来源：上海证券报

　　经过一年多漫长的“寒冬”，债市近期出现了一些转暖迹象。日前，记者采访了固收明星基金经理——银华基金固定收益副总监邹维娜，听她解读2018年债市的投资机会。

　　债券熊市进入尾声阶段

　　“我们对今年的债市相对比较乐观。经过一二月份的上涨，虽然拐点是否到来还无法确认，但现在应该处于熊市的尾声阶段。”邹维娜的观点非常鲜明。

　　她说：“我们判断今年宏观经济基本面会给债市带来一定机会，并且随着资管新规落地的临近，市场对于强监管预期已基本消化。多重因素支持债市向好。”

　　操作方面，邹维娜认为，现在最重要的还是看券种的估值，看是否足够便宜。她说：“我们去年底就预期资金面将有所松动，便提前加了一些杠杆，到今年初效果非常明显。我们关注的很多标的都有5.3%至5.5%的收益率水平，与3%的融资成本相比，具备相当的配置价值。眼下债市对一些配置型资金有较大的吸引力，不少机构在关注我们的产品。”

　　精选券种管控风险

　　债市投资对安全性的要求很高。一季度多只债券出现信用风险，如何从源头上避免“踩雷”？邹维娜认为，2018年要谨防信用风险，对规模偏小、股东背景较弱或者身处景气度不足行业的公司债券采取规避态度。

　　对于2018年固收产品的配置思路，邹维娜表示，利率债和高等级信用债都有机会，但是这两类机会有很大的差异。她说：“持有利率债需要耐得住寂寞，年内利率债涨幅会较大，但何时出现还不确定。持有信用债不会带来太多惊喜，但有非常稳定的票息收益，而且波动性会比利率债小很多。总的来说，这两类机会都值得参与，而低等级信用债的风险不容小觑。”

　　据悉，银华固收团队从2008年开始搭建，目前成员60多人，平均从业年限接近8年。截至2017年底，该团队管理总规模达3339亿元，是名副其实的行业旗舰。