来源：轻金融整理

导读：

2018，商业银行在战略、业务和经营管理上如何转型？

具体地，在战略上国内商业银行积极向交易银行转型，业务上大力发展非息业务，经营管理上重点建设金融科技银行。

在金融去杠杆和严监管的背景下，银行积极推动金融市场业务转型。战略定位上加快构建同业平台；业务转型中积极发展轻型资产，投资标的中看重标准化资产；同时积极开展业务创新，探索金融对外开放；同时进一步提高金融市场业务的风险管控能力。

在资产配置方面，主动压缩非标业务，推动非标转标；在理财业务资金来源方面，依据自身禀赋，大力拓展私人银行业务、对公业务；在产品设计方面，推出净值化产品和开放型产品，逐步完善投资者教育。

原标题：利率市场化和监管升级背景下，商业银行业务转型和战略选择

来源：屈庆债券论坛 作者：华创债券团队 本文摘自第二部分《从年报信息看利率市场化背景下银行的业务转型与战略选择》

利率市场化背景下，息差收窄已成为银行业发展的普遍趋势。以金融市场业务和资产管理业务为代表的非息业务逆势发展，成为银行利润增长的重要引擎，发展金融市场和资产管理业务已经成为我国大多数商业银行转型发展的重要战略选择。

（一） 利率市场化背景下银行的应对方式

为应对利率市场化，国内商业银行在战略、业务和经营管理上都进行了相应转型发展。具体地，在战略上国内商业银行积极向交易银行转型，业务上大力发展非息业务，经营管理上重点建设金融科技银行。

1、 战略上向交易银行转变，努力实现轻资本、零售化和互联网+转型

利率市场化背景下，向交易银行方向转型成为国内商业银行的重要发展战略，交易银行承载了银行战略转型的三大方向，即轻资本、零售化和互联网+，已有多家商业银行将发展交易银行写入公司战略规划并成立相关部门积极落实。

2、 业务上大力发展非息业务，创造新型利润增长点

非利息收入具有占用资金少、效益高的特点，因此大力发展非息业务，提高非利息收入占比对商业银行盈利能力的提升有明显的提振作用。农业银行、交通银行和中信银行等国有大行和股份制商业银行都将非息业务作为业务开展的新方向。

3、 经营管理上重点建设“金融科技银行”，寻求效率、成本和风险的最佳平衡

互联网、大数据及区块链技术的快速发展，推动了金融和科技的深度融合，开启了金融科技时代，商业银行顺应时代潮流，利用互联网快速高效的优势提高经营效率、降低经营成本，寻求风险和效率、成本的最佳平衡。

（二）金融市场业务转型发展方向：同业业务定位转变

在金融去杠杆和严监管的背景下，银行积极推动金融市场业务转型。如中信银行提出由规模扩张向质量提升转变，由持有盈利向交易盈利转变，由产品营销向客户经营转变；平安银行秉承“轻资本、优结构、强客户、好效益”的经营策略，加快经营模式转变。具体来看，呈现以下几方面特点：

1、战略定位上加快构建同业平台

2017年监管部门出台一系列监管政策，对同业业务的发展进行规范，引导同业业务回归本源。在此背景下，银行纷纷开展同业转型，加快建设同业金融合作平台，促进同业业务向正规化方向发展。

2、业务转型中积极发展轻型资产，投资标的中看重标准化资产

“轻资产”是商业银行经营模式转型的重要方向。伴随“新常态”下经济转型与利率市场化，银行的盈利能力和内部资本积累能力削弱，发展轻资产战略十分必要。轻资产的实质是，改变传统的追逐资产负债表扩张、依托表内业务高耗资本发展的模式，而着力发展低风险、低资本消耗乃至零资本消耗的表外、表表外业务，打造依托内生资本积累的可持续发展模式。

同业业务包括同业资金交易结算、债券投资等同业投资业务、类信贷等非标业务。通过梳理过去三年银行年报，发现在严峻的市场利率环境和严监管背景下，银行普遍开展业务转型，提出大力发展交易结算业务；在主动投资方面则提高债券等标准化投资比重，而对于类信贷等同业非标业务明显压缩。

