来源：和讯期货

在今年的博鳌亚洲论坛上，金融行业对外开放传递出不少“中国承诺”。近日，各金融部门迅速行动，释放出金融行业对外开放强信号。

　　5月4日晚间，证监会发布《外商投资期货公司管理办法（征求意见稿）》（下称《外资办法》），明确了入股国内期货公司的适用范围、境外股东资质和持股方式等一系列细节问题。值得注意的是，2017年中美元首北京会晤后，中方承诺允许外资控股期货公司。中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制。

　　中粮期货(博客,微博)副总经理李雅婷对和讯期货表示，随着开放的具体举措密集宣布，我国金融业对外开放进入加速阶段，《外资办法》的发布与当前金融环境紧密相关，是金融开放在期货行业的政策落实，亦是期货业国际化进程的重要一环。

　　宏源期货董事长王化栋对和讯期货坦言，期市国际化是市场化的深化，期货市场这些年体制、机制以及行业创新力度仍有发展空间，期货公司资本实力、创新能力尚显不足，现阶段的开放，有一定被动压力，但外部的压力亦会促进内部的提升。

　　除此之外，江海汇鑫期货总经理沈众辉认为，《外资办法》与人民币国际化进程，与沪港通、深港通、债券通、资本项目开放等金融开放举措，乃至一带一路等战略是一脉相承的。国内资本市场的不断完善发展以及国际化进程的加快，是加快资本市场发展的要求，同时也是对现有发展程度的自信。

　　与外资机构同台竞技底气十足

　　对外资机构开放是“狼来了”吗？事实上，外资证券及期货机构早已进入中国，国内机构一直都呈现良性竞争、共同发展的局面。

　　据了解，目前国内共有银河期货、摩根大通期货两家合资期货公司。其中，银河期货背后外资是苏格兰皇家银行，持股比例为16.68%；而摩根大通期货股权结构中，摩根大通持股49%。另一家曾经的合资期货公司中信新际期货，2014年被中信期货吸收合并，外资退出。

　　谈到外资期货机构对境内公司的影响，王化栋说道：“市场当前正是一个需要提升质量的时候，不再只是规模的扩大，国际化对我们来说既是机遇又是挑战，我对此表示乐观。”

　　南华期货副总经理、研究所所长朱斌认为，对外资机构开放，一方面有利于海外投资者的进入，这要比国内机构开拓海外客户少走不少弯路。另一方面，国内机构经过20多年发展，有良好的根基，对国内市场非常了解，有足够的能力迎接外资机构冲击。此外，引入有竞争力、先进经营理念的金融机构，将引领国内金融机构与国际接轨，这对我国目前转型升级、服务实体经济有着积极的意义。

　　期货公司相比证券公司规模偏小，发展程度偏低，在应对外资的竞争中处于更加劣势的地位。沈众辉对和讯期货表示，在这种冲击下，一方面未来并购重组可能加快，另一方面行业精细化分工加快。对于大型期货公司应该加快建立规模优势，对于中小型期货公司则应更加注重建立细分领域的相对优势。

　　徽商期货总经理储进对和讯期货表示，外资机构入场对境内期货公司可能带来以下影响：

　　首先是业务比例上，在国内有限的蛋糕总盘子内，与外资系同行一起分享，将迫使国内期货公司不断转型，走创新业务道路，快速提升自身核心竞争力；其次是将为造成部分期货公司业务被分割而最终萎缩，行业内将面临洗牌和重组，大型期货公司将在相应业务板块形成合作的局面，对抗外资系期货公司的优势；第三，内期货行业将同时吸收外国先进期货工具、交易、管理等经验，快速成长起来。

　　未来随着外资参股，甚至是控股期货公司案例的增多，国内期货行业也将直面国际顶级投行的竞争，并很可能会崛起一批“外资系”期货公司。这并非无迹可循，2010年股指期货的上市，便加速了“券商系”期货公司崛起。

　　未来随着外资参股、控股期货公司案例的增多，国内期货行业也将直面更加激烈的竞争，并很可能会崛起一批“外资系”期货公司。李雅婷表示，就如同股指期货上市时，券商系期货公司入场对整个期货行业的经营思路、业务模式等都有很大的影响，外资机构入场同样将影响期货行业格局。

　　此外，李雅婷提到，中粮期货国际业务部门正在稳步推进与境外机构的接洽合作，加强境外业务拓展。中粮期货一直坚持以服务实体经济为发展宗旨，面对日趋复杂的行业环境，中粮期货将不忘初心，在核心竞争力上做强化措施，提升专业能力，提供多样化服务，进一步加强服务实体经济的能力。

