货币政策力度并未过头

    问：您觉得我国目前的货币政策是否过于宽松？

    陈淮：判断货币政策是否宽松，不仅要从货币供应量、贷款规模看，而且要从实际利率是否真的造就了低廉的资金成本角度看。

    今年5月，我国的存款基准利率为2.25％，贷款基准利率为5.31％；与去年同期相比，存款利率下降了1.89个百分点，贷款利率下降了2.31个百分点，但这仅为名义利率。

    今年5月，我国的CPI同比增长为-1.4％，考虑这一因素，同期存款实际利率为3.65％，贷款实际利率仍达6.71％。国民经济运行的资金成本并未真的大幅下降。

    不仅如此，去年5月我国的CPI为7.7％，该期存款基准利率为4.14％，贷款 基准利率为7.47％；考虑通胀因素，该期存款实际利率为-3.56％，贷款利率为-0.23％。比较可知，今年5月我国名义利率虽然同比有所降低，但实 际利率同比反而是上升的。其中存款实际利率上升高达7.21个百分点，贷款实际利率也上升了6.94个百分点。与去年同期相比，我国目前国民经济仍处于高 利率的影响下。从这个意义上说，货币政策的力度不是过头，而是不够。