商业银行积极发展同业代理结算业务，不断探索新模式。同业资金交易清算指代理同业资金清算，兴业银行提出的同业业务“三大平台”发展战略中，支付结算是重要的平台之一；招商银行在同业清算业务上积极探索新模式，拥有业内首个基于区块链的同业清算开放式平台，完成了全球首笔区块链跨境人民币清算业务。

银行主动压缩同业类信贷业务，将非标等类信贷业务纳入全面风险管理体系。兴业银行行长李仁杰在北京接受财新记者独家专访时表示，“非标转标”是大势所趋，面对监管约束，要调整非标债权投资结构，非标的第三方买入返售信托受益权业务逐步到期、不再续作，重点发展买入返售票据、债券等标准化业务，积极推动资产证券化业务常规化发展。

3、开展业务创新，综合化金融服务特征明显 

在各家银行纷纷成立同业平台的背景下，为增强金融市场业务竞争力，平台上的业务及产品创新也层出不穷，创新的主要特征为向轻资产方向转型，致力于提供综合化金融服务。

4、提高金融市场风险管控能力

中央金融工作会议将“防范化解金融风险”作为三大攻坚战之首，各银行均将提高金融风险管控能力放在重要位置。上市银行中有多家银行明确在金融市场业务战略中提到要加强风险管控能力。

典型案例：招商银行

2016年招商银行明确提出“金融市场业务着力发展招银避险服务体系”的战略，在强化自身业务风险控制的基础上，创新开展企业避险业务，为企业提供定制化金融市场交易工具与服务，化解金融市场风险对企业主营业务的影响，满足企业风险管理需求。2017年，招商银行在自身风险控制和开展避险业务方面均取得良好效果。

自身层面，面对2017年国内债市和外汇市场的波动，招商银行通过调整持仓结构、减持高风险债券、大力开展创新类业务等策略积极对冲、平滑市场波动的影响。截至2017年底，招商银行人民币债券余额9,046.78亿元，组合久期3.80年，组合收益率3.69%；外币投资组合投资余额87.91亿美元，组合久期1.13年，组合收益率达2.53%。

避险业务层面，截止2017年第三季度末，“招银避险”服务的企业已达到3.5万家，人民币期权业务量（含自营和代客）7,309.85亿元；机构客户衍生品交易量6,330.27亿元，同比增长50.21%；机构客户衍生品交易收入 6.53 亿元，同比增长 3.32%。根据中国外汇交易中心数据，招商银行人民币期权银行间市场交易量连续三年全市场排名第一。

5、发展金融对外开放业务

金融业对外开放势在必行。2018年1月，刘鹤在达沃斯论坛上强调，我国要继续推动全面对外开放，加强与国际经贸规则对接，大幅度放宽市场准入，扩大服务业特别是金融业对外开放，并承诺在银行、证券、保险等领域扩大开放并且在今年一一落实到行动上。在中国金融业逐步开放的大背景下，众多大型银行均大力开展金融业对外开放业务，有力的促进了金融业开放。其中，具有代表性的有建设银行、农业银行、中国银行等。

总体来看，金融市场业务转型以同业业务为抓手，一是增加结算交易等轻资本业务；二是回归流动性管理功能；三是在主动投资领域增加标准化资产的配置。商业银行纷纷以综合化、规范化的同业业务作为金融市场转型的重要突破口，推进同业业务创新，加快建设同业金融合作平台，加强金融机构间的合作。具体合作内容方面，银行多大力发展交易结算业务，在投资业务内部会提高债券等标准化投资比重，而压缩同业类信贷业务。同时，银行金融市场也将进一步注重防范风险，进行稳健投资。

（三）资产管理业务转型发展方向：回归资产管理本源

资管新规要求打破刚兑，银行资管面临转型压力。资管新规对商业银行资产管理业务提出较高要求，要求银行理财回归“受人之托，代客理财”的资管业务本质。这打破了银行理财传统的刚性兑付优势，对商业银行资产管理业务的负债端稳定性带来较大压力。同时，银行理财资产端也面临较大调整压力，监管对非标投资提出了更高的监管要求，商业银行资管将面临全面转型压力。在此背景下，各家商业银行顺应监管要求，在资产配置方面，主动压缩非标业务，推动非标转标；在理财业务资金来源方面，依据自身禀赋，大力拓展私人银行业务、对公业务；在产品设计方面，推出净值化产品和开放型产品，逐步完善投资者教育。

