来源：期货日报  作者：张文斐  

4月16日传出消息，有关方面要求期货公司的风险管理公司即日起暂停私募基金作为公司场外衍生品业务的交易对手方，不得新增，存续业务不得展期。

期货日报记者昨日致电多家风险管理公司，均证实了这一消息。有风险管理公司负责人向记者表示，此举意在封堵个人投资者参与场外衍生品，打击高杠杆投机行为，进一步规范场外衍生品市场。

据了解，此前不久，国内多家券商也收到相关监管要求：自4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务，券商不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。

场外期权业务近年来在国内快速发展，特别是2017年以来发展势头迅猛。期权具有高杠杆特性，相比配资产品和融资融券，场外期权的杠杆更高，资金占用比例较低，因此吸引了大量个人投资者参与。

为规范监管、堵住套利空间，券商和风险管理公司被明令禁止与个人投资者开展场外期权业务，但个人投资者曲线参与的途径不在少数，通过私募基金认购场外期权份额便是绕过监管的途径之一。

“虽然之前有明令禁止券商、风险管理公司与个人投资者开展场外期权业务，但个人投资者参与场外衍生品的通道没有被完全堵死。”华东地区一家风险管理公司负责人对记者说：“个人投资者可以通过认购私募基金份额，伪装成专业机构的身份，参与场外期权业务。”

场外期权杠杆大，专业度要求高。上述华东地区风险管理公司负责人认为，此次叫停私募基金参与风险管理公司场外衍生品业务，主要是为了防止私募机构出借通道给个人投资者，使个人投资者变相参与场外衍生品业务。“另外，可能部分私募基金存在分拆份额的违规情况，违反了投资者适当性管理等规定。”该负责人说。

在广州期货总经理严若中看来，此次暂停私募基金参与风险管理公司场外衍生品业务，可以看做是监管层封堵个人投资者参与场外衍生品的配套动作。“叫停的目的在于规范监管，堵住套利空间，强化规范化运作，打击高杠杆投机行为。”严若中说。

风险管理公司的交易对手方包括产业客户、贸易商和机构投资者。那么，此举对风险管理公司业务有多大影响？

严若中告诉记者，广州期货目前还没有与私募机构开展场外期权合作。他同时表示，长期以来，私募参与场外期权业务大都是和证券公司合作，与期货公司合作的力度不大，对风险管理公司行业的影响很小。

前述华东地区风险管理公司负责人也表示，从业务规模看，他们与私募合作的场外期权业务占公司业务规模不到5%，此举对风险管理公司开展场外衍生品业务影响不大。

紧急窗口指导私募场外期权业务被全线暂停

来源：证券时报   记者：沈宁

场外期权市场的监管风暴仍在继续。证券时报记者获悉，多家期货公司风险管理子公司4月16日收到监管部门窗口指导，要求暂停与私募开展场外衍生品业务。一些参与该项业务的私募也已收到通知，令人稍感意外的是，此次涉及私募的商品类和股票类场外衍生品业务被一刀切全部暂停。

紧急窗口指导

“周一上午中期协创新部就来电话通知窗口指导意见：即日起暂停私募基金作为风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方，不得新增，存续业务不得展期。”某大型期货风险管理子公司负责人向记者表示。

上海某大型期货公司人士昨日也向记者证实了上述消息。“今天刚刚窗口指导的，确实是暂停了，我们明天起开始执行，现在看短时间内很难重新放开。”

另有私募表示收到期货公司短信称，接到中期协创新部窗口指导，自即日起暂停期货风险管理子公司与私募管理人以及私募基金（包括期货等资管产品）开展场外衍生品业务。存量业务到期自动终止，不得续期，不得新增。现有的已开户的未平仓的继续操作，但不能继续新增加下单。

值得注意的是，此次暂停不仅包括金融股票类场外衍生品，还包括期货风险管理子公司与私募的商品类场外衍生品业务。“我们表达了不希望商品一刀切的做法，但可能从更高角度看私募基金是这次监管部门整顿的重点。”上述风险管理子公司负责人称。

业内人士认为，期货风险管理子公司业务或将受到影响。去年起，场外衍生品业务在国内快速发展，期货风险管理子公司的相关业务也迎来井喷。中期协相关数据显示，风险管理公司全行业场外衍生品业务总体交易量今年继续增长，尤其是场外期权业务增幅明显，截至今年2月，场外商品期权和场外金融期权月末存量增幅分别为365%和518%。

私募参与场外衍生品被全线暂停

继券商暂停与私募开展场外衍生品业务后，期货风险管理子公司也暂停了相关业务，这就意味着私募参与场外衍生品业务的通道被全线关闭。

“我们主要做买方策略，衍生品场内场外都有，股票、商品也都有，这次暂停让我们的产品完全卡住了没法交易。公司受伤比较大，现在不知道该怎么办。”上海某私募基金人士向记者透露。

中国证券业协会数据显示，截至2017年12月末，场外期权未了结初始名义本金为2239.71亿元。按名义本金统计，2017年12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比12.14%，商业银行占比23.94%、私募基金占比18.76%。按合约笔数统计，12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比15.79%，仅次于私募基金的40.09%。

此外，中国证券业协会最新的数据显示，今年1月证券公司新增场外期权合约名义本金最多的交易对手方分别为，商业银行（31.47%）>私募基金（28.19%）> 期货公司及子公司（11.83%）>基金公司及子公司（2.96%）；1月证券公司新增场外期权合约交易笔数最多的交易对手方分别为，私募基金（46.75%）>期货公司及子公司（16.44%）>商业银行（8.02%）>基金公司及子公司（3.27%）。

有期货公司人士向记者表示，该公司私募场外衍生品业务占比在20%左右，暂停私募业务预计会对场外衍生品市场带来不小影响。