来源：上海证券报

    在资管新规导向下，商业银行对于资管子公司的布局正在提速。据悉，目前已有招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行、民生银行等披露拟设立资管子公司。

　　来自银行资管部门的高管认为，从宏观层面来看，为了防范金融风险并规范资管行业，成立资管子公司是必然的选择。但具体到各商业银行的微观层面，设立资管子公司意味着机遇与挑战并存。

　　脱离母行 渠道、风控等问题待解

　　据建设银行资产管理业务中心副总经理李丽杰分析，成立子公司可以形成风险隔离机制，有利于打破客户的刚兑预期，还可能享有监管政策设计上的区别对待。

　　此外，以子公司形式运作和作为一个部门业务运作相比，前者拥有相对灵活的市场机制。理论上，资管子公司还可以向各监管部门申请相应的其他牌照，将有助于丰富产品体系。

　　但作为银行资管转型的重要布局，以子公司形式开展资管业务，或将给银行带来不小的挑战和压力。

　　李丽杰认为，脱离了和母行天然的紧密联系，资管子公司和母行其他业务条线的联动可能会弱化。比如，在对销售渠道的运用、资产端的提供等方面，分支机构和业务条线给子公司提供业务的动力或将不如过去充足。

　　同时，尽管设立资管子公司将有利于风险隔离，但从另一个角度看，即使母、子公司有一致的风险取向，但子公司要建立起独立的风险防控和审批决策机制，也将是一个相对漫长且富有挑战性的建设过程。

　　此外，在大型集团化的国有大行体系内，往往包含基金公司、从事境外投行业务的公司等，它们之间必然存在一定程度的业务交叉。如何整合整个集团的资管业务也是有待厘清的问题。

　　“这不仅仅是资产管理部一个部门的事，还涉及总行十几个部门，都在积极地、以一个联合的机制在研讨、研究，也可能最终形成一些方案，经行内统一审议，再有步骤地实施。”农业银行资产管理部副总裁王飞说。

　　王飞透露，尽管几家大行对外公布设立资管子公司的步伐偏慢，但内部都在积极地运作、筹划相关事项。随着监管细则的出台，进程可能还会加快。

　　公司化运作经验不足

　　与资管机构竞争或承压

　　事实上，银行以子公司形式经营资管业务，除了上述一系列组织架构方面的问题待解决，还需要应对来自市场上其他资管机构的竞争。

　　招商银行资产管理部副总经理魏青坦言：“如果把自己当作一家资管公司，向成熟的资管机构看齐的话，我们还存在差距。”

　　她介绍，招商银行资管业务早在几年前就已经按照事业部制的方式运作。目前在部门内，前、中、后台都有相应设置，并配备了200多名员工。“如果我们成立一家子公司，直接把部门搬过去的话，一个公司也就雏形初具了。”

　　但和市场上的成熟机构相比，招商银行的相关团队还将面临挑战。比如，没有自己的交易系统；缺乏专业人才，尤其是特定领域的投资方面的人才，不具备券商和基金那样庞大的投研团队。

　　“大资管行业，比如基金公司、信托公司和保险资管，都已经公司化运作了很长时间，并在这一过程中建立起成熟的运管和IT体系。作为银行资管，尽管规模体量较大，但在体系建设方面还有待加强。”中信银行资产管理业务中心总裁助理黄凯华表示。