余额宝收益走低新闻回放：数据显示，截至7月11日，余额宝的7日年化收益率仅剩2.374%，换算成万份收益，仅有0.6545元，收益总体延续了下降趋势。此外，余额宝的份额也出现下滑，由今年一季度末的10352.12亿份减少为10335.63亿份。

点评：一般来说，货币基金资产主要投资于风险小的短期货币市场工具，如国债、央行票据、银行定期存单等工具，因此其收益与这些品种的收益高度相关。

分析不难发现，今年以来，央行实施稳健的货币政策，市场流动性比较充裕。尤其今年年中，市场资金利率持续走低，银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率(DR001)跌破1%，银行间7天回购利率也是近十年首次跌破1%，带动货币市场短端利率普遍大幅走低，余额宝收益下降在所难免。

短期来看，由于年中已过，央行继续大量投放流动性的概率变小。近期，央行已经连续多日暂停公开市场操作，市场资金利率有抬头趋势，余额宝收益将跟随上涨。

多家券商获批发金融债新闻回放：7月8日晚间，中信证券、华泰证券发布公告称，近日收到《中国人民银行准予行政许可决定书》，获批发行分别不超过90亿元和60亿元人民币金融债券。7月1日晚间，招商证券与广发证券两家券商相继发布公告称，公司于近日收到《中国人民银行准予行政许可决定书》，同意公司发行不超50亿元人民币的金融债券。

点评：从提高多家券商的短期融资券待偿还余额上限到批准发行金融债，监管机构推进头部券商缓解市场流动性问题正走向深入，市场风险偏好有望进一步改善。

受银行间市场突发等事件影响，中小银行流动性收紧并提高了对非银交易对手的要求，导致市场风险偏好下降，中小非银机构融资受阻。

监管机构为头部券商提供流动性支持，有望缓解非银机构尤其是中小非银机构的流动性紧张压力。作为非银机构，头部券商对于中小非银机构的业务模式和整体风险有更好的把握，可以将风险控制在更为合理的水平；同时，也有助于降低证券公司融资成本，提升市场活跃度。

券商违规代销私募被罚

新闻回放：近日，广东证监局披露，赵淦鸿在担任东莞证券虎门分公司负责人期间，在未经过东莞证券审批的情况下，组织员工向客户销售非东莞证券代销的私募基金。按照规定，对赵淦鸿作出2年内不得担任证券公司董事、监事、高级管理人员和分支机构负责人等职务或者实际履行上述职务的决定。据统计，今年证监会已下发5张相关罚单。

点评：按照相关规定，券商可以代销私募产品，但条件是应当建立委托人资格审查、金融产品尽职调查与风险评估等制度。券商应对代销金融产品业务实行集中统一管理，禁止证券公司分支机构擅自代销金融产品。

但是，在实践中，不少券商分支机构为了利益，擅自突破法律禁令，违法代销金融产品。这其中就会出现两个问题：第一是违规代销可能会影响正常市场秩序；第二是产生纠纷后券商可能被投诉。因此，严肃处罚相关责任人，有利于规范行业健康有序发展。