　　境内公司需扎紧人才口袋

　　近年来我国期货行业进入创新发展新阶段，传统业务市场份额相对稳定，创新业务在监管指导下摸索前行。北京一家期货公司高管认为，从行业格局来看，外资进入短期会加剧行业人才竞争，对市场份额的影响可能需要一段时间才会显现。

　　王化栋表示，期货市场对外开放既是机遇又是挑战，期货公司要做好国际化的准备，尤其是人才的引进方面。对于期货行业来说，既要坚持中国市场的特色，又要与国际市场接轨，这也是对行业的挑战，需要逐步使市场更有效、更符合国际的规则。同时，在行业自律方面，也要去思考如何与国际接轨，对行业的变革和提升做出努力。

　　由于《外资办法》要求外商投资期货公司所有高级管理人员须在境内实地履职，且具有中华人民共和国国籍的高级管理人员数量不得低于高级管理人员总数的三分之一，李雅婷表示，这在短期内将引起业内人才尤其是高端人才的竞争。长期来讲，外资期货机构在国际化人才，服务多样化以及管理经验等方面具有优势，其技术系统及业务渠道更加成熟，外资机构的入场将提升行业服务和管理的质量，加快行业国际化进程，但这是一个潜移默化的过程。

　　储进亦强调，外资系期货公司入场在带来了先进理念的同时也带来了市场威胁，各国内期货公司要提前扎紧自己人才的口袋，以防人才被外资系挖走。

　　《外资办法》解读

　　《外资办法》的征求意见周期为1个月时间，参考外商投资券商管理办法推出的流程、时间节点来看，正式管理办法有望在6月4日左右落地。

　　《外资办法》共19条，主要就明确适用范围、细化股东资质条件、规范间接持股、明确高级管理人员履职规定、规范文本语言、加强信息技术监管等六个方面作出要求。

　　从具体内容来看，首先，《外资办法》聚焦于外资持股比例超过5%的期货公司，将外商投资期货公司界定为“单一或有关联关系的多个境外股东持有(包括直接持有或间接控制)公司5%以上股权的期货公司”。

　　外资股比低于5%的期货公司，则直接适用《期货公司监督管理办法》(下称“《公司办法》”)相关规定。为落实中方在第四轮中美战略与经济对话中作出“允许外国投资者在合资期货经纪公司中持有不超过 49%的股份”的承诺，证监会于2014年修订发布《公司办法》，将期货业外资股东范围扩大至与证监会签订监管合作备忘录的国家和地区。

　　在股东资质条件方面，《期货交易管理条例》要求期货公司主要股东以及实际控制人“具有持续盈利能力，信誉良好， 最近3年无重大违法违规记录”等；《公司办法》规定外资股东应当是“合法存续的金融机构”、“近3年各项财务指标及监管指标符合所在国家或者地区法律的规定和监管机构的要求”等。

　　《外资办法》进一步细化外资股东资质条件。一是“合法存续的金融机构”明确为“持续经营5年以上的金融机构”；二是“持续盈利能力”细化为“具有良好的国际声誉和经营业绩，近3年业务规模、收入、利润居于国际前列”；三是信誉良好明确为“近3年长期信用均保持在高水平”。

　　与此同时，对间接持股进行了规范。《外资办法》规定“境外投资者通过投资关系、协议或其他安排，实际控制期货公司5%以上股权的，应转为直接持股”。同时，考虑到近半数期货公司为证券公司子公司的现状，以及未来期货公司境内上市后外资可通过QFII、 互联互通等方式投资期货公司股权的情况，《办法》对“通过境内证券公司间接持有期货公司股权及中国证监会规定的其他情形”予以豁免。

　　此外，为加强期货公司高级管理人员管理，《外资办法》要求外商投资期货公司所有高级管理人员须在境内实地履职，且具有中华人民共和国国籍的高级管理人员数量不得低于高级管理人员总数的三分之一。

　　考虑到期货监管人员与境外投资者存在的语言差异，《外资办法》要求外商投资期货公司提交中国证监会的申请文件必须使用中文，报送监管部门的其他材料以及经营过程中产生的文件资料使用外文的，应当附有与原文内容一致的中文译本。

　　为有效监管外商投资期货公司信息系统使用，《办法》规定“外商投资期货公司交易、结算、 风险控制等信息系统的核心服务器以及记录、存储客户信息的数据设备,应当设置在中华人民共和国(港澳台地区除外)境内”。