来源：经济观察网 记者：胡艳明

近日，中信银行公布2018年三季报，2018年前三季度实现归母净利润 368 亿元，同比增5.93%。营业收入同比上升5.27%，净利息收入同比上升3.48%，手续费净收入同比下降4.71%。

截止到2018年上半年，中信银行总资产5.86万亿元，较年初增长3.30%，，其中贷款较年初增9.83%；存款较年初增5.01%。不良贷款率1.79%；拨备覆盖率160.95%；资本充足率12.23%。

贷款投放增加 存款面临压力

三季末总资产同比增长3.3%，较2018年上半年2.3%的增速继续回升。

结构上来看：首先，贷款投放加速，三季度末贷款规模较年初增长 9.8%，较2018年上半年5.7%增长明显，且带动占总资产的比例较中期末提升 1.5 个百分点至 58.1%。第二，公司同业资产规模压降力度不减，在二季度环比缩减11.4%的基础上再降 20.7%，整体三季末较上年末缩减 19.6%，占总资产的比例由上年末的 6.2%降至 4.8%；第三，投资资产规模增速相对稳健，环比中期末增长 5.2%。

三季度新增生息资产716亿元，其中贷款新增1228亿元，贷款新增幅度甚至高于一、二季度，投放力度明显加大。

负债端，三季度存款规模环比中期末缩减0.3%，较年初增幅5%，负债端占比由中期末的66.6%微降至65.9%，公司核心负债仍存在压力。

主动负债方面，三季度末债券规模环比中期末缩降22.6%，影响前三季度应付债券规模较上年末缩减2.6%，而同业负债环比扩增15.6%。

计息负债方面，三季度新增计息负债 466 亿元，其中存款减少96亿元，向央行借款增加535亿元，存款增长有一定压力。

手续费收入“拖累”三季度表现

具体来看，前三季度利息净收入同比增 3.5%，较上半年增速提升 2.9pct，主要是资产端增配高收益贷款带动利息收入增速增幅超过负债端，前三季度利息净收入贡献了总营收的 63.3%，这一数字在2018年上半年为61.5%。

其次，前三季度手续费净收入负增长4.7%，较上半年延续降低 0.8pct，其他非息收入增速放缓。

但是第三季度中信银行净息差持续改善。三季度日均余额净息差 1.98%，环比上升7bps。

国信证券分析师王剑认为，其净息差回升主要受益于资产端收益率上升快于负债成本上升。三季度货币市场利率下降较多但公司负债成本没有下降，与我们预期的不太相符，可能跟结构性因素有关，即存款增长相对较少。

招商证券研究团队认为，三季度该公司息差较2018上半年继续提升3bp至1.92%，原因包括三个方面。首先是负债成本改善：一方面公司同业负债占比较高，同业负债成本较2季度有较大幅度下降，另一方面结构性存款利率也较上半年高点有所下降；第二，资产结构优化：第三季度贷款环比增长 3.9%，同时 在市场利率大幅走低背景下全面压缩买入返售业务，同业资产环比压缩20.7%，贷款在生息资产比例环比提高1.5pc至59.9%，而同业资产比例压缩1.3pc至5.0%。

盈利能力方面，前三季度ROAE11.8%，与去年同期持平。其中ROAA0.87%，同比大幅上升0.06个百分点。

不良率下降至1.79% 拨备覆盖率升至161%

公司在中报时加大不良确认力度，将逾期90天以上贷款一次性确认为不良， 导致中报不良率大幅上升、拨备覆盖率大幅下降。

从三季报数据来看，资产质量趋于改善：三季末不良率环比下降1bp至1.79%，拨备覆盖率环比上升10个百分点至161%。

截至三季度末，中信银行的资本充足情况有所改善，核心一级资本充足率及资本充足率分别提升了12个基点和89个基点至8.65%及12.23%。但目前该行的资本充足率与监管红线依然只相差120至170个基点。

中信银行10月已完成发行200亿元人民币二级资本债，将能够提升资本充足率44个基点。该行的400亿元人民币A股可转债的计划仍待中国证监会批准，但招银国际分析团队认为，在目前估值压力较大的情况下，待该笔可转债全部转股补充资本，仍需时日。

对于业务安排方面，招行证券银行团队分析，中信银行对公历史包袱解决，关注零售转型成效。公司今年全年对公业务安排增量不大，资源继续向零售倾斜，目前零售业务税前利润占比提高至 43%，未来公司重点支持普惠金融、信用卡和消费贷款战略下零售业务利润占比仍将提高。