作者：张利静  来源：中国证券报

4月初，华北、西北地区苹果主产区，一场寒流掠过，惊动了浸淫期市的诸路投资机构。

苹果树下的“猎人”

寒流天气对于当时正值盛花期的苹果来说，称作灾难毫不为过，而这在投资市场被称为——机会。

去年在郑州商品交易所上市的苹果期货，令一些嗅觉灵敏的期货投资者两眼放光。尽管此前已经涨了一段时间，但不少人觉得，这个涨幅还远远不够。

黄先生就是最早踏入苹果产区进行实地调研的一位期货投资者。在这波苹果行情展开之初，他走访了全国苹果产量前20位中的15个县，一路重仓并浮盈加仓，最终斩获两倍回报，通过做多苹果期货赚了1000万元。

“4月18日，从我到陕西白水县调研，并买入苹果，到4月27日到烟台调研完毕，花了1万元差旅费。”他在这次的苹果调研自述中写道。

当时，苹果期货能否大涨对多数投资者来说，仍是一个问号，而黄先生已经下定了做多的决心。

据介绍，在“苹果调研之旅”的第一天，黄先生抵达陕西白水县，发现当地苹果大面积绝收，便直接在苹果树下清掉豆粕及铁矿石期货多单，重仓买入苹果期货。

“当地一位种苹果的大姐要我给她在城里找工作，她丈夫准备卖掉大卡车，去打工，因为今年当地没有苹果可拉了。路边正在种树搞绿化的大哥告诉我，他来自苹果大县礼泉县，当地也绝收了。”黄先生称。

此后的十天里，黄先生一路经过洛川县、富县、礼泉县、灵宝、商丘、沂源县、栖霞、烟台等苹果产地，翻沟下坎，见农民就问。调研结束之后，黄先生公开发布其苹果调研心得——“山东减产40%、全国减产50%”、苹果遭遇“三十年不遇的天灾”，引得业内一片哗然。

“在延安地区的洛川县槐柏镇，当地农民告诉我，减产90%以上，剩下的苹果也长不大，只够自己吃。一位大哥告诉我，他从1986年开始种苹果，今年是他种苹果三十多年来遇到的最大天灾。”黄先生在自述中写道。

根据卓创资讯调研样本情况，陕西、甘肃、山西、江苏等苹果产区，均受到花期霜冻影响，苹果坐果率大幅度下降，通过全国调研样本来看，全国减产24%左右，其中陕西洛川较为严重，减产80%左右，山东产区影响较小。

“小苹果”网红气质毕露

这个春夏之交，苹果期货多空对决一再升温，网红气质毕露。

“现在不管点开哪个群，都在讨论苹果。”有业内人士表示，就连淘宝网站上的苹果商店，买家秀中也出现了苹果期货粉丝。

随着价格大涨（苹果期货指数从2月下旬迄今由6309元/吨涨至9591元/吨，涨幅约52%），苹果期货这个上市不久、名不见经传的期货品种，一夕之间赚足了眼球。在期货市场，短短几个月达到这样涨幅的行情，并不多见。这让一些“老期货”联想到当年的橡胶、铜之战，以及近两年牛冠期市的黑色系。

苹果期货价格一路上涨，多空双方火力全开，博弈进入“白热化”，苹果期货各合约总持仓从4月初的不足11万手升至昨日收盘的60万手；成交量同期也从56万手增至661.8万手。

苹果期货交易连续升温的同时，交易所对投资风险发出预警。

5月11日，郑州商品交易所发布通知，宣布自2018年5月16日结算时起，将苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。

昨日盘后，郑商所再度提示风险：近期影响苹果市场的不确定性因素较多，价格波动较大，提醒投资者谨慎运作，理性投资。并发布公告：自5月17日起，苹果期货1807合约、1810合约等多合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手。

针对苹果期货成交额令沪深两市相形见绌的言论，交易所人士提醒，证券市场是全额交易，而期货是保证金（杠杆）交易，二者“成交额”内涵有本质的区别，不具备可比性。

不幸的空头多数相似，幸运的多头各不相同。值得一提的是，近年来，随着股期映射投资越来越活跃，通过期货行情捕捉A股买入机会的投资风格已经蔚然一派。这次苹果期货也不例外。

有投资人士表示，苹果期货“墙内开花墙外香”，带动了A股“期货概念”中美尔雅以及“苹果概念”的朗源股份近期走强。

据了解，A股上市公司朗源股份主营鲜果和干果种植管理、加工、仓储及销售，主要产品为新鲜苹果和葡萄干，出口量全国排名第一。该公司被郑州商品交易所指定为苹果期货交割仓库。4月24日以来，该公司股价已经从5.12元涨至6.19元，昨日在苹果期货大涨背景下一举涨停。

此外，作为美尔雅期货的大股东，A股上市公司美尔雅5月3日以来连续收阳，从每股10.6元涨至11.26元。券商分析人士认为，该股是目前A股市场上为数不多的涉及期货概念的公司之一，这波行情主要得益于期货品种成交的放大。

“贵贱有理”

苹果现货市场波动剧烈由来已久。据业内人士介绍，苹果季产年销，价格波动具有农产品普遍的季节性特点，2010年-2016年间，年均价格波动幅度为125%，最大达到196%。因此，市场亟需苹果期货进行避险。

但需要指出的是，尽管近期水果摊上的苹果身价连增，但其与大涨的苹果期货之间依旧存在区别。

业内人士分析，苹果期货主要是针对交割品的远期定价，不能完全等同于现货价格。现货价格之间取决于供给、需求、库存等基本面因素相互作用的逻辑，而期货价格从微观来看，还要计算仓单生成成本。

例如，苹果80以上货源，按照每斤3.6元-3.7元计算，合规交割的成品率为55%，剩余45%，虽然也是常规80货，但经过反复拣选、摩擦售价只能卖2.8元/斤。如外调，再加上运费0.05元/斤、挑拣费0.07元/斤，以及自然损耗等，综合看成本理论上不低于9000元/吨。

交割品标准是否定得过高？一位从苹果产业数十年的资深分析人士并不如此理解，他分析，主要是2017年度产新苹果优果少，商品率太低，可能会让市场产生这样的印象。“换个角度看，适当提高交割品标准，有助引导产业主体加强种植管理、注重质量、品质，一方面，消费者可以获得更加优质农产品的供应，另一方面，种植户也能得到更高收益。”

即使是苹果现货市场，其价格也不能一概而论。

朗源股份有限公司业务总监姜丽红表示，苹果的现货收购价格一般是随行就市，收购标准一般会根据当季的苹果质量及每个公司的需求来制定。由于不同地区、不同企业对于苹果的需求不同，收购的标准也各异，也都有各自的标准，因此各家收购的价钱也不同。“市场上一直有《苹果国标》要求，但是一般公司都是会根据客户的需求标准来加工销售，没有统一的质量及价格标准，也没有强力执行要求，因此行业期待一个强制权威的标准出现。”