6月份人民币实际有效汇率为115.85，较5月份贬值3.04%，创10个月新低；上半年累计贬值4.41%。

由于外贸形势短期内难好转，预计下半年人民币汇率仍会继续维持相对偏弱的态势。

出口疲弱 今年有效汇率跌4.41%

国际结算银行近日公布，6月份人民币实际有效汇率为115.85，较5月份的119.48贬值3.04%，是自今年3月份以来，人民币实际有效汇率连续第4个月贬值，亦是去年8月份以来的新低；今年来已累计贬值4.41%。

有外汇交易员指出，上半年内地经济在投资带动下增长7.1%，但上半年出口比去年同期倒退21.8%，对经济增长贡献率为-2.9个百分点，成为拖累中国经济的重要因素。相信在外贸形势好转前，人民币不具备大幅升值的基础。

热钱窥视 人民币升值预期又起

由于美元对主要货币一路下跌，上周人民币对美元出现了近期少有的逐日升值行情。上周人民币对美元汇率中间价从6.833攀升至6.831，再度逼近6.82关口。

一年期人民币NDF（海外无本金交割远期汇率）15日单日劲升200个基点，创下今年来最大升幅。人民币升值预期变化是人民币NDF合约价格波动的主要因素。

由于中国外汇储备突破2万亿美元，加上上半年中国经济率先出现复苏，国际游资通过各种途径进入中国的可能性也在加大，市场预期人民币或将重启升值势头。

影响人民币

汇率的因素

◆内地出口持续负增长，外贸形势真正好转之前，人民币升值不利保经济、保出口

◆中央一再重申要维持人民币汇率稳定

◆外汇储备突破2万亿美元，智囊估计二季度有逾900亿美元热钱涌入

◆美国政府多次表示人民币汇率改革取得进展，市场相信人民币升值的外部压力已减少

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周小川：

不应指望外储赚大钱

央行行长周小川日前表示，虽然中国持有逾8000亿美元的美债，但目前中国的外汇储备组合仍然是多元化，又指外汇储备不应看作投资基金，不应指望它去赚很多钱，总体回报合理即可。

周小川强调，单靠人民币升值不足以解决全球经济失衡，中国将在月底举行的中美战略与经济对话中讨论降低全球经济失衡的方法。

易纲任外管局新掌门

首要任务是防热钱

中国人民银行副行长易纲上周正式兼任国家外汇管理局局长一职，成为逾2万亿美元外汇储备的“掌门人”。有分析师认为，易纲上任后，中国的外汇政策应不会有太大的变化，但面对近期热钱再有大举流入中国的迹象，把关工作成为其首要难题。