1、银行理财资产端：提高标准化资产比例，促进非标转标

多家银行提出重视标准化资产证券的投资，压缩非标准化资产规模，主动适应监管导向，从资产端加快转型。2017年在强监管要求下，银行理财的增速大幅放缓。与此同时，资管新规对非标投资监管要求增加，长期看银行将增加标准化资产的投资。

（1）新增领域重点投资标准化资产

根据上市银行年报统计，标准化资产将成为银行未来的重点投向。招商银行在2017年年报中提出“在资产管理业务方面，未来银行重点是标准化资产证券，如债券、股票、资产证券化资产”。建设银行在2017年年报提出“加快资产管理模式转型，产品结构和资产结构持续优化，标准化产品占比大幅上升”。 除了传统的标准化债券，一些商业银行已瞄准直接融资市场、混合所有制改革领域、境外人民币投资市场等新型投资领域，酝酿新的产品形态。

值得注意的是，跨界资产配置的探索并未止步于国内。随着人民币国际化进程加快、资本项目可兑换推进，海外资管市场也成为商业银行的“新大陆”。例如工商银行正在以工银欧洲、工银亚洲为平台，打造全球资产管理产品线，随着离岸人民币资金池规模不断扩大，海外资管将是未来银行资产管理业务的“蓝海”。

（2）促进存量非标资产“转标”

在金融去杠杆、不良压力增大、对非标监管力度加大的背景下，商业银行“非标转标”的动力持续增强。根据资管新规要求，过渡期结束后，所有银行存量产品都要满足新规要求，非标资产不可期限错配，因此银行存量整改压力较大。

2、银行理财负债端：重视零售业务，尤其重视私人银行业务

（1）注重零售业务，吸引个人投资者

银行资管积极拓展资金来源渠道，根究资源禀赋不同，不同银行资产负债端争取的主要客户不一样。但在大趋势上，众多银行均将战略重点放在拓展零售业务上，尤其重视零售业务中的私人银行业务。

银行布局私人银行业务的战略取得良好的成效。2017年，多家银行私人银行业务均保持增长势头，私人银行的客户数量和管理资产均稳步增加，拉动了银行理财总规模增长。光大银行的私人银行客户数30,490人，较上年增长8.07%；管理资产总量2,853.10亿元，较去年增长10.60%。农业银行私人银行客户数 10.6万户，较去年增长51.43%，管理资产余额 10,286亿元，较去年增长25.68%。

（2）对公理财业务

较之零售业务，较少银行将资管的战略重点放在拓展机构客户方面。这或是因为机构客户理财规模占银行理财总规模比例较低，且近年来持续下滑，17年末银行理财产品机构客户产品占比为22.01%，较去年下降3.87个百分点。从银行年报也可以看出该现象，以农业银行业务为例，17年农业银行理财业务机构客户占比为23%，而个人客户则达到77%。但也有部分在机构客户方面具有一定优势的银行，将拓展机构客户作为战略重点，并取得良好成效，拉动了理财规模的增长。

中信银行依托中信集团协同优势，通过全面的产品和业务体系，为客户提供综合化定制服务，同时拓展依附于大行业、大客户、大项目业务链条上的中小企业，构建全产业链的中小企业客户经营模式，以大公司业务促进中小企业业务。该战略取得良好成效，2017年，中信银行对公客户总数达到58.99万户，较上年末增长6.50%。对公理财方面，中信银行持续完善对公理财产品开发和服务体系，对公理财业务飞速增长。2017年，中信银行对公理财日均余额 854 亿元，比上年增长 256%；对公渠道理财销售收入3.55亿元，比上年增长200%；购买对公理财产品客户数11,835户，比上年末增长 78.6%。

3、产品设计上，净值化、开放式是未来重点转型方向

（1）打破刚兑势在必行，银行资管产品向净值化转型

银行表外理财刚性兑付是本次金融监管重点打击的一方面，随着《资管新规》及配套措施的落地，银行表外理财刚性兑付将成为历史。当前，众多银行已经开始转型，推出净值化理财产品。其中具有代表性的有招商银行、兴业银行、交通银行。

