长久以来，原油有大宗商品之王的美称，国际原油价格的每次波动都会牵动着世界经济和政治神经。纵观2019年上半年的走势，可谓是跌宕起伏。1月3日至4月24日，国际原油价格上涨17.44美元/桶，涨幅达33.64%，最高冲至66.22美元/桶。然而，自4月25日至7月10日，国际油价便出现回调，其跌幅达9.76%。

7月10日，截至16时，国际油价维持涨势，美国原油价格涨1.85%，报58.9美元/桶，布伦特涨1.5%，报65.1美元/桶。据行业报告显示，面对中东紧张局势持续升级的威胁，美国原油库存继续下降，使得供应前景变得日益紧张。据知情人士透露，美国石油协会原油库存此前一周锐减813万桶，减幅远大于调查结果显示的290万桶的预期中值。

此外，作为今年国内最强势的大宗商品期货品种，截至7月10日，铁矿石期货价格今年以来涨幅达87.65%，位列涨幅榜榜首。业内人士表示，助推铁矿石大涨的，除了部分投机资本，还有下游钢铁企业的原材料采购套期保值需求。近期铁矿石期货价格的持续飙涨，引起了相关部门的密切注意。但即使是面对相关部门的调查，铁矿石期货价格依然我行我素延续上涨态势。

国际油价上演波段式行情

市场人士表示，石油输出国组织(OPEC)以及非OPEC产油国达成的减产协议、美国与伊朗之间爆发的地缘政治风险以及原油需求前景带来的不确定性，种种风险因素相互作用，共同影响了国际原油价格的表现。那么，下半年，影响原油市场的各种因素是否仍将继续发挥作用，并且左右着原油市场的走势呢？

7月7日，伊朗官方在首都德黑兰召开新闻发布会，正式宣布中止履行伊核协议部分条款，将浓缩铀丰度提高至3.67%以上。这打破了伊核协议的限制。对此，美国总统特朗普表示，伊朗永远都不能拥有核武器，对核计划的发言应当谨慎行事。今年以来，美伊之间的冲突已经逐渐成为油价波动的催化剂。

不过，7月2日，市场瞩目的第六届OPEC和非OPEC产油国部长级会议在维也纳举行，以俄罗斯为首的10个非OPEC产油国决定同OPEC一起将原油减产协议延长9个月至2020年3月底。据了解，自去年OPEC+决定将总产量削减120万桶/日以来， OPEC+减产执行情况良好，5月减产执行率高达163%，高于4月的150%。

　　对此，一德期货分析师陈通对《华夏时报》记者表示，在全球需求增长前景暗淡以及美国页岩油产量不断上升的背景下，减产协议的延长对市场信心的提振作用毋庸置疑，本次OPEC+会议还有两点内容更加值得关注。首先是长期合作章程的通过使OPEC+联盟更加稳固。

陈通表示，OPEC+长期合作章程旨在促进成员国之间的对话，以提高市场稳定性，支持各国能源政策。部长级会议将每年至少进行一次，下一次会议将在9月于阿布扎比召开。其次是OPEC+研究将库存目标从2013年-2017年平均水平改为2010年-2014年平均水平的提议。一个稳固的OPEC+产油国联盟对原油供应管控能力将显著增强，而库存目标的调整则反映出托底油价的强烈意图，油价并无大幅下挫的空间。

据油服公司贝克休斯公布的数据显示，美国石油活跃钻机数6月减少7座，已经连续7个月下降且创2016年5月来最大单月降幅。2019年页岩油产量增速也将逐渐放缓，1月产量同比增加258万桶/日，6月预期为217万桶/日，而12月预期仅为171万桶/日。

“展望下半年， OPEC+减产协议成功延长，供应管控预期强烈，INSTEX贸易机制下，伊朗原油出口仍临考验，加之美国页岩油产量增速逐渐放缓，宏微观共振下原油需求预期改善，全球原油市场去库存的趋势仍将延续，原油市场整体呈现先紧后松的局面。”陈通对《华夏时报》记者表示。

陈通指出，国际油价预计出现波段上涨行情，Brent、WTI、上海原油期货(SC原油)价格目标分别为80美元/桶、74美元/桶和550元/桶。如果世界经济超预期复苏、伊朗原油出口恢复不及预期，则油价水平可能进一步提升；如果OPEC+产油国减产执行情况不佳、成品油累库超预期，则油价水平将面临较大下行压力。

光大期货分析师钟美燕也对《华夏时报》记者表示，今年以来，国际油价以及美股受到多重因素影响，尤其是二季度，整个风险资产的价格从天堂跌到低谷仅一夕之间。宏观的多变性与不确定性使得油价的波动加剧。后市油价整体将有望延续反弹节奏，Brent油价三季度有望冲刺75美元/桶，WTI为70美元/桶，对应SC价格区间有望在440-520元/桶之间宽幅波动。

铁矿石期货价格暴涨87%

国际原油价格跌宕起伏，作为大宗商品主要产品之一的铁矿石也不甘寂寞，一路高歌猛进，令市场惊诧不已。

7月1日早盘开盘便大幅上涨，铁矿石主力1909合约盘中一路摸至874.5元/吨的价位，刷新了2014年2月以来的新高，当日最终报收873元/吨，涨幅4.74%。

之后，一路震荡，微幅上涨。7月10日，截至收盘，国内铁矿石期货主力1909合约报884.5元/吨，最高886.5元/吨，最低886元/吨，跌幅0.23%。

作为今年国内最强势的品种，自1月初至今(7月10日)，铁矿石期货价格涨幅达87.65%，在大宗商品涨幅榜位列榜首。

长期经营铁矿石贸易的王先生对《华夏时报》记者表示，今年铁矿石价格的不断上调，有市场部分投机资金助推价格上涨的因素外，其自身也具备非常明显的供需关系支撑。自1月25日淡水河谷矿难发生之后，4月澳大利亚又经历飓风，这使得两大铁矿石主产区出现减产。

