的7月份经济数据仍相当强劲，但银行信贷骤降引发对下半年流动性枯竭的恐慌。近期卖盘很多来自对政策即将收紧的担忧。

　　A股市场近期剧烈下跌后，目前一些两地上市公司的A股股价低于其H股股价。其中，中国铁建（601186）为-8.1％、平安保险为-5.6％、中国人寿（601628）为-4.2％、中国中铁（601390）为-3.6％、安徽海螺水泥（600585）为-2.4％。

　　“投资者对近期可能考察资产价格上涨、监控银行信贷以保证信用流向实体经济等消息评论开始感到紧张。很多市场人士对近期的抛售规模感到惊讶，并对市场近期前景的看法不一。”李晶说。

　　李晶预计，今年下半年中国银行（601988）业信贷步伐将放缓，但信贷增长仍将足够支持政府的财政政策，银行已经为2009年下半年基建贷款预留了一定数量的资本。同时，中国政府有充分能力通过影响供需以及通过市场信号刺激信心来引导国内股票市场。一个稳定的国内股市是成功重启IPO，以及红筹回归、外企A股上市以及启动创业板等一系列大胆资本市场改革的重要前提。

　　私募：2800点是调整驿站

　　□中国证券报 记者 贺辉红 深圳报道

　　18日，光大证券（601788）上市并未成为市场延续下跌的助推器。沪指在2800点附近收住下跌的步伐，全天由跌转升。这是否意味着市场本轮调整已经接近尾声，投资者可以抄底？中国证券报记者带着这个问题采访了部分私募人士。他们认为，量能太小，不足以支持这一判断，2800点反弹或只是暴跌过后的小憩。

　　面对反弹，上海鑫狮投资总裁迈克吴说：“缩量反弹，意义不大。缩量表明大机构不愿意进场，市场上真正的恐慌性筹码还没有杀出来，市场至少要调整8周时间。”他认为，7月份的经济数据和国内流动性萎缩是调整的主要原因。

　　对市场趋势理论研究较深的深圳大蓝筹资产管理执行董事肖雄文则表示，美元走势相当重要。“所有的价格表现（股价、房价、商品价格、CPI等等）都是货币现象。所有的货币中，最值得关注的是美元，美元的汇率走势、美联储的货币政策决定着热钱的走向，国际金融危机以来，美元走势与股票价格存在明显的负相关。”肖雄文认为，美元2浪调整结束，极具爆发力的3浪即将开始。同时，股价、房价、油价、金价将大幅下跌，美元指数本轮上涨的量度目标是108。“如果A股本轮回吐涨幅的38％、50％或62％，大盘指数相应地要回调到2800点、2600点、2350点，甚至极限位置2100点，这都是正常的，可以接受的。对于投资者来说，只要不在最低位卖出，就是跌得再低，也不会真正地亏损。只要不离场，总是有机会赢回来的。”

　　善炒新股的上海知名私募铑钿表示，光大证券的平稳上市对市场来说是一个重大利好。光大证券开盘未被恶炒，这符合管理层的预期，而其二级市场的盈利空间也由此打开，为随后创业板的开通创造了一定条件。不过，他认为，市场反弹属于暴跌后的正常反弹，还不能说市场已经止跌。“按照一般规律，中阳之后，市场可能要折腾两三天，然后再往下跌。”