作者：马爽  来源：中国证券报

“你家不要的快递包装纸箱别丢了，以后放门口我帮你们处理吧！”对门柳老太太最近热情地向邻居说道。

“老板，这种学生用的笔记本年前才3块钱一本，现在怎么都5块5了？”“你都不知道现在纸价涨多厉害。”

“我这周刚刚收来的一车废纸比前一周多买几百元呢！”一家废纸打包站的工作人员说道。

这背后都是源于废纸——我们生活随手扔掉的东西变得更“值钱”了！

按照传统来说，春节后原本是造纸业的淡季，但近来国内废纸价格一路逆市上涨，不少地区报价在2500元/吨以上，同比涨幅超五成，这也带动下游造纸产业水涨船高，不少贸易商更是囤货待涨。

废纸逆市涨势不休

2018年，要说生活中涨价明显的产品——废纸“当仁不让”。

卓创资讯数据显示，2018年以来，废旧黄板纸价格出现震荡上行。其中，1-2月份国废黄板纸行情大势稳定。3月至今，废旧黄板纸价格走势上升幅度扩大，与2017年同期走势相比呈现逆势上涨。截至4月23日，2017年4月废旧黄板纸全国月均价为2557元/吨，环比上涨5.22%，同比上涨79.82%。

为何废纸市场出现不跌反涨的逆势行情？

“废纸价格之所以出现淡季逆势上涨，是与进口废纸量下降有一定关系。”生意社废纸分析师曲琳在接受中国证券报记者采访表示，一直以来，国家都在大力管控“洋垃圾”入境，进口废纸含杂率标准也由原先的1.5%下调为0.5%，这也使得符合标准的外废少之又少。相比之前大规模纸厂外废可用量明显减少，只能转向国废采购。

2017年以来，国家针对废纸进口政策做了一系列调整，其中影响较大的政策之一为：2018年3月1日起，进口废纸中一般夹杂物限值要求上调为0.5%，即进口废纸含杂率指标大幅上调。

中国海关公布的最新废纸进口数据则反映这一新规的影响。数据显示，2018年3月份废纸进口数量为142万吨，同比下滑54.2%。

“2018年废纸进口数量大幅减少已成定局。”东方证券分析师李雪君表示，自3月1日起，含杂率新规施行以来，废纸退运事件时有发生。而此次公布的3月份进口数量同比下滑54%，更是量化地反映了含杂率新规对废纸进口数量的影响。预计废纸新政对于进口数量的影响有望超出市场预期。

除进口废纸供应减少外，卓创资讯废纸分析师刘健向中国证券报记者表示，国产废纸需求上升以及废纸供应商惜售情绪升温也是导致今年废纸价格上涨主要原因。

卓创资讯数据显示，3月废旧黄板纸厂库存天数增加1.60天左右，环比上升23.43%。“纸厂废纸库存得以普遍提升，主要因废旧黄板纸市场价格震荡偏上运行，以及1-2月外废进口量同比大幅下滑影响。纸厂对于废纸原料的采购兴趣更加积极，库存水平普遍升高。”刘健表示。

刘健进一步表示，由于2017年10月至2018年2月，国废黄板纸打包站出货利润率持续处于低位运行，这导致打包站出货情绪低迷，甚至反向促使市场惜售囤货情绪升温。从另一方面延缓了废纸流通速度，也加剧了废纸供应下降的影响。因此，3-4月废纸价格上涨，打包站出货利润率提升，是对前期利润率偏低运行的修正。

关注包装板块结构性行情

与往年我国废纸回收市场情况相比，今年我国的废纸市场出现了一些新的多变情况。

“因外废管控、冬季环保限停产政策影响、产能调整等多方因素存在，严重影响市场的稳定性，废纸价格受此影响波动剧烈，对于上游打包站来说极为不利。因此，2018年废纸价格运行价格也呈现出高于往年的现象。”曲琳表示。

废纸价格后市又将如何演绎？

从供应端来看，由于我国废纸行业执行进口配额制度，企业进口废纸需先行向环保部申请进口配额，获批后方可进口。因此，废纸进口许可数量可以认为是废纸实际进口数量的“天花板”。

数据显示，迄今为止，废纸进口许可证共发放10批次，累计批准944万吨，相比2017年下滑66%。截至目前，共有66家企业获批2018年废纸进口许可，合计944.31万吨，相比2017年进口许可量下滑近66%。

“从消费方面来看，因夏季啤酒、饮料、食品、水果、快递等消费活动会更加活跃，二季度废纸下游箱板纸、瓦楞纸的需求会强于一季度。”刘健表示，由于废旧黄板纸是生产箱板纸、瓦楞纸的主要原料，在箱板纸和瓦楞纸需求的拉动下，预计二季度中纸厂对于废旧黄板纸需求将继续增长。如果再考虑到考量外废供应减少、国废回收提升空间有限的情况，国废黄板纸市场价格将易涨难跌。价位方面，预计二季度国废黄板纸全国均价运行区间为2473-3050元/吨，高于一季度2175-2521元/吨的区间价位。

曲琳也认为，2018年废纸价格行情整体向好，进入5月份以后，市场需求将有所改善，纸品旺季也将到来，加上外废政策的持续收紧，废纸价格仍有上涨空间。

A股投资方面，国金证券分析师揭力表示，从上周最新行情跟踪来看，目前废纸价已攀升至2018年以来最高价位。全年来看，高昂废纸成本叠加原材料资源紧缺或致新产能投放受阻，包装纸价格大概率维持高位，纸包装或将受益。

李雪君表示，中国废纸进口政策的变化将导致2018年以后中国废纸进口数量大幅减少，在国废供给无法充分保障的情况下，或将触发木浆对废纸的替代效应。从木浆全球供需角度分析，其供给增速远小于需求增速，因此看好木浆价格。目前木浆系制品供需均衡，原材料涨价有望有效传导，木浆系龙头企业受益于自供浆产能，成本优势明显，盈利有望扩张。

呼吁建立健全的再生资源回收体系

废纸上涨会产生怎样的影响？

从经济层面角度来看，刘健表示，2018年以来，废纸价格震荡上涨，导致纸厂原料成本明显增加，而同期成品纸销售价格表现一般，纸厂利润同比明显下降。

据悉，目前，不少废纸收购商由于对进口废纸减少的预期强烈，看好后期价格，进行大量回收，并放慢走货节奏，开始增加废纸库存，囤货待涨。

“未来提高废纸进口的标准是趋势，回收商应该理性对待。”曲琳表示。

刘健建议，重视市场再生资源回收利用行业的发展，可以节约资源，保持环境卫生，解决部分就业问题。此外，可以建立废纸价格估价机制，引导市场规范交易，剔除滋生在废纸进口预期中的投机气氛。

曲琳表示，解决目前国内废纸价格上下波动频繁，行情混乱的根本还是要建立健全的再生资源回收体系。

从社会层面角度来看，废纸涨价也有一定的积极意义。刘健表示，2018年以来，国内废纸价格高位运行，首先是对于国内废纸回收率的提升有较强的促进作用，可以节约更多的资源。其次，对于城镇居民而言，因为废纸价格的提升，部分居民更加重视收集和售卖废纸，可见，在价值导向作用下，垃圾分类意识可能因此萌发。

中国再生资源回收利用协会副秘书长唐艳菊曾表示，鼓励龙头回收企业去规模化、规范化，和后端的造纸企业能够形成一个平等的谈判、对话的机制，能够保证有一个长期稳定的供应关系。