当初的齐星铁塔，现在的北讯集团。一年前，备受关注的山东民营企业齐星集团债务危机，最终以破产重整，原控股齐星集团从齐星铁塔的十大股东中消失而画上句号。如今，一年过去了，更名后的“齐星铁塔”，现在叫“北讯集团”，再次回到我们的视野，不是因为别的，而是公司目前粗暴的扩张方式似乎让我们感觉到，北讯集团离步齐星铁塔之后尘即将不远了。

各种不顺的北讯集团(002359)又曝出了一大糟心事——该司及其部分下属公司的逾期债务已近30笔，累计金额为6.69亿元。

10月11日，北讯集团发布关于债务逾期的公告，宣布公司及公司部分下属公司的部分债务出现逾期。

通过查阅这份冗长的逾期债务名单发现，上述6.69亿元债务包括融资租赁、信托贷款、债务重组、银行借款、委托贷款等等，累计涉及13家租赁、5家信托、6家金融机构、1家保理公司及1家资产管理机构。

10月11日，北讯集团以跌停收盘。

有1.2亿元左右出现逾期。

北讯集团与20多家机构的借款逾期均发生在8月份~10月份，该司表示，“公司因主营业务中的电信业务目前属于前期建设期，资本投入需求较大。同时，受国内宏观资金面收紧影响，致使公司2018年资金紧张并出现周转困难，导致公司及公司部分下属公司的部分债务出现逾期。

业绩喜人 却深陷债务危机

8月26日，北讯集团发布半年度报告。公告显示，上半年，公司营收19.69亿元，同比增加185.92%，净利润2.61亿元，同比增加922.77%。仅从表面数据来看，北讯集团的这财报无疑是大放异彩，如此好的营收数据着实令投资者欢喜，但好景不长，各方质疑也接踵而至，爆发式增长背后却隐藏着资金链随时可能断裂的风险。

值得注意的是，在北讯集团的财报中，同期应收账款就有17.31亿元，约占2018年上半年营收的9成。从应收账款增加上来看，与上期相比增加了8.6亿元，而增加的8.6亿元竟占同期营收的近一半。

乍一看是快速扩张的电信业务使得应收账款大幅攀升，但应收账款占到总营收规模的87.9%，让不少投资者质疑上市公司替客户垫资做大营收。

伴随着北讯集团的负债扩张，公司财务费用也逐渐高企，并突显异常。2016年净利润亏损4800万，财务费用花去1000多万，2017年和2018年上半年，北讯集团实现净利润2.1亿、2.6亿元，不过财务费用却分别花去8533万和1.3亿元。可以说，北讯集团的业绩高速增长是建立在财务费用的支撑下的。

2018年半年报显示，北讯集团财务费用暴增974.65%，几乎是上报告期的10倍。

替客户大规模垫资做大营收的同时，北讯集团还不顾资金链压力，在另一条战线上同时开弓——激进扩张大规模投资无线宽带网络。半年报里，我们看到北讯集团的固定资产、在建工程、工程物资余额、其它非流动资产四项半年报总计增加了32.4亿元。

所以一方面让客户赊账，另一方面还在大手笔投资，说到这里细心的朋友可能会问了，又不是过家家，捡个石子就能当硬币，这一赊一投近50亿的资金，从何而来？那肯定是借啊。

公开资料显示，从1月19日至今，北讯集团已经通过深交所连发3只高息私募债，合计规模高达20亿元，来弥补资金短缺的状况，这些债券的存续期为3年，平均年化融资成本为8%。即使这样，我们看到半年报上显示，截至6月30日，北讯集团账上的流动资产只有30.28亿元，而其流动负债却达到了55.12亿元，这也就意味着短期北讯集团的流动性偿债缺口仍然高达25亿元。

北讯集团长短期银行借款约30亿，还有6.26亿应付票据，近20亿应付账款。其中应付账款11.27亿元，其中账龄超过1年的仅为1.5亿元，1年内需偿还的应付账款金额为9.77亿元。其他应付款账龄在1年内的约7亿元。

保守估计北讯集团未来1年内需偿还的债务规模高达45亿元左右，未来1-3年还有20亿的债券待偿，面临着巨大的偿债压力。

而且别忘了，借钱是有成本的，所以半年报财务费用急剧飙升了974.65%至1.32亿，这也就意味着半年赚的2.61亿，一半是要拿来还利息的。而且这还是没把后面的继续投入的需要继续借钱的可能算进来，因为前面所说的大肆投资无线宽带网络，目前的进程才完成一半，所以后续必定还将继续向外界筹资，换句话说，未来北讯集团未来将会承担更大的财务压力。

北讯集团的多事之秋

9月4日，北讯集团在深交所的问询下宣布“终止重大事项”，公司董事、董事会秘书周倩也宣布辞职。

此前的2月，北讯集团在因重大事项停牌后曾公告称，上述重大事项涉及资产收购，标的资产属通信企业，且涉及境外资产。

这也是北讯集团年内两度收购无疾而终。5月26日，北讯集团发布公告称，因筹划发行股份购买资产，拟以发行股份及支付现金的方式收购北方广微65%的股权，最终交易方案尚未确定。8月21日，北讯集团终止上述事项复牌。

债务危机叠加重组失败，引来投资者用脚投票。北讯集团公司股价一路下跌，从9月4日至今，更是连踩5个连续跌停，较之年初2月底高位28.5元/股，已缩水超过74%，跌跌不停的股价也拉响了公司股东的平仓警报。

9月28日，北讯集团表示，“截至本公告披露日，龙跃集团共持有公司股份3.8亿股，占公司总股本的35.15%。其中，累计被司法再冻结股数为4445万股，占其持有公司股份总数的11.63%，占公司总股本的4.09%。”

北讯集团称，龙跃集团一直与各债权人积极沟通协调，将会根据债权人要求，进行债务展期、筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。目前，暂时不存在控制权变更的风险。

再出手担保5.72亿借款

在公布集团及其部分下属公司超6亿逾期债务的同时，北讯集团再次发布为4家全资子公司担保3笔借款的公告。

据悉，上述3笔借款合计金额5.72亿元。

此前，北讯集团临时股东大会审议通过了今年160亿元的对外担保额度，远超企业2017年度净资产水平。截至上述公告披露日，北讯集团及其控股子公司累计对外担保总额为人民币82.86亿元(含上述担保)，占公司2017年度经审计净资产的136.11%，占公司2017年度经审计总资产的65.74%。

值得一提的是，高额的对外担保也让北讯集团背负上高额的预期对外担保。

截至10月11日，北讯集团公司逾期对外担保金额为人民币6.69亿元，涉及诉讼的对外担保金额为1.28亿元。

来源:IM票友