2009年1-5月，全国公路货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为2.7%、1.5%、3.1%和5.0%。5月增幅出现较大幅 度下降，并未延续前几个月增幅逐步回升的态势。一个原因是上年4、5月受到冰雪灾害压制的运输需求恢复，同比基数增大；另外一个原因我们担心是经济恢复时 期的反复，也使得运输需求出现了下降。鉴于行业数据统计口径变化使得方向判断出现困难，我们从主要上市公司车流量和通行费收入方面做一比较，发现总体上都 维持了增速回升的态势，暂时维持行业运行平稳的判断。

　　经济转暖带来车流量增长。

　　公路运输行业和宏观经济走势的相关性较强，经济的好坏直接影响高速公路的车流量情况。虽然目前宏观判断，经济已处于底部，且转暖的迹象明显，如 6月上旬同比下降0.2%、中旬同步增长3.8%；我们认为经济的恢复不会很顺利，会有所反复，但向好的趋势明确。随着国内调控政策的实施，国内经济将趋 于转好，对于运输的需求也将上升，车流量将在目前的基础上继续增长，相关公司业绩会有所体现。

　　投资建议：评级为：未来十二个月内，有吸引力。

　　经济回暖过程中的反复，使得公路行业的防御性依然具有一定的吸引力。建议关注地理位置和经济环境良好的公司，关注现有的路产质量和盈利能力等情况；以及公司未来的成长能力。