来源：中证报

优化持仓结构 提升远月流动性 

上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(以下简称“上期能源”)2018年7月31日发布《关于调整原油期货相关合约交易手续费的通知》和《关于调整原油期货相关合约交易保证金比例的通知》。

根据《关于调整原油期货相关合约交易手续费的通知》，自2018年8月3日交易(即8月2日晚夜盘)起，原油SC1901、SC1902合约交易手续费从20元/手调整为5元/手。上述合约进入交割月前一个月第一个交易日起，交易手续费恢复为20元/手。

根据《关于调整原油期货相关合约交易保证金比例的通知》，自2018年8月2日收盘结算时起，原油SC1901合约的交易保证金比例由7%调整至6%；原油SC1902合约的交易保证金比例由7%调整至5.5%。

上期能源指出，当上述合约收盘后的持仓量首次超过3万手(双边)时，自当日收盘结算时起的交易保证金比例恢复为7%。如遇上述交易保证金比例与现行规则规定的交易保证金比例不同时，则按两者中比例高的执行。关于交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》执行。

中海油进出口公司首席经济师佘建跃表示，经过4个月的运行，上海原油期货在主力合约的交易量上有令人欣喜之处，但在价格结构和流动性分布上仍有不足。从各合约交易流动性的表现看，交投活跃的合约仍然停留在1809合约上，虽然上期能源此前降低了SC1810和SC1811合约的交易手续费和保证金比率，但这两个合约成交依然低迷。对于仍处于发展初级阶段的上海原油期货，基于国内品种的交易习惯，出现非连续换月也并不意外，但从服务实体经济的角度出发，建议上期能源继续采取必要措施，进一步强化市场引导。

隆众资讯副总经理兼首席战略官闫建涛表示，经此前下调了SC1810和SC1811的手续费和保证金，INE再度下调SC1901和SC1902的手续费和保证金，此举将有助于SC1809顺利转月，尤其是引导SC1812前后合约形成连续分布，让持仓分布更加均匀合理，满足企业按月套保的需求，切实服务实体经济。

该机构原油分析师李彦也认为，INE原油期货远期合约手续费和保证金的相继下调，是优化持仓机构的重要举措，实为思虑周全，放眼长线，有助于积极引导移仓，促进多个合约的活跃，提升远月流动性，为远期合约的平稳运行打下坚实基础。

另据记者了解，上期所近期加大了市场投资者教育和基础知识普及的力度，尤其是加强了产业参与上海原油期货的驻点辅导，更好地发挥期货对于产业的价格发现和对冲风险的功能作用。