难怪有人将7·29称为今年的“5·30”。但过来人都知道，5·30的股市大跌是因为有上调印花税税率政策为背景的，而且在大跌之前有很大的升幅，投资者恐慌性出逃，市场出现较大的调整(达到30%)。而7月29日的大跌是在政策面风平浪静的背景下出现的，而且股市累计上涨幅度只有100%，更没有超越历史最高位，现在的位置只是最高点的一半。

在此背景下出现创纪录的大跌，说明股市受到了一些因素的影响。从7月29日盘面看，上午就出现一些异常：一开市所有的银行股、钢铁就开始上涨，随后电力板块出现上涨，股指在这两个板块的带领下创出本轮上涨的新高，但地产、煤炭、有色等板块出现了较大的跌幅。而最近一段时间以来，只要每天有领涨的板块，市场人气都会十分活跃，即使不涨的板块也不会出现大的下跌。7月29日上午，在银行、钢铁、电力板块的活跃下，出现市场分化的走势令人有力不从心之感。需要说明的是，地产股是这轮反弹的主力板块，已经进行了一个多月的平台整理，市场预期应该会向上继续挺进，带领大盘创出新高。但7月29日却出现向下的突破，这是始料不及的。

之所以如此，是因为市场资金出现了短缺。部分原因是当天有超级大盘股“中国建筑”上市，分流了数百亿资金，但更重要的是新股申购吸引了越来越多的资金。按照目前的新股发行节奏和新股上市首日溢价，每月打新股的收益大约在2%以上，年收益率为25%左右。但需要记住的是，这是无风险收益，而很高的无风险收益率一定会拉低股市的重心，其直接表现形式就是吸引越来越多的资金进入一级市场。这是流动性过剩背景下股市出现资金短缺的本质原因。

第二个因素是货币政策。尽管相关部门人士数次重申“坚持积极的财政政策与适度宽松的货币政策不变”，但从边际增量看，货币投放的峰值已经成为历史了，因此对于股市而言，极为宽松的货币政策时代可能已经过去了。当然，股市的繁荣会吸引储蓄资金加盟，如果新加入的储蓄资金数量超过离场的信贷资金，则股市繁荣还会继续。2007年牛市就主要由储蓄资金推动的，从2007年初至10月份，有五个月份出现储蓄资金净减少的现象，很多人用储蓄资金购买基金，使基金的规模在2007年连续突破2万亿元、3万亿大关。但2008年的大跌已经让老百姓对基金的赚钱“神话”有所警惕，到目前为止还没有看到类似2007年的储蓄大规模进入股市的情况。

因素之三是通货膨胀预期忽隐忽现。现在全世界投资者几乎都在讲同样一个故事——中国大规模的投资和信贷投放一定会刺激大宗商品价格的上涨，于是，股市的投资主线就是受益于通货膨胀的煤炭、石油、地产等板块，国际商品市场的期货行情与中国的股市行情相映生辉。但最近却出现了原油价格下跌及国内成品油价格下调的消息，这样的现实和预期之间出现了很大的反差，成为股市调整的导火索。但是，大宗商品的价格不仅涉及中国的货币政策、财政政策，还涉及美国的货币政策和财政政策，涉及中美两国的战略利益，这是一个十分复杂的问题，需要投资者仔细观察。

总之，股市大跌暴露了市场已经存在的深层问题，即使未来市场快速拉起来，只要上述因素依然存在，终究是市场的隐患。