来源：中国证券报

    资管收益率基本稳定

　　保险资金运用整体稳健。报告显示，截至2017年末，保险资金运用余额14.92万亿元，较年初增长11.42%。32家保险资产管理机构中，具有五类及以上能力牌照的机构数占调研总家数的72%(保险资产管理投资能力包括股票投资能力、无担保债券投资能力、股权投资能力、不动产投资能力、基础设施投资计划产品创新能力、不动产投资计划产品创新能力和衍生品运用能力等7类)；23家(不包含永诚保险资产管理有限公司)保险资产管理公司中，具有五类及以上投资管理能力的占比达91%。传统投资和另类投资是保险资管业资产配置的两大方向，保险资产管理公司基本实现百分之百具备股票和债券投资能力；基础设施和不动产产品创新能力是保险资产管理机构的另一较为集中持牌的领域。

　　从被调研保险公司投资管理能力看，人身险公司中，持有无担保债券投资能力、股权投资能力和不动产投资能力牌照较为集中，其他投资能力牌照则持有较少。财产险公司中，持有的投资能力相对分散且数量较少。总体上，保险公司较好地构建了委托投资加自主投资的投资体系，特别是通过委托保险资产管理公司或其他专业金融投资机构以实现相关领域的投资覆盖。

　　数据显示，保险资管产品收益率基本稳定，2017年，实际注册债权投资计划平均投资收益率为5.78%，较2016年下降15个基点；平均投资期限体现了长期性，基础设施债权投资计划平均期限7.3年；不动产债权投资计划平均期限5.36年；增信方式稳定，保险债权计划中，企业担保数量占比66%；免增信56项，占比27%；产品信用评级较高，债项方面，AAA级数量占比84%，较2016年上升约6个百分点；基础设施债权投资计划主要投向交通及能源行业，不动产债权投资计划主要投向商业不动产及棚户区改造项目。

　　截至2017年末，报告调研的83家保险公司资金运用余额共计7.57万亿元，占全行业保险资金运用余额的50.74%，人身险公司平均资金运用余额显著高于财产险公司。其中，委托投资是保险公司开展投资业务的重要方式。数据显示，83家保险公司中，有74家保险公司开展了委托投资，委托投资金额共计5.59万亿元，占其资金运用余额比例为73.89%。保险公司投资收益率多在4%-6%之间。此外，人身险公司收益率整体高于财产险公司。

　　从行业总体看，保险业的投资坚持了“以固定收益类产品投资为主”的原则，固定收益类资产占比稳定在70%左右；另类投资增速较快，多元配置风险分散的结构更加清晰。同时，投资收益趋于稳定。2017年实现保险资金运用收益率5.77%，较2016年上行0.11个百分点，主要得益于较好的大类资产配置，通过多元化配置，分散风险，减少集中度，较少波动，提升稳定性。

　　资管规模超15万亿

　　报告显示，截至2017年底，32家保险资产管理机构的资产管理规模约15.29万亿元，同比增长11.44%。除2017年8月正式营业的永诚保险资产管理有限公司外，其余23家保险资产管理公司资产管理规模约13.44万亿元，同比增长8.56%。

　　受托管理保险资金是保险资管机构最重要的业务之一。截至2017年底，32家保险资管机构共受托保险资金11.8万亿元，占其资产管理规模的77%。其中，23家保险资产管理公司共受托管理保险资金11.2万亿元。从第三方资产管理业务角度看，32家保险资产管理机构的第三方业务管理规模为5.06万亿元，占资管机构管理资产规模的34.38%，同比增长24.02%。从管理企业年金角度看，保险机构管理组合资产规模6799.30亿元。根据人社部数据，共有21家金融机构具备企业年金基金管理人资格。其中，保险机构7家，管理的组合数为2239个，占比65%；管理组合资产规模6799.30亿元，占比55%。

　　相较2016年，保险资管产品注册数量和规模大幅提升。2017年，24家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共216项，同比增长42%；注册规模5075.47亿元，同比增长60%。

　　从全行业看，保险资金运用配置结构更趋优化，比例合理。截至2017年末，保险资金运用余额配置银行存款1.93万亿元，较年初下降22.42%，占资金运用余额的比例为12.92%；债券5.16万亿元，较年初增长19.89%，占比34.59%；股票和证券投资基金1.84万亿元，较年初增长3.18%，占比12.30%；其他投资6万亿元，较年初增长24.34%，占比40.19%。其中长期股权投资1.48万亿元，占比9.90%；保险资产管理产品0.86万亿元，占比5.74%；基础设施投资计划1.27万亿元，占比8.51%。