作者：马爽  来源：中国证券报

在周一创下阶段新低后，昨日PTA期货迎来大涨，主力1809合约收报5432元/吨，涨1.08%。分析人士表示，原油价格大涨以及PTA供需格局存在好转预期等利好期价走势。后市，随着上下游逐渐启动去库存，二季度PTA期价上涨行情可期。

供需存在转好预期

周二，PTA期货高开震荡上涨，主力1809合约收报于5432元/吨，涨1.08%，日内该合约成交量增加18.3万手至55万手，持仓量减1.67万手。

上游原油期货大涨，给予PTA期价一定的提振作用。受金融市场风险偏好回升及对中东局势担忧的影响，国内外原油期价均出现走高。其中，周一NYMEX5月原油期货收涨2.19%至63.32美元/桶，ICE布兰特6月原油期货收涨2.29%至68.65美元/桶。昨日国内原油期货主力1809合约收报413.5元/桶，涨3.25%。

从PTA自身行业来看，中银国际期货能源化工研究团队曹擎表示，虽然上周PTA库存略有上涨，但二季度将面临集中检修，4月涉及的检修产能达500-800万吨，因此供应或将开始紧缩。此外，下游聚酯基本已经恢复开工高位，且桐昆集团新POY项目投产，需求将转为向好。因此，实际库存压力应该不大。且从技术面上看，1809合约周线已经出现“五连阴”，接近支撑位，存在反弹需要。

现货方面，华东主流内贸报盘基差升水40-50元/吨附近，递盘升水20-30元/吨附近。现货商谈价格参考5430-5460元/吨。美金盘PTA市场价格持稳，PTA美金船货报盘上调5美元/吨至755-760美元/吨，PTA一日游货源供应商报盘维持至780-830美元/吨，未有成交听闻。

期价后市存在上行空间

从基本面来看，东证期货分析师安紫薇表示，二季度PTA供需基本面预计将有好转，最直接的表现将是上下游启动去库存。PTA端去库存的主要驱动力将是因二季度集中检修导致的供应收缩，而聚酯去库存的驱动力则将主要来自于需求的好转。此外，原油市场去库存在二季度将得到延续，油价仍有上行空间，也将从成本端对PTA价格形成支撑。

具体来看，上游PX方面，亚洲市场两套新装置投产，二季度供应增量将逐渐释放。尽管二季度亚洲市场部分PX装置检修，但其影响基本与下游PTA检修的影响相抵，整体PX货源相对充裕。

PTA方面，根据目前已知的检修计划，二季度PTA将经历集中检修，预计因检修而缩减的供应量将达到85万吨左右。而二季度是聚酯传统的产销旺季，高开工负荷将延续，预计PTA去库存将延续。

下游方面，从目前涤丝产销情况和轻纺城的成交量来看，下游需求处于提升阶段，后期织造开工负荷维持在较高水平将逐步缓解聚酯端的库存压力。

鉴于上述分析，安紫薇认为，短期来看，虽然宏观层面不确定性增加对市场有一定的扰动，不过预计二季度PTA供需基本面好转将对期现价格形成支撑，在聚酯端库存出现实质性下降后，PTA期价仍有一定的上行空间，预计1809合约将在5200-5800元/吨区间内运行。

曹擎表示，在不受宏观事件影响的前提下，PTA在二季度供需开始转好的背景下存在上涨预期。操作方面，投资者可考虑逢低买入。但需要提防贸易摩擦及原油市场波动带来的风险。