来源：格上研究中心

一、私募业绩速览

6月市场走势整体较5月有好转，主要指数均有不错表现，这主要与两方面因素有关，即，国内政策上的积极调整对市场情绪的正面刺激和国外环境（中美谈判为主）的走好弥补了5月的过度恐慌。国内政策方面，以专项债为代表的更加积极的国内宏观政策，以并购重组在内的对资本市场的政策修正；国外环境方面，中美在G20会议前逐步释放出来的利好消息，以及全球进入降息预期带来的风险偏好的提升，都对全月A股走势形成支撑。

私募观察一：上半年由于国际政治因素和国内政策因素，金融市场整体波动较大。股票、期货、量化、套利等各个策略都存在机会，而股票策略由于年初的市场大幅反弹， 1-6月以18.43%的平均收益位于各策略榜首。相比之下，债券策略以3.69%的平均收益垫底，主要受继续去杠杆、部分领域仍在爆雷影响明显。

私募观察二：今年1-6月，新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只、565只，6月新成立产品量几乎较上月翻倍，伴随着市场走好，以及内外环境的预期趋向积极，资金入市情绪恢复明显，出现显著好转。

私募观察三：调研方面，本月共有484家私募机构参与调研，较上月823家私募机构调研接近腰斩；共调研745次，较上月1708次减少近六成；共调研上市公司741家，上月共调研1694家。整体而言，6月全市场私募调研热情均有较大回落，这与全月市场情绪修复、内外因素趋好紧密相关。机构投资者更倾向于在市场情绪糟糕的底部寻找投资机会，然而从6月的事后指标（上文提到的私募产品成立数量）来看，市场情绪发生较为明显的转变，同期A股主要指数的表现乐观，与市场情绪好转形成相互作用的良性循环，这一时期的机构投资者更关注风险和回撤，对投资机会的挖掘侧重有所降低。

6月股市表现乐观，10亿以下机构拉低策略平均收益

A股整体走好带动股票类策略表现乐观。6月，全市场股票策略私募产品平均收益2.62%，其中，20-50亿规模私募继续领跑，平均收益5.14%。整体而言，10亿以上私募均获得了不错的收益，分规模私募管理人产品平均收益均在3.5%以上，10亿以下规模管理人产品表现拉低了股票策略平均收益。

上半年股票策略18.43%平均收益领跑，债券策略3.69%垫底

分策略来看，6月主观股票策略以2.62%的平均收益领跑，且成为唯一一个跑赢私募行业平均收益（2.14%）的策略。另一方面，主观期货策略虽然以-0.46%的平均收益垫底，但该策略下表现前1/4的产品平均收益达到6.87%，可以看出6月期货投资者对市场的判断分化较为显著，从而带来收益分化明显。

上半年业绩表现而言，由于国际政治因素和国内政策因素，金融市场整体波动较大，股票、期货、量化、套利等各个策略都存在机会。股票策略由于年初的市场大幅反弹，以18.43%的平均收益位于各策略榜首；相比之下，债券策略以3.69%的平均收益垫底，主要受继续去杠杆、部分领域仍在爆雷影响明显。

二、私募备案情况

证券类私募产品新成立量较上月翻倍，市场情绪显著好转

管理人方面，6月份新备案私募管理人91家，其中证券类私募管理人19家，较上月13家有所回升，但整体仍在低位；相比于2018年同期（75家）下降74.67%，降幅与上月接近。6月继续无新成立的证券类私募管理人。

产品方面，6月份协会新备案私募产品1400只，其中新备案证券类私募产品938只，占比67%，这一数量较去年同期上涨11.62%，环比上月下降27.73%。另一方面，今年1-6月，新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只、565只，6月新成立产品量几乎较上月翻倍，伴随着市场走好，以及内外环境的预期趋向积极，资金入市情绪恢复明显，出现显著好转。

三、私募机构调研动向

1、全市场调研热情骤降，6月调研机构较上月腰斩

据格上研究中心数据，本月共有484家私募机构参与调研，较上月823家私募机构调研接近腰斩；共调研745次，较上月1708次减少近六成；共调研上市公司741家，上月共调研1694家，其中，主板公司96家（占比12.96%）、中小板公司330家（占比44.53%）、创业板公司315家（占比42.51%）。

2、中美关系成功验证“预期中的常态”，医药生物、电子计算机继续受关注

本月私募机构共同调研的前5名个股为美年健康、汇川技术、华大基金、劲嘉股份、宝莱特。个股受关注度最高的前十主要分布在医药生物、电子计算机行业，6月市场在内外因素均转向积极的背景下表现良好（国内政策继续支撑、中美谈判现利好因素），机构寻找投资机会的逻辑仍然延续此前掘金高科技成长领域。这一阶段，尤其是中美关系反复，验证成了此前机构“预期中的常态”，机构投资者对于在前期估值杀得较低的医药生物、电子计算机行业寻找投资机会的信心更充足。

3、百亿私募调研减少，市场上升期关注控制风险和回撤

从数据统计来看，全月共有15家百亿机构出动调研，涉及上市公司50家，较上月减少18家。其中，调研上市公司最多的前3家私募分别是景林资产（14家）、凯丰投资（11家）、高毅资产（10家）；相比上月，未出现调研记录的分别是暖流资产、保银投资、明达资产，新增调研机构为涌峰投资。

从调研标的来看，百亿机构共同调研的上市公司仅16家，较上月减少9家，其中，汇川技术、美年健康、中科创达成为机构关注重点。机构投资者主要关注汇川技术新能源乘用车零件的产能及销量方面，以及对于后崛起的新兴中小竞争者的应对。从百亿机构的整体调研方向来看，6月机构关注逻辑与上月相同，关注度最高的是电子计算机、医药生物等行业。

整体而言，6月全市场私募调研热情均有较大回落，这与全月市场情绪修复、内外因素趋好紧密相关。机构投资者更倾向于在市场情绪糟糕的底部寻找投资机会，然而从6月的事后指标（上文提到的私募产品成立数量）来看，市场情绪发生较为明显的转变，同期A股主要指数的表现乐观，与市场情绪好转形成相互作用的良性循环，这一时期的机构投资者更关注风险和回撤，对投资机会的挖掘侧重有所降低。

来源：格上研究中心