作者：李珮
梅赛德斯—奔驰汽车金融日前计划首次公开发行金融债券，获准发行规模不超过50亿元，期限不超过5年。此前，上汽通用汽车金融再次获得银保监会批复，同意其在全国银行间债券市场公开发行总规模不超过50亿元人民币、期限不超过5年的金融债券。近年来，金融租赁公司、财务公司等非银行金融机构在债券市场积极发行金融债券，那么，迈入第17个发展年头的汽车金融公司行业总体发行情况如何？《金融时报》记者根据银保监会官网公布的批复信息统计，自2004年首家汽车金融公司成立以来，截至2021年一季度，业内共有12家汽车金融公司获批发行金融债券，总获批规模高达1238亿元。从汽车金融公司来看，上汽通用汽车金融、东风日产汽车金融、福特汽车金融在金融债券发行次数上较为领先。截至目前，上汽通用汽车金融共获得银保监会批复发行金融债券9次，总规模达390亿元；东风日产汽车金融与福特汽车金融均共获得5次批复，累计总规模分别达240亿元与195亿元。在金融债的发行上，自2020年初疫情发生以来，多家汽车金融公司积极布局，发债热度较前几年有明显提升。仅2020年一年，就有7家公司发行了金融债，包括上汽通用汽车金融、东风日产汽车金融、丰田汽车金融、北京现代汽车金融、广汽汇理汽车金融、奇瑞徽银汽车金融、长安汽车金融，全年总规模达310亿元。其中，长安汽车金融（原重庆汽车金融）是2012年开业以来首次发行金融债券，获准发行规模不超过20亿元。作为资金密集型行业，汽车金融公司需要充足稳定且持续的资金流来支撑业务的推进与发展。受到去年复杂的内外部经济形势叠加疫情的影响，为补充中长期资金，汽车金融公司主导发行的金融债稳步提速也在业内意料之中。毫无疑问，发行金融债券有利于拓宽汽车金融公司的直接融资渠道，拓展业务空间，稳定主业发展，丰富市场信用层次；夯实资本管理，稳定资金流，提高机构的资产负债管理能力，改善期限错配问题，化解金融风险。这也是很多汽车金融公司将其发展为常态化融资方式，并以此作为发力点的原因之一。2020年10月，银保监会发布的《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》也提出，支持符合许可条件的汽车金融公司增加资本补充方式，可以在银行间市场发行二级资本债券，拓宽资本补充渠道，增强抵御风险能力。可以预见，“十四五”时期，在政策指引下，汽车金融公司在债券发行方面将有更多的尝试。我国债券市场的快速发展为汽车金融公司的债券发行提供了沃土。近五年来，无论是在发行数量还是在发行规模上，汽车金融公司发债均有质的飞跃。作为行业的“先行者”，早在2016年前即开始发行金融债券的汽车金融公司目前相关业务的发展情况如何？据《金融时报》记者统计，上汽通用汽车金融、丰田汽车金融是行业里较早布局金融债券发行的两家公司。其中，作为首家成立的持牌汽车金融公司，上汽通用汽车金融也是业内首个获批发行金融债券的汽车金融公司，其发行时间可以追溯到2010年，彼时债券项目的发债规模为15亿元，债券期限为3年。此后，上汽通用汽车金融于2013年、2015年、2016年、2018年、2019年、2020年均进行了金融债券的发行。丰田汽车金融首次获批发行金融债券是在2012年，银保监会公开的信息显示，其发行总规模不超过13亿元人民币、金融债券期限为3年。尽管较早地进行了相关的发行工作，但与上汽通用汽车金融常态化发行不同的是，丰田汽车金融8年后才再次申请发行金融债券，总规模不超过40亿元。早期获得相关批复发行金融债券的汽车金融公司积累了丰富的经验，但对于行业中近半尚未开展债券发行业务的公司而言，在专业人员配置、资源投入等方面还需要进一步的研究和探索，同时也需获得监管部门有关发行金融债券的展业批准。汽车金融公司融资渠道主要有银行借款、股东存款、经销商保证金、发行金融债券和资产支持证券。为拉长负债久期，近年来，汽车金融公司加大了发行金融债券的力度，资金端和资产端的期限匹配水平得到进一步改善。然而，仍需看到，相较其他的融资工具，金融债券的发行门槛较高，对机构的信用水平、偿还能力、风控能力等都有较高的要求，从当前取得发债资质的机构来看，多为实力过硬的头部厂商系汽车金融公司。在全行业业务增速放缓以及信贷资产质量有所下滑的大背景下，汽车金融公司进行金融债券发行，可能还会面临内外部的多重困难。汽车金融公司仍主要依托汽车交易获客。2021年，汽车金融行业将持续受到汽车行业销量低迷的影响，汽车金融业务开展依旧会有不小的阻碍，汽车金融信贷投放压力将加大，资产质量面临一定下行压力。目前，虽然行业整体资产质量较好，拨备充足，中长期资产质量控制得较好，但仍需持续关注资产质量，保持较为审慎的风险管理。
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