文 / 中国工商银行总行公司金融部副总经理 李新彬

来源、《贸易金融 》杂志

当前民营企业融资问题受到全社会的高度关注。金融既要积极支持民营企业发展，民营企业也要深刻理解金融的资源配置引导功能。笔者认为正确理解如下六个辩证关系对做好金融支持民营企业至关重要。

静态上，按照资产规模、收入规模和利润规模等，民营企业存在大小之分。从动态上，民营企业遵循从小到大的发展规律，在不同成长阶段上都需要金融支持。

在当前我国银行占据金融体系主体的背景下，需要银行深度介入企业的全成长周期。商业银行应按照“不唯所有制，不唯行业，只唯优劣，只唯客户”的原则进行扶持。

但自2018年下半年民营企业融资难与融资贵，又呈现出一些新的情况。近年来，普惠类小微企业在全社会的高度重视下，融资增速超过了20%。

与小微企业金融困境主要在于融资的可获得性不同，部分大中型民营企业，特别是这部分企业的存量债券融资等表外融资渠道收缩，导致部分民营企业资金流出现阶段性的紧张。

要推进“大企业顶天立地，小企业铺天盖地”繁荣局面的形成，金融机构不仅要关注普惠类小微企业成长，也要同时关注现阶段大中型民营企业的资金流动性和合理的金融需求。

新旧动能转换，是一个持续此消彼长的持续成长过程，突变式的创新是少见的个案，新产业的发展更多的是在继承中发展。

近年国内资本投机炒作新概念的企业很多，但未来真正有生命力的企业还是将传统产业与新科技的有机结合。尽管银行信贷融资不能承受高风险，但其对新旧产业的支持也是动态调整的过程。

一方面，对传统产业中符合产业政策方向、消费需求导向的优质企业，金融机构会加大支持力度，同时也坚定地对劣质企业和“僵尸企业”实现市场出清，盘活存量社会资源。

其中，对基本面较好、临时性经营困难的企业，各家商业银行已推出了无还本续贷，减少社会上过桥资金的参与和套利，切实降低了企业融资成本。

针对前一阶段资本市场的异常波动，只要企业经营正常，不因股价大幅下跌而强行平仓处置，银行要帮助企业稳定经营，而不是简单“抽贷”和“断贷”。

另一方面，积极关注未来，切实加大对新经济新动能的金融支持力度。近年来，全国新经济增速远高于GDP增速，占比超过了16%，商业银行一直倾斜资源扩大新经济客户贷款的占比。

具体支持的重点领域主要是传统产业智慧化升级、以康养为主的消费升级，以及具有底层核心技术能力的科技创新型企业。

民营企业到底需要多少资金，才能满足需求，这是一个开放性的设问。不同企业有不同的金融需求。但实际存在一种融资多多益善的倾向，这在上一轮周期上升期表现的最为典型。

很多企业，与几十家甚至几百家各类金融机构建立起了融资关系，融资总量非常大，远超过了企业的真实经营需求。于是，企业有着强烈的扩张冲动，甚至是进行风险投资和资本运作。

但经济是周期性波动的，经济下行期很多企业投资失败的概率就会增大，甚至形成损失，也给金融机构带来较大的风险。所以，专注和稳健是民营企业成长壮大的重要品质。

企业扩张要尽可能与现有产业和产品、商业模式形成良性互补。长期看，蛇吞象的并购，过多进入房地产和金融圈等不熟悉的领域，隐含着巨大的风险。

与其过度融资、过度多元化、过度扩张，不如做到“小而精”“小而美”“小而强”。从银行端来看，银行风险偏好更倾向长期坚持续主业的民营企业。

民营企业成长到一定阶段，需要深刻反思一下与金融机构的合作战略，并不是合作银行越多越好，如果缺少战略性合作伙伴，一旦出现外部风吹草动，金融机构抽贷限贷可能引发羊群效应，反而加剧企业资金流断裂的风险。

企业在不同发展阶段具有不同的融资模式和策略。初创期的小微企业以内源性融资为主，依靠企业家自有资金来启动。

到了成长成熟期，主要依靠外源性，特别是商业银行等金融机构的融资。金融机构的融资业务也分表内和表外融资形式。不同的融资模式，具有不同的优势和特点。

比如银行贷款相对比较稳定，但需要风险缓释的手段。债券等市场化的融资更加公开透明，利率定价灵活，信用良好的企业可以获得低成本的资金。

很多民营企业在债券市场行情好的时候，愿意采取发债融资的方式，但2018以来在社会融资增速下降的情况下，加上市场情绪干扰，融资的接续性有时就会有不确定性。

所以，民营企业要一个相对长期稳定财务战略和结构安排。实际上，也有个别企业占用银行短期贷款建设长期项目，好像财务成本降低了，但是如果遇到资金形势的急剧变化，则会陡然增加企业的经营风险。

在出现问题的时候，往往很多民营企业并不主动地采取自救措施，甚至故意隐匿转移资产逃废银行债务的失信情况，这样会带来一系列信用的恶性循环，金融机构会对民营企业的融资会更加谨慎保守。

所以，倘若遇到阶段性困难，企业首先要进行积极自救，要让外界看到企业家的信心和决心，进而容易采取联合救助行动。

作为风险性行业，银行融资有一整套的严密的风控规则和流程。有的民营企业会感觉银行的融资有时效率不快，主要是贷款审查审批的时间等待比较长。

其实，信息不对称是导致银行融资风险的一个重要方面。信贷调查和审查审批主要是一个信息收集、筛选和甄别的过程。

贷款效率主要取决于内外部两重因素：外部，就是对企业全面信息的收集。如果企业提供给银行的信息是真实、全面和有效的，就会为银行审贷节省时间。如提供的信息非常有限则会影响银行的审贷。若信息不真实，则会导致对信息的不断校验，甚至银行拒贷。内部，则涉及银行的风险偏好、体制机制和业务流程的等规定。

当然，随着科技手段的应用，特别是用互联网和大数据技术进行数据挖掘和信用重构，正在成为银行放贷的新模式，信贷线上化使得“秒贷”正在成为现实。

民企政策纾困是短期策略，长期还是要看企业自身健康发展。从政策扶持层面来看，第一，坚持商业可持续的原则加大民营企业的支持力度。

如何看待2018年下半年民营企业出现的融资困境，这是特殊时期的一个短期现象，由外部宏观因素、政策因素和企业自身因素等多种因素共同作用的结果。

在经济增速下行、中美贸易摩擦不确定性增强的大背景下，金融去杠杆等防范金融风险政策和措施相继出台实施，社会融资渠道收缩，使得民营企业阶段性遇到资金流动性的问题。

金融的一项核心功能就是通过市场化的机制优化资源的配置，进而推动经济结构的调整升级。所以商业银行既要强政治责任和社会责任担当，更要坚持市场化和商业化经营原则，才能处理好短期与长期、市场与风险的平衡关系。

短期纾困政策的目标在于缓解企业的阶段性流动性困局，更重要的是帮助民营企业梳理对我国经济发展的信心，企业强化内功修炼提升自我才是致胜王道。

第二，集全社会力量，综合施策，多方共治，才能为民营企业发展壮大创造更好的环境和条件。各项成本高企、产品技术低端、经营行为短期等诸多问题的解决需要全社会共同努力，更需要企业家精神的坚守。

实际上从金融的视角看，很多民营企业成长到一定阶段，需要进一步提升自身金融专业能力和形成稳定的发展战略。