此外，铁矿石的需求端，据国家统计局统计，5月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8909万吨、7219万吨和10740万吨，同比分别增长10%、6.6%和11.5%，日均产量分别再创新高。

开工率居高不下，带动钢企矿石需求增长。在这样的供需关系演变下，2月中旬铁矿石期货出现今年首轮大涨，之后其主力合约先后突破每吨700元、800元、900元三大整数关口，甚至有市场人士喊出铁矿石将涨至1000元/吨。

不过，铁矿石价格持续疯涨引来了相关部门的关注。近日，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，国家有关部门高度关注进口铁矿石价格的大幅上涨，正在调查了解上涨的原因，将严厉打击乱涨价、价格垄断等不规范行为。铁矿石供求关系没有发生根本改变，国外矿山产量已逐步恢复、进口量环比增加，国产矿供应呈增加趋势，港口库存仍处于高位。未来将会加强去产能工作检查，加强环保督查，对铁矿石的需求逐步减少。

此前，中粮期货曾发布报告表示，供给方面，力拓取消了7月份部分长协矿的供应，造成市场维持偏紧格局，淡水河谷产销量有望回升，印度矿或也将产销增加。需求方面，受环保限产影响，铁矿石需求确定下滑，限产政策的不确定性将降低钢厂补库意愿。库存方面，港口库存连续下滑，市场可售资源短期依旧偏紧。总的来看，在一轮快速回调过后，铁矿石价格依旧有维持坚挺的基础，但长期供需格局正在发生转变，期货价格或维持弱势。

“今年铁矿石价格上涨主因是钢厂需求大幅增长，而供给端由于巴西淡水河谷矿难以及澳大利亚飓风等突发变量因素导致铁矿石产量大幅缩减，正是因为供需两端一减一增，对铁矿石价格构成支撑，从而推动铁矿石价格上涨。对于钢厂来说，较为尴尬，部分钢厂不愿降低产量，不断扩大自身的产能，白白将利润让给别人。不过，各家钢企加大产量，势必导致铁矿石需求与价格持续上涨，给行业造成严峻的经营压力与信贷融资难度。”某钢厂销售经理陈先生对《华夏时报》记者表示。

陈经理表示，对于目前的供需矛盾，还是要拓展钢铁原料源头，除了在铁矿石上想办法，找更多国家拓展矿石源头，还要着眼于中国的城市矿山，中国已经有庞大的废钢资源，还可以进口废钢，补上上亿吨铁矿石缺口，才能有效保护中下游。

国际金价创6年来新高  

自5月29日开始，国际黄金价格逐步走出震荡区间，在避险情绪助推下，截至6月25日，短短的19个交易日，涨幅近11%，并且于6月24日，轻松突破1400美元/盎司关口，这使得国际黄金价格创6年来新高。截至7月12日13时，国际黄金价格报1407美元/盎司，涨幅0.05%。

对于黄金下半年走势，华泰证券宏观研究分析师李超表示，在政治压力和金融市场风险的双重施压下，最早美联储降息可能在7月。坚定看好黄金的中长期配置价值，未来7-10年，是一个黄金走牛的过程，下半年可以说是黄金牛市的孕育期。

此外，全球央行宽松潮涌。中大期货分析师赵晓君对《华夏时报》记者表示，就目前的情况来看，全球宽松的格局已经开启，无论是欧元区，发达市场(澳洲、新西兰、俄罗斯)，新兴市场(印度)都开启降息或出现降息预期，美债收益率因而连带加速下行，刺激黄金。与此同时，潜在通胀压力仍然存在。

因此，短期逻辑组合仍然会支撑黄金，但不一定利空美元，因为一旦美国陷入长周期衰退，新兴市场表现会更差，风险波动会提振美元。

有业内人士称，从普通投资者角度，可以通过多种方式分享黄金价格上涨的机会：一是购买实物黄金；二是购买纸黄金；三是购买黄金主题基金和黄金ETF等；四是购买黄金股，中银国际研究就显示，黄金股价与金价高度相关，股价拐点同步或领先于金价；五是参与交易所内的黄金现货及期货交易等，这类交易相对复杂，部分带有较高杠杆，且有做空机制，有助于多样化投资策略发挥，不过更适合专业投资者参与。

对于贵金属相关投资，兴证期货分析师龙玲则表示，中国和印度都是传统的黄金实物需求大国，而第三季度建议重点关注印度市场的黄金珠宝需求。今年以来印度股票市场表现亮眼，对黄金带来两方面影响，一是海外投资者的涌入使得卢比坚挺，以卢比计价的黄金价格涨幅相对受限，吸引刚需；二是股市的财富效应使得富裕阶层收入上升，有利于十月婚礼季的黄金购买。加上中国投资需求旺盛，第四季度进入黄金实物需求旺季，黄金仍有上升空间。

此外，龙玲表示，近期黄金涨幅较大，一方面是源于地缘政治的影响，但同时也叠加了市场对于美国经济数据下行的担忧。近期公布的美国就业市场、耐用品，以及制造业市场数据均表现不佳。市场预期美联储降息，本身就代表着对于未来美国经济增长的担忧，这样的担忧使得基金更多地配置黄金类资产如ETF等，甚至会为此抛售部分风险资产，反映到市场上，就带来了美国股市的波动和黄金价格的上涨。