典型案例：招商银行持续推进产品净值化转型

招商银行在净值型理财产品方面具有先发优势，2014年，招商银行洞悉理财业务发展前景，提前布局净值化理财产品。2014年，招商银行净值化理财产品猛增，增速达到414%，2015年增速也高达296%，招商银行理财产品规模从2013年472亿元发展到2017年的16629.5。2017年，招商银行根据监管导向，继续推进理财产品净值化转型，新创设产品一律以净值型产品形态发行，净值型产品较上年末增长5.50%，占理财业务资金余额的比重达到76.35%。

需要注意的是，许多银行净值化产品实际使用“摊余成本法”，尽管净值有变动，但是并不一定能够满足资管新规对于“净值化”市价估值的要求。

（2）开放型银行理财产品转型

资管新规要求，封闭式产品期限不得低于90天。而当前银行发行的封闭式理财产品期限有的仅有1个月，为了满足监管要求，商业银行会通过发行开放型理财产品，替代一部分期限短的封闭式理财产品。中信银行、宁波银行等多家银行已经推进理财产品从单期产品向开放型产品转型，这对以开放型高、流动性为特色的货币基金产生一定冲击，将影响大资管格局。

4、战略定位上，加快构建大资管平台，加速成立资管子公司

（1）构建大资管平台

当前资产管理业务面临严监管、经济下行、同业竞争加剧等种种风险，调整自身组织架构及投资标的是一种较好的途径，不少银行选择构建自己的大资管平台来应对挑战。

典型案例：民生银行打造全能型的资产管理业务平台

近年来商业银行环境发生很深刻的变化，民生银行2015年启动了“凤凰计划”，将大资管平台作为未来转型的重点战略业务之一，致力于打造全能型的非凡资产管理业务平台，将全行的资产端和资金端放在同一个大平台上。资管业务从管理、产品和渠道、盈利模式、投资、组织架构等方面加速转型。

（1）管理转型上，银行将推动治理模式、架构和人才机制向市场化转变。其中治理模式的转变目标是向着公司事业部治理模式发展，且现在已开始做相关准备。

（2）产品和渠道转型上，产品将逐步回归市场管理本源，由预期收益型向净值型转变，由封闭型向开放型转变，并构建向线上线下立体化营销转变，产品标准化、批量化与个性化、专业化相结合，增强线上移动渠道及线下代理渠道的销售能力。

（3）盈利模式转型上，随着未来产品转向净值型，资管业务的利润模式不是简单的利差形式，可能以管理费为主的收益，有点类似于公募基金的盈利模式。

（4）投资转型上，强调资管业务不能像以往那样以非标资产的收益减去成本，要面向非常开阔的全市场。要站在全球视角，运用各类金融市场工具，捕捉境内外各市场上的一切可能机会，推动投资品种大类化、多元化转变，加强组合管理，提升主动资产管理能力。

全行的资产端和资金端在同一个大平台上。例如政府产业基金、PPP等具体项目上，大资管平台面向全行所有分行及地区开放。地方经营机构挖掘项目需求，中低风险的项目由分行或区域评审中心把握，风险大的项目提交总行，由总行统一进行风险控制和产品设计。同时大资管平台上设计出的产品要面向全行所有的经营机构网点、村镇银行，以及个人客户、公司客户、同业机构等销售。

（5）在组织架构上，设置投资管理委员会、风险管理委员会，以加强投资决策和风险管控能力，设立固定收益、二级权益、全球市场和另类投资四个独立的投资条线以及相应的组织架构。与此同时，建立了全流程前、中、后台各司其职的业务条线。

此外在人才体系转型上，将引进优秀的投资管理海归人才，并学习和引进外资银行的MD的技术序列，拓宽技术人才的晋升通道。同时，按照市场定价的方式，设立岗位薪酬的分位值。

经过15年的开拓创新、专业发展，截至2016年末，民生银行理财余额超过1.4万亿元，近三年，民生银行理财规模增长超过1万亿，年复合增长率达到70%。

（2）成立资管子公司

2017年11月17日央行等多部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“大资管新规”）。其中第13条明确表示，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务，而成立资管子公司，既符合大资管新规的要求，同时有利于实现资管业务和母行风险的隔离，成为商业银行发展资管业务的重要